5.3万亿规模吸引力大 FOF货币基金也搞FOF？
来源：中国基金报
作者：方丽
　　中国报记者 方丽
　　公募系基金中基金（FOF）被视为今年基金业最大的期待。伴随着公募系FOF的呼之欲出，各大基金公司也加速了相关产品的布局，目前已有73只公募FOF上报，产品类型也逐渐增多，首次出现了货币型FOF。
　　据证监会昨日发布的《基金募集申请核准进度公示表》显示，已有42家基金公司提交了73只FOF的申报材料，也就是说，有将近一半的公募基金公司已准备发行FOF产品。
　　近期上报的FOF中首次出现了以货币基金为主要投资标的货币型FOF，为汇安基金上报了货基优选货币型FOF。
　　目前货币基金的总规模超过5.3万亿元，占全部基金规模的一半以上，如此大规模的货币基金吸引了基金公司来做FOF，具体该货币型FOF怎么做，还有待进一步联系基金公司确认。
　　具体来看，大型基金公司对FOF产品的追逐最为热切。在已经申报的73只产品中，华夏基金、招商基金均申报了4只，是目前业内申报产品最多的基金公司。博时、富国、广发、国泰、汇添富、建信、南方、诺德、长盛等9家基金公司都上报了3只产品，还有7家基金公司上报了两只产品。
　　从上报的FOF产品类型上看，量化、全天候配置、养老策略等成为主流。带有“量化”字样的产品包括了易方达申报的量化动态配置基金、量化择基配置基金，以及中融的量化精选基金中的基金、富国鑫享量化精选多策略基金、融通量化定投基金中基金、新华中证金牛成长20量化、嘉实领瑞量化稳进基金、嘉合永泰量化优选等；而带有“全天候”、“全能”字样的产品则有南方的全天候策略基金中基金和全天候配置、嘉实的领航全天候资产配置，以及泰达宏利的全能优选等产品。
　　此外，还有产品主打“养老”概念、目标风险概念。
　　FOF基金优势明显，覆盖资产类别更广，可进行分散化投资，策略也更为丰富。基金公司对这类产品寄予厚望。可以说，整个基金行业甚至整个市场都在关注FOF的最终获批，等待第一只FOF产品的面市。
　　去年11月29日首批上报的21只FOF，来自16家基金公司，已在3月中下旬获得了第一次反馈意见。不过，有部分基金公司因为“超期未募集基金”占比过高，而放缓了FOF基金的申报。
　　“目前，咨询FOF产品的投资者越来越多，渠道方面也比较积极，业内都在等待第一批FOF出来。我们公司也在密切关注申报状态。”一位基金公司人士表示。
(责任编辑：李江平 UF055)
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“打新”以低风险高回报的特性，成为投资者争相追逐的香饽饽…[]
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来源：国际在线
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　　外部配置对比
　　17.58-26.98万元
　　思铂睿
　　17.99-26.79万元
　　抛开价格因素，外观造型是很多购车用户的首要考虑因素，有些外观颜色甚至成为了某些车型的代名词。这次我们选择两款车：君威和思铂睿，看看您更中意那一款。
　　车身对比
　　思铂睿
　　车身对比
　　标配选配无
　　项目/车型
　　2017款君威GS 2.0T自动尊贵型28T
　　2017款思铂睿2.4L自动 Si
　　长度/mm
　　宽度/mm
　　高度/mm
　　轴距/mm
　　行李箱/L
　　关于车身尺寸，君威凭借4909mm的长度和1863mm的宽度较对手更有优势，而思铂睿则是在车身高度方面占优。君威轴距达到2829mm，相比思铂睿来说提供了更大的乘坐空间。
　　车灯对比
　　思铂睿
　　车灯对比
　　标配选配无
　　项目/车型
　　2017款君威GS 2.0T自动尊贵型28T
　　2017款思铂睿2.4L自动 Si
　　前大灯
　　大灯可调
　　自动大灯
　　前雾灯
　　日间行车灯
　　大灯清洗
　　君威和思铂睿都配备了LED光源。此外两款车都具有大灯可调、自动大灯功能。
　　外后视镜对比
　　思铂睿
　　外后视镜对比
　　标配选配无
　　项目/车型
　　2017款君威GS 2.0T自动尊贵型28T
　　2017款思铂睿2.4L自动 Si
　　外后视镜调节
　　外后视镜折叠
　　外后视镜自动防眩目
　　在外后视镜方面，君威和思铂睿都具有调节、折叠、自动防眩目等功能。
　　轮毂/轮胎对比
　　思铂睿
　　轮毂/轮胎对比
　　标配选配无
　　项目/车型
　　2017款君威GS 2.0T自动尊贵型28T
　　2017款思铂睿2.4L自动 Si
　　前轮胎规格
　　245/45R18
　　235/45 R18
　　后轮胎规格
　　245/45R18
　　235/45 R18
　　轮毂材质
　　铝合金
　　铝合金
　　备胎规格
　　非全尺寸
　　非全尺寸
　　君威的前后轮胎规格分别为245/45R18和245/45R18，配备了非全尺寸备胎；而思铂睿前后轮胎尺寸则是235/45 R18和235/45 R18，配备了非全尺寸备胎。
　　口碑对比
　　项目/车型
　　思铂睿
　　在外观方面，君威有250名网友参与点评，平均成绩为4.8分，表现完美；思铂睿则有300人进行口碑描述，平均分达到了4.7分，表现完美。一起看下网友们具体是怎么说的。
　　关于“ 君威 ”的评论
　　柳随风2011
　　评论车型：1.6T 自动 时尚技术型
　　外观：
　　外观简洁大方，流线感很，车辆尾巴很厚重，双排气运动气息足，尾箱空间大，车漆比较厚，小刮痕不会有损坏。
　　评论车型：1.6T 自动 领先技术型
　　外观：
　　设计好看，中庸大方，耐看！前脸家族性强，虽没个性，但看着舒服。最好看的还是屁股，这几代车型中我个人认为还是这款车的屁屁*点！
　　caosheng1982
　　评论车型：1.6T 自动 领先技术型
　　外观：
　　外观满分，买君威的不就图这个经典的外观嘛，颜值一流啊！就是车子的颜色少，只有四款。 造型经典，外观耐看，永不过时！ 轮毂差评！
　　关于“ 思铂睿 ”的评论
　　欲望世界里的童话
　　评论车型：2.4L 双离合 豪华版
　　外观：
　　我很喜欢这个外观，就是有的车不洗也就那样，这车不洗就丑爆了，尤其是双色轮毂，脏了和不脏那差别太大了，这个轮毂特别爱粘灰层。
　　刺青爱人如己
　　评论车型：2.4L 双离合 Si
　　外观：
　　100分。但思铂睿又有个让人又爱又恨的地方，那就是，纵眼望去~ 找不到志同道合的车友啊~ 要说外观是好看啊，但就是车太小众了，车太小众了，车太小众了。重要的事情说三遍！
　　回天2017
　　评论车型：2.0L 无级 典藏版
　　外观：
　　东本你们真的就差这个点成本吗？搞了个16寸轮毂，我也是醉的不行，打算换，但一直再看合适的，毕竟轮毂要谨慎，和身家性命挂钩的马虎不得！还有就是单菊花，卧槽！！！！这个我也要换！必须换！
美高校：中国留学生系校外身亡与校内抢劫无关
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版权和免责声明：十大公募谈FOF（三）：富国基金拟任FOF经理陈曙亮
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作者：王群航
　　借助《证券FOF：大资管时代下的基金中基金》一书的隆重发行，“基金天地FOF读书会”系列活动也成功举办：4月9日北京、4月24日上海、4月26日深圳。该活动的最大亮点之一是由清一色拟任FOF经理参加的公募FOF论坛，是迄今为止专业化水准最高的公募FOF系列论坛。今天，我们来回顾一下管理公司拟任FOF经理陈曙亮先生的发言。
　　一、核心观点
　　我们构建维度体系里面是三大类：策略、大类资产配置、个基选择。个基选择这个层面，公募这个领域可能要比私募有优势，因为信息更加透明，更难的是前面两种。
　　我们能不能做到资产配置所要求我们的中长线，或者以中长线的逻辑进行资产配置的？我觉得这是和产品适用性的问题。
　　中国过去十几年公募发展史上很少谈资产配置，随着FOF的出现，我们开始认识到资产配置的重要性，但我们缺少资产配置的手段，或者说我们资产配置从理论走向实践，FOF开了非常好的头。
　　二、访谈内容速记
　　主持人杨（,,）：在FOF管理当中投资体系大家都知道是非常重要的，陈总是否方便给我们透露一下贵司在FOF当中的投资体系是怎样的？
　　陈曙亮：实际上今天参加这个会我挺高兴的，实际上私募FOF的时间比较长，但是公募的FOF是一个新生的事物，所以在会上不仅是我们和其它媒体的交流或者和其它受众的交流，更多的还是公募FOF同业的交流。
　　谈到公募FOF投资组合的构建和私募投资组合构建略有区别，好比刚才私募圆桌论坛里面有一个观点我觉得非常好，公募和私募非常大的区别在于私募虽然运营的透明性差，但是策略透明性强。如果在公募基金当中问一个公募是什么策略，他很难给你回答。不是不愿意帮你回答，公募基金本身告诉你我追求排名，我在排名基础上面追求自我风格的实现，很难说是追求某一种单一的策略。比如说我的完全做多策略或者是整个因子对冲策略，很难，因为整个工具是受限的，目标诉求是共性的，投资结构是不一样的。
　　私募FOF基金经理首先调研的是策略、风险收益特征、基于这个风险收益特征构建组合。
　　而我们公募基金经理一个非常重要的逻辑是先要构建策略组合，这个策略本身是没有的。我们首先要构建一个策略，其次才是谈大类资产配置，然后才是选择基金。很多观点上来就讲大类资产配置，接下来是给基金经理贴标签，贴标签以后搞组合、搞风控，我觉得是不够的。
　　公募基金可以做的策略，单一是比较少的，但是基金和基金间组合的策略还是有一些风险特征收益不一样的策略。比如说我们看到的策略，因为公募基金里面很难做，但是专户里面如果我们把公募基金作为一个对象来讲，我们也可以做对冲的策略，也可以做保本的CI的策略，先是策略逻辑，然后再是大类资产配置选择。比如说纯多头，纯多头波动率的适用性到底是利用商品的波动性还是股票的波动性？还是债券多头的策略可以做的？其次才是大类资产配置的问题。当然这和风险收益特征，跟投资者要求的风险收益特征，跟产品本身的风险收益特征是相关的，最后才是为了实现大类资产配置策略，我们可以选择标的，标的无非跟大家一样是风格标签的问题。
　　从我们构建维度体系里面是三大类：策略、大类资产配置、个基选择。个基选择这个层面，公募这个领域可能要比私募有优势，因为信息更加透明，更难的是前面两种。
　　主持人杨如意：虽然市场对FOF产品有很高的期待，希望可以给投资者一个更好的体验，但是从国内市场来看是不是存在着可能会抑制FOF发展的瓶颈？这当中面临的最大问题是什么？未来发展过程当中如何改进或者解决这一类的问题？
　　陈曙亮：这个问题问得非常好。实际上这是伴随着FOF产品设计当中考虑的问题，我们到底走的是一条什么样的路？其实王总在美国FOF市场的PPT里面讲的内容是很鼓舞人心的，美国的FOF当中，机构投资者占比是85%。实际上这是符合FOF产品定位的。FOF这个产品的定位本身就应该是机构投资者，讲战略性配置、资产配置，不是一揽子买卖，是一个季度、一年的维度都比较小一点，所以我们说资产配置在一个产品当中所占的收益占比达到90%以上是有前提条件的，是一个相对长的年限看这个问题，包括你说的那个模型也好，对于预期收益率、方差、波动率的问题，都是以相对较长的时期刻画资产的特征。
　　但是我们中国的公募基金，包括，其实都面临一个非常有意思的问题，我们能不能做到资产配置所要求我们的中长线，或者以中长线的逻辑进行资产配置的？我觉得这是投资者教育和产品适用性的问题。
　　刚才私底下聊的时候，包括也和很多媒体的同仁聊，媒体同仁问二季度的宏观观点是什么？二季度资产配置是什么？实际上我的维度当中，一个季度维度当中谈资产配置略微短了一些，实际上季度这种资产只能叫做战术性配置。战术性配置还是名字好听的讲，本质是什么？实际上在做一组择时的维度，你对这个市场的动量或者对单一资产的动量要有明确的概率性的判断，这不是一种资产配置。
　　我觉得投资者教育是非常重要的问题，但这是相辅相成的问题，你说对投资者者进行教育，本质上面从产品创设维度上面怎么能够在投资者诉求和我们长期投资理念当中找到均衡点，这个我觉得是可以尝试性做的，但这是一个挑战，但是我觉得可以改变的。比如说产品创设维度上面能不能吸引一些风险水平相对比者高一些，但是比我们传统的股票性的投资者风险略微低一些。比如说理财收益率水平4%到5%的水平，由于你做了股票性投资提升到5.5%或者6%的水平，但不是特别高。我们比理财的优势是哪里？有收益的想象空间。但是我们传统型产品的优势在哪里？回撤相对较小，但是比理财的波动性，我们能否吸引这种风险收益特征的客户，我们找到这样一个目标群体设计相应的产品，来间接实行一些战略性配置的理念，这实际上是我们的维度、产品创设的维度，也是投资者教育的维度，或者第三方宣传媒介上面要做的事情，我们能不能走出一条和现有的单一公募产品、和私募产品不一样的，或者银行低风险理财不一样的风险收益特征的产品，这是FOF未来吸引机构投资者，慢慢走出资产配置这条路的先决条件，不然会扼杀在襁褓中。
　　第二个挑战，在实际产品运营当中，刚才郑总讲得很好，包括北京的基金公司、基金经理都寻求指数化的投资。指数化投资在中国到底走得通吗？我看好它，但是我觉得挑战也很大。首先我们找不到低成本的。我们流通太差，传统ETF，我私底下跟郑总算，一个手指头都可以数得出来。规模上几亿的，几乎这个市场上面是没有流通性的。当前很多ETF通过做市做出来的，做市，有利益诉求的。没有利益诉求不帮你做市。宽基指数、300ETF、（,,），差不多。如果找出比较好的ETF，流动性很难支撑。与之相对应的细分类属资产的，具有明显风格特性的也是不够的，比如说基金，我们原油基金是不够的，当前市场上面原油基金远远不能支撑原油品种的需求。黄金基金也是两个比较大的可以配。某些行业当中或者某些细分行业当中具有明显特色的，比如说一些有特色的很少有名副其实的让你配置，所以这个需要基金公司在产品创设维度和FOF的成长创设产品。这是产品创设维度。
　　第三个挑战，资产配置的理念。资产配置理念跟刚才讲的不太一样，中国过去十几年公募发展史上很少谈资产配置，随着FOF的出现我们开始认识到资产配置的重要性，但我们缺少资产配置的手段，或者说我们资产配置从理论走向实践，FOF开了非常好的头。我经常打这样一个比方，我说FOF最大的意义在哪里？不是彰显了中国有这样的品类，而是中国在资产配置这个舞台上面使各家或者各种在公开场合当中，原来我们讲是资产配置专家或者资产管理专家，但很少有这样的实践平台让你展现的，我觉得FOF是非常好的展现各家资产配置能力的舞台。但是这方面的人才是缺乏的。
　　所以未来在资产配置，无论理论到实践上面的转化，还是摸索一条有中国特色的资产配置之路，比如说我们看到桥水（音）的风险评价，包括生命周期的东西，包括目标风险的东西，在中国是不是适用？中国的市场上面有没有一些其它有意思的配置模型，我觉得这些问题都可以留待给我们思考的。比如说找所有的券商几乎很难找到关于资产配置方面有实践特点的。所以我觉得这个舞台很宽，但这也是非常重要的挑战。一个是对我们FOF人的挑战，一个是对公司的挑战，还有对投资者教育的挑战，这三条路都需要我们共同努力的，虽然叫做挑战，但也恰恰是FOF这个品类走向壮大非常重要的手段和基石。
　　三、特别说明
　　（1）上文完全根据嘉宾的发言速记简单整理而成，有着很重的口语痕迹，因此，请大家多多地从口语的角度进行阅读和理解。我仅仅是对个别明显的错别字做了修改，采取这种做法的目的，是想尽量保持嘉宾发言的原汁原味。如有不足之处，请谅解。
　　（2）稍后，我们还将会邀请各位嘉宾提供一些由他们亲自撰写的专业文章，以求对于公募FOF的更全面、更深刻探讨。
　　（3）各媒体如有选用，请注明出处：公众号“王群航”。
　　四、陈曙亮简介
　　富国基金多元资产投资部总经理，总监。历任富国基金管理公司公募与经理，年金权益投资经理。
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责任编辑：常福强
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注：上述仅为拟投资标的物，不代表最终一定会投资于该些产品，好买财富会根据对市场整体、基金整体的判断，决定最终的投资标的物。
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业绩报酬在支付了全部销售服务费、已计提的管理费、托管费及行政服务费，且基金委托人累计所获得的已分配的财产（含本金）超出其初始委托财产的150%时，基金管理人可以收取业绩报酬，收取标准为超出部分的10%。
托管及外包费用0.08%（按认缴金额）
注：产品要素最终以基金合同为准。风险提示：投资股权基金具有较高风险和较低的流动性，投资人取得的权益并无可公开交易的市场，投资人应为投资目的而认缴基金出资。本基金不对投资人的最低投资收益作任何承诺，亦不保证投资本金可被全部或部分收回。投资人应有充分的资金实力及意愿承担投资风险。在做出投资决定之前，投资人请详阅基金合同。
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400-921-77802017年前3季度“FOF十大优选”
最近，中国证监会公布了首批公募FOF基金名单，基金界一片欢呼雀跃。FOF是啥？普通老百姓要咋入手才能玩得转呢？
之前小朝在《“大资管时代”下的FOF十大优选》一文中已经对FOF进行了详细地介绍，不过，为了让更多人对FOF有更深的了解，我们对FOF再进行一些简单普及（洗脑）。
基金业的新宠
9月8日，首批公募FOF产品正式获批，目前南方、建信、华夏、泰达宏利、嘉实、海富通等公司旗下FOF出炉，这也是基金业历史上第一次公募系FOF出炉。
实际上，FOF作为一个舶来品起源于1980年代的美国，90年代就开始得到较为成熟的发展，FOF基金20只，规模共计14.26亿美元。截至2015年底，美国的FOF基金数量发展到了1404只，规模达17216.22亿美元。近五年其规模增速达到了13.8%，比普通公募基金规模增速高出了2倍左右。
从形式来看，FOF（基金中的基金）是将多只基金捆绑在一起，属于一组基金的动态组合。投资一只FOF相当于同时投资多只基金，但成本却比自己去配置组合基金降低了很多。
FOF不仅是一种投资基金的金融工具，还是一种利用投资组合二次分散风险的投资策略。也就是说，FOF有着提升产品收益稳定性、降低投资门槛等特点。
说到底，FOF并不是一个产品，而是一种服务，替你省去了选基金的麻烦事。
目前，国内市面上的基金数量已经超过了4000只，让人挑花眼，即使对基金经理来说，也需要拥有超强的脑力去进行筛选。
他们不仅需要强大的数据采集分析能力去精准选定目标基金，而且还要拥有强大的择时能力，以针对性的提前配置大类资产。
所以说，一个好的FOF基金经理大多都是强迫症患者和数学狂魔，统计和归因分析都是他们的拿手好戏。
如果跟对了FOF基金经理，你的投资就有了很大的一重保障，再加上FOF本身的一些优势，不出意外，你就可以踏踏实实地在家等着数钱啦。
2017年前三季度FOF基金榜单
对基民们来说，最关心的还是收益数据了，那今年FOF基金的实际运作成绩怎么样呢？
接下来，小朝就给大家重磅揭晓啦！基于朝阳永续私募数据，我们的研究团队对此进行了抓取及相关运算，并最终得出了三组FOF基金榜单，分别是股票型FOF，FOHF（Fund of hedge funds），以及券商系FOF。
榜单主要按照2017年以来各大FOF产品的收益、回撤、以及夏普比例3项指标进行等权重考核最终获得。入选机构以代表性产品为主作为展示（不同策略可多只入选）。
就券商系FOF来说，是运作时间较长的，从第一只FOF成立至今已经超过十年，而且相对于新时代的FOF券商系FOF会有一定比例的底层资产（如股票、债券等），而且券商系FOF也有一定的体量，所以单独出一套榜单。
数据来源：朝阳永续 *同一公司同策略产品择其一作为代表产品；数据截止：2017年3季度末
数据来源：朝阳永续 *同一公司同策略产品择其一作为代表产品；数据截止：2017年3季度末
数据来源：朝阳永续 *同一公司同策略产品择其一作为代表产品；数据截止：2017年3季度末
大会期间，市场维稳意愿明显，前期有所回暖，但交易量依然不瘟不火。不过，从FOF基金收益来看，都有所上涨，股票型FOF较为明显，多只产品出现了较为明显的收益上涨，比如，对比9月数据，朝阳永续百亿私募混合指数FOF的收益率从之前的6.8%上涨到了目前的11.34%，表现优异，且还有蓄势待发之势。另外，还有两家，果实资本和深圳前海进化论资产的代表性产品，今年以来收益超过了30%。
同时，朝阳永续私募数据显示，朝阳组合基金指数今年3季度上涨了3.49%，这显示了整个行业FOF基金的增长幅度，所以从这些优选FOF的表现来看，他们已经超过了FOF基金的整体收益。
在股票型FOF前十大中，有9只在今年就取得了10%以上的正回报，FOHF中有9只取得5%以上的正回报，券商系超过20%的FOF产品为2只。这三组十大优选FOF基金中，平均回报率分别为19.24%，8.61%，13.62%，平均回撤率分别为2.45%，1.67%，2.59%。
这些FOF基金大幅战胜了市场和私募平均水平。在这个充满机遇与变革的时代，中国的财富管理正在进入一个越来越重视资产配置的时代，我们越发感知到只有通过进化的投资思路、正确的资产配置，才能带来更为优异的回报。
FOF怎么玩？
那私募FOF到底适合啥样的投资者呢？
在通常的认知里，FOF的核心是风险管理，“分散风险“不仅是公募FOF 的第一大优势，也是大类资产配置的一项重要意义。从这个角度看，FOF似乎更适合风险偏好较低、追求稳健回报的投资者。
所以，从“分散风险”和稳健“方面来看，私募FOF比较适合以下两类人：
1. 中长期个人投资者
私募FOF投资是专业化的资产配置过程，其首要目的不是为了博取超高收益，而是通过投资组合的专业化管理来控制风险，从而达到资产配置和稳健增值的目的。
对于普通投资者或者追求家庭资产稳健增值的投资者来说，私募FOF无疑是最佳的中长期资产配置利器。
对于个人投资者来说，需要注意流动性风险，由于一轮私募基金完整的投资周期一般都在3-5年甚至更长，封闭期无法退出，在投资前必须尽可能留存充足的现金。
2. 保险、社保、企业年金类的机构投资者
由于其长期收益稳定的特点，私募FOF尤其适合这一类对风险控制有着更高要求机构投资者。
对机构投资者来说，可能面临着行业和政策的不确定性，收益也可能随着行业的调整而波动。
最后，小朝要说的是，投资者在选取FOF时，首先要搞清自己的风险偏好，然后再根据FOF投资范围、策略等挑选适合自己的产品。购买自己所了解的，基金的历史业绩、投资风格，投研团队、规模管理等等，切勿跟风，当然也要做好合理的风险收益预期哦！
国内关于FOF基金的榜单并不多，这一次推出这三组榜单也是我们的二次尝试，未来我们每个月将继续发布一次FOF基金的榜单，年底将推出重磅FOF细分榜单，为了争取做得更好，我们也欢迎相关投资机构自主来报，在朝阳永续Go-goal软件上进行要素填报，非常欢迎后台留言向我们提建议。
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