医药制造业估值持续回落，2021年追捧核心资产的市场风格切换转向中小市值

1.1 后疫情时代，医药制造业收入和利润增速冲高后回落

过去 10 年，我国医药制造工业增加值平均增速为 12.62%，自 2018 年 3 月以来，因我国整体经济放缓、医疗财政投入增速放缓、医药行业 监管趋严，医药制造业增速显著低于平均水平。新冠疫情爆发，受防 控政策影响，国内企业在 2020 年初出现大范围生产停工，医药制造 业同比增速降低至 2%，为历史最低水平。随着国内疫情管控，医疗机 构逐步恢复诊疗，2020 年下半年国内企业逐步复工复产。受低基数影 响，2021 年初医药制造业工业附加值增速冲高，下半年增速回落，截 止至 2021 年 11 月为 17.0%。

2021年1-11月份医药制造业实现营收2.61万亿元，同比增长18.59%， 增速与 2020 年同期相比提升 16.70pct；实现利润总额 5403.50 亿元， 同比增长 76.70%，增速与 2020 年同期相比提升 61.13pct，显著高于 收入端。医药制造业营收和利润增速在 2021 年大幅提升，主要系 2020 年疫情低基数及疫情相关疫苗、检测的企业利润大增所致。

按照申万行业分类， 医药生物行业实现营收 1.65 万亿元， 同比增长 16.40%，较 2020 年同期提升 14.96pct；实现归母净利润 1769.68 亿元，同比增长 27.53%，净利润增速高于过去 5 年复合增速， 因疫情相关检测和疫苗等需求旺盛，带动行业盈利能力显著提升。

1.2 医药板块估值：2021 医药震荡行情，追捧核心资产的市场风格切 换转向中小市值

2021 年医药板块行情震荡，整体呈现前高后低的态势。2021 年年初 短暂拉升，春节过后进入快速调整阶段，随着 3、4 月份年报、季报的 密集披露，CXO 相关产业链高景气带动医药生物板块反弹，2021 年 7 月受创新药和 IVD 集采政策扰动，持续回落，进入盘整调整阶段。截止至 2021 年 12 月 31 日，医药生物（申万）指数下跌 5.73%，同期 沪深 300 指数下跌

从个股角度来看，近 5 年平均市值排名前二十的龙头企业在 2021 年 累计市值占比约为 37.36%，较 2020 年下降 6.50pct，股价年涨幅的平 均值为 1.84%，明显落后于剩余个股的平均涨幅 16.46%，这也是 5 年 来龙头企业的平均涨幅首次落后于剩余个股，且超过半数的龙头企业 在 2021 年下跌。

1.3 医疗器械和服务板块快速成长，发展为核心子行业

近 15 年来，医疗器械与医疗服务板块实现了从边缘到核心的跨越。2021 年，医疗器械板块总市值增长伴随着上市公司数量的大幅增加， 截至 2021 年 12 月，医疗器械板块总市值为 1.89 万亿元，在医药生物 六大板块中占比 24.84%，位列第一，医疗器械上市公司数量为 104 家，新上市 32 家，远超其他子板块。医疗服务板块总市值为 1.41 万亿元， 在六大板块中占比 18.53%，从 2007 年的垫底提升至第三位。

1.4 科创板加速创新企业证券化，创新药投资趋于理性

科创板于2019年7月22日开市，相较主板及创业板对发行公司营收、 净利润等指标的高标准、严要求，科创板的推出极大降低了企业上市 门槛，为前期研发投入大、发展周期长的科创企业开拓新的融资渠道， 加速创新企业证券化，助力创新型医药生物做大做强。

自科创板 2019 年 7 月开市以来，每月新上市公司数量明显跃升，新 上市公司中，每月通过科创板上市的公司占比持续超过 30%。截止至 2021 年 12 月 28 日，科创板共受理 643 家科创企业申请，379 家已经 成功发行股票，其中包括赛诺医疗、翔宇医疗等 82 家医药生物相关 企业。

创新药板块总市值在 2019 年至 2021 年初整体呈现高增长态势，2021 年 2 月达到最高总市值 3.48 万亿元，往后市值略有回落，但基本趋于 平缓；从估值上看，2020 年 8 月达到最高估值 98.80 倍，此后持续回 落，截止至 2021 年底估值约为 39.22 倍，创新药投资逐步趋于理性。

1.5 子版块估值依然分化，需要自下而上精选个股

从 2016 年至今，医药生物板块的估值最高 87.73 倍（2020 年 7 月）， 最低为 25.29 倍（2019 年 1 月），历史平均估值为 44.95 倍。2021 年 底医药生物板块估值约为 47.79 倍，回落至平均水平线。

从各细分领域来看，医药生物各子板块估值分化明显。截止 2021 年 12 月，化学制药、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务 板块的市盈率分别为 34.77 倍、34.16 倍、33.66 倍、16.68 倍、26.52 倍、69.28 倍。其中，医疗服务领域估值最高，医药商业领域估值最低， 除中药外，其余板块均低于历史平均估值。

政策端带量采购、医保谈判常态化

DRGs+DIP 推动支付改革进入深水区

2.1 带量采购和医保谈判：政策常态化，区分看待药品和器械所处阶 段的不同

药品带量采购和医保谈判常态化，器械集采在高值耗材领域日趋成熟。在医疗深化改革的推进下，针对医药产业中游（药品、器械）费用高 企的现象，为规范行业发展，2018 年成立的国家医保局推出国家带量 采购和医保谈判政策，从 2018 年第一次“4+7”开始，医保局已经进 行了 6 次药品全国集采，集采频率逐渐加快，药品集采和医保谈判准 入政策已常态化。2020 年，器械集采正式开展，目前共进行 2 次，首 先纳入集采的是单价较高、用量较大、容易形成标准的高值耗材领域， 如心脏支架、骨科植入类产品等。

作为成本端控费的组合拳政策，带量采购和医保谈判是市场关注的焦 点，但药品和器械集采政策存在诸多差异。（1）在药品端，带量采购 每年 2-3 次，主要针对仿制药。医保谈判每年 1 次，针对创新药，加 速创新药医保准入，实现医保资金的腾龙换鸟。（2）在器械端，由于 器械缺少类似与药品的一致性评价标准、各厂家品类和规格差异较大， 医生操作习惯导致品牌粘性较大，器械集中采购难度相对较高，已经 被集采的冠脉支架和人工关节这两类耗材，相比其他器械产品，市场 规模大、且技术标准相对成熟；此外，相比药品集采的“价格厮杀战”， 从已开展的医疗器械集采来看，中标规则和谈判方式更为合理，不再 唯价格是从，从冠脉到骨科的人工关节，要求终端价格下降、确保患 者可负担的前提下，更加强调器械的临床价值。

2.1.1 药品带量采购覆盖范围广，市场格局被重塑

药品带量采购政策常驻，覆盖范围逐年拓宽。截至 2021 年底，我国 已经进行了 6 批带量采购（五批集体，一批胰岛素专项），覆盖的品种 逐年增加，剂型规格逐步丰富，第一次（4+7）中标产品数为 25 种， 到第五次中标产品数已经达 62 种，涉及采购的金额逐年上升。前五 次带量采购已累计覆盖 250 项产品，累计涉及采购金额约 1500 亿元。

从集采结果看，入选集采药品平均降价幅度约达 53%，逐步实现常用 品种、慢性病品种全覆盖。

药品集采之下，实现医保资金对仿制药和创新药支付的腾龙换鸟：

（1）就仿制药而言，竞争格局成为决定价格降幅的主要因素，只有竞 争格局优异，或拥有难仿、首仿的企业才能突出重围。2018 年以前， 仿制药利润优厚，集采之后，仿制药进入微利时代，只有仿制投入高、 周期长、竞争者难以快速涌入的品种，才能在市场中保有一席之地。

（2）创新药价格承压，有望以价换量，通过缩短导入期实现快速增 长。2021 年医保谈判，74 个品种纳入医保目录，其中包含 59 个上市五年内的新药品种，覆盖 PD-1/PD-L1、PARP、EGFR 等罕见病靶点药， 平均降价幅度 74%。以往新药在上市之后存在价高、市场认可度低的 困境，医生不愿意开药，企业需要漫长的导入期来培育市场。新药作 为独家品种纳入医保，有望以价换量，大幅缩短市场导入期，通过量 增逻辑加速商业化兑现。

他山之石，以美国药品消费结构中仿制药和创新药的处方量和销售额 对比为鉴，预计创新药将成为驱动行业增长的主引擎。专利法的保护 下，美国的药品市场形成“专利悬崖”，即新药在专利期可以获得巨额 利润，但专利一到期，企业依靠专利保护获得的利润和销售就会一落 千丈，2020 年，在美国药品市场，创新药以 8%的处方量，占据 80% 以上的销售额。我国的药品集采同样是在保护药企创新积极性的同时， 尽力减轻患者医疗负担，参考美国的药品消费结构，我们推测我国药 品行业仿制药处方量将继续扩大，但利润率明显下滑，创新药将成为 驱动行业增长的主引擎。

2.1.2 器械集采在高值耗材领域试水落地，医保控费大背景下国产替 代加速

器械集采在高值耗材领域试水落地，覆盖范围逐年扩大。全国范围内 的器械集采共进行了 2 次，从 2020 年的冠脉支架集采正式拉开了器 械集采的序幕，乐普医疗、上海微创等 6 个国产品牌入选，波士顿科 学、美敦力 2 个进口品牌入选，到 2021 年人工髋关节、人工膝关节 两类产品分 AB 组竞标，爱康医疗等 23 家国产品牌中标，另有强生等 4 个国产品牌入选。除了国采，四川、内蒙、广东等地方联盟纷纷跟 进，分别针对药物球囊、冠脉导引导丝、超声刀等进行集采，纳入集 采的器械品类逐年增加，覆盖面越来越广。

人工骨科关节集采竞标制度创新，集采规则更加尊重原有市场格局， 集采制度趋于温和。对比人工关节集采和冠脉支架集采的差别，在中 选规则方面，冠脉支架与药品集采相同，采购未设分组，所有企业统 一竞标，价低者入选。而人工骨科关节带量采购则对中选规则进行了 创新，根据临床需求量及企业产能分 A、B 组后再分别进行竞价，A 组 占全体采购量的85%，且企业数较少，每家企业都有更大的中标概率。分组采购谈判从多方面给予规模大、市场份额高、成本控制能力强的 A 组品种更高的中选机会，更符合产业现状。此外，除了价格，质量 也成为重要的考量因素，因此集采中给予厂家合理的利润空间，鼓励 厂家加大产品性能的优化和创新功能的开发，未来物美价廉的国产器 械厂商的市占率有望通过集采提升，国产替代加速。

2.2 DRGs+DIP 改革：质量优先，控费为辅，支付方式改革加速推动 医疗机构降本提效

2.2.1 应用量化思维考核绩效，DIP+DRGs 组合拳出击

DIP+DRGs 作为医保新支付模式，运用量化思维，增加医疗机构绩效考 核。DRGs 全称“疾病诊断分组”，DIP 全称“区域点数法分值付费系 统”，二者都是应用量化思维，计算住院治疗费用，将合理治疗费用与 医院实际成本相比较，对医疗机构端医保支出进行监控的手段。

DRGs 单病种打包支付，DIP 控制区域总量，两者协同推广，优劣势互 补，有助于提高医疗机构能效。

（1）从分组来看，DRGS 比 DIP 更考验临床医生技术。DRGS 对患者 实行单一分组，针对同一个病种，医保打包支付统一价格，病种分类 较粗，分类时对临床医生的技术要求高，在实际执行过程中，存在分 组难、推广难的问题。DIP 允许将多个病种组合，匹配临床治疗情况， 减少医疗机构由于难以分组和成本风险，而推诿疑难危重患者的现象 发生。

（2）从信息化程度看，DIP 比 DRGS 增加了医疗质量评价模块，信息 化程度是推行壁垒。DIP 应用了大数据工具，将对异常数据进行监控， 通过大数据发现低标入院、分解住院、超长住院等不合规情况，并向 医保局预警反馈，再根据医院级别、医疗水平、病种结构、违规情况 等，计算年度医疗机构能级效率指数，再根据指数调整次年预算，实 现绩效考核和医院利润挂钩。相较于 DRGS 只要求病种分类，DIP 要求 医疗机构拥有完善的信息化系统，对于城乡和偏远地区，存在信息化 壁垒高的问题。

（3）从控费方式和控费能力对比，DRGS 不严格控制总量，DIP 按区 域控制总量，促进医院合理用药严格程度 DIP>DRGS。根据控费严格 程度，我们将 DIP/DRGS 和现行的支付模式进行排列，实行总量控制的 支付制度最严格，实行总量不控制的支付制度最宽松，DIP 支付的控 费严格程度大于 DRGS，小于按人头支付。DRGS 和 DIP 相比改革前通 行的按项目比例支付，都有控费效果。

2.2.2 减少“过度医疗”，加速推动医疗机构降本提效

在 DRGS+DIP 支付改革前，我国医疗支出逐年增加，医保基金负担重， 抗风险能力弱。 年，住院率、人均住院费用等快速增长。城 镇居民住院率从 2012 年的 13.5%，增长到 2019 年的 18.7%。在总量 不控制的支付政策下，我国住院率和医疗费用逐年增长，“过度医疗” 日趋严重，医保支出增速大于收入增速，出现了“医保危机”。

DIP 与 DRGS 标准化治疗流程，减少“过度医疗”，推动医疗机构提升 效率。为解决医保支出增速过快的问题，国家进行了多种政策尝试， 2015 年推出“一刀切”医保总量严格控制的控费政策之后，出现了医 疗机构推诿重症患者，医疗质量下降等问题。目前推行的 DRGS 和 DIP 复合支付政策旨在用量化方法，评价患者治疗难度（RW 疾病分值）， 根据医疗付出按劳付费，同一病种组，预算相同，治疗流程标准化。考核方面，DIP 用治疗难度加总得出的总工时，并用总工时/住院总费 用，计算医疗机构的绩效分，并作为下年度预算的支付依据。通过这 种模式，可以激励医疗机构节约成本，合理用药的同时，保证危重疑 难患者得到医治。

改革时间和范围明确，2021 年开始 DIP 和 DRGS 试点，计划三年推广 至全国。2021 年底，国家医保局启动《DRGS/DIP 支付方式改革三年行 动计划》，要求以加快建立管用高效的医保支付机制为目标，从 2022 到 2024 年，全面完成 DRGS/DIP 付费方式改革任务，各省级医保部门 要制定本省（自治区、直辖市）推进 DRGS/DIP 支付方式改革具体行动 计划，明确目标任务、进度安排、质量要求。目前，安徽、青海、内 蒙古、湖南、江西、甘肃等地纷纷跟进政策要求，发布医保支付改革 三年行动计划/实施方案，医保支付改革步入深水区。

DRGS/DIP 推广，要求 2025 年实现住院服务全覆盖，暂未在门诊推广。从各地政策要求来看，各地对 DRGS/DIP 支付的推广速度提出了明确 要求，由统筹试点地区、二三级公立机构开始，逐步推广向一级医院、 民营医院，2025 年实现 DRGS/DIP 全覆盖，避免先慢后快，“年终赶业 绩”等问题，且应用范围限于住院服务，不影响门诊。DRGS/DIP 通过 病例组合工具设定了每一个病组（种）的支付“天花板”，采用打包定 价方式实现医疗服务的精准定价、倒逼医疗机构提质增效和合理诊疗， 最终达到减轻人民看病负担的目的。

实行 DRGS 或 DIP 支付的试点地区，医保支出增速略有下降，医院运 营效率显著提升。根据 DRGS 试点医院河北邯郸市第一人民医院数据， 在试点新支付期间，平均住院天数有下降，平均住院费用略有上升， 住院费用上升可能是医院采用更加有效、高值的治疗方式导致，从住 院天数下降可知，医院运营效率逐步提升。

随着各类医疗控费政策的逐步推广和落实，为了降本增效，医疗机构 将更加重视产品性价比，我们认为能够提供高质量、价格实惠的国产 药械或将逐步获益。（报告来源：未来智库）

高端医疗设备受益医疗新基建需求提升

3.1 国家医疗新基建政策频发，拉动医疗设备需求提升

医疗新基建政策频发，多角度加速补齐医疗短板。疫情冲击下，我国 医疗卫生体系“总量薄弱、结构扭曲和重大突发性公共卫生事件应对 能力不足”等问题暴露无遗。为解决这些问题、尽快补齐医疗卫生“短 板”，国家加强了医疗建设力度，通过系列基础建设规划工作，提升和 完善医疗机构服务能力。

基础建设前期，设备需求先行。2021 年 6 月 30 日国家卫健委印发了 《社会办医疗机构大型医用设备配置“证照分离”改革实施方案》，简 化了社会办医疗机构大型医用设备配置许可申请，社会办医疗机构大 型医用设备配置迎来大放开；2021 年 12 月 21 日，工信部、国家卫健 委等部门联合印发了《“十四五”医疗装备产业发展规划》，其中明确 提到要强化医疗装备产品需求牵引，提升优质医疗装备产品供给能力。医疗新基建工程相关政策陆续发布，有望拉动医疗设备需求提升。

随着财政资金支持落地，国内医疗设备需求有望迎来强劲扩张。2021 年 7 月 7 日以及 9 月 22 日，财政部接连下发 2021 年第一批与第二批 卫生健康领域中央基建投资预算（拨款）共 277.12 亿元，用于支持各 省卫生健康项目建设，该项资金将重点投入 448 家公立医疗机构用于 扩建升级以及设备添置。具体来看，其中包括 115 家县医院、44 家中 医院的改（扩）建项目，主要是急诊急救中心提升、感染病区建设和 相关设备购置，118 家疾控中心实验室的改造及仪器设备购置，以及 一些大型医院、妇幼保健院、公共卫生服务中心的信息化升级、科研 平台建设和医学设备添置。随着财政支持资金的进一步到位，国内医 疗新基建正式谱写新篇章。

3.2 国产医疗器械逐步实现高端突破，政策推进加速进口替代

高端医疗设备需求持续上升，外资产品长期垄断国内高端医疗设备市 场。随着我国经济社会进入高质量发展阶段，以及“健康中国”战略 的实施不断深入，我国医疗行业对高端医疗器械的需求持续上升。早 期，我国医疗器械企业技术较为落后，产品主要集中在中低端市场， 国内高端医疗器械市场被 GE、西门子、飞利浦等国际巨头垄断。以高 端影像设备 PET/PET-CT 为例，2019 年 GE、西门子、飞利浦合计占有 我国该类设备 93%市场份额。2011 年至 2020 年我国医疗器械进口额 年复合增长率 15%，2020 年进口额达到 383.5 亿美元。

随着国内医疗器械企业纷纷加大研发投入，实现技术攻坚，国产龙头 企业逐步突破高端设备核心技术壁垒，部分领域已达到能取代进口的 水平。2020 年国内医疗器械上市公司研发投入前十的医疗器械企业合 计研发投入达到 58.78 亿元，其中排名第一的迈瑞达到 20.96 亿元。在高强度的研发投入支撑下，国产器械技术不断升级，产品质量媲美 进口，迈瑞的心电图机和监护仪等产品已经进入国内 95%以上的三甲 医院，新华医疗的制氧机、雾化器、超轻微氧气阀的市占率达到国内 第一，其中制氧机全球销量第一，微创医疗逐步具备与美敦力、波士 顿科学等国外一流公司抗衡的实力，冠脉支架产品国产比例达到八成 以上。但值得注意的是在 PET-CT、软镜、硬镜等具极高技术壁垒的产 品领域，国产化率仍不足 10%，具有极大提升空间。

疫情下，我国强烈意识到高端设备依赖外资进口的弊端，为了提升我 国高端医疗设备的供给，解决卡脖子问题，国家近年来，大力支持高 端医疗器械升级与进口替代，多地政策明确要求医疗器械采购尽量或 必须优先采购国产产品，助力进口替代加速。

3.3 看好高端医疗设备受益国产替代需求提升，实现技术突破的龙头 器械率先受益

3.3.1 迈瑞医疗：不断实现高端突破的高成长医械龙头

迈瑞医疗是国际知名、稳居国内龙头地位的医疗器械领军企业。迈瑞 以自主研发的首台国产监护仪起家，如今产品矩阵丰富，主力产品覆 盖“生命信息支持”、“体外诊断”、“医学影像”三大领域；与此同时， 公司发力新兴业务，抢占蓝海市场，包括“骨科耗材”，“微创外科”， “兽用器材”等。随着公司不断发展壮大，迈瑞在产品矩阵、高端产 品研发、海外市场拓展方面均建立了显著的竞争优势。

（1）产品矩阵丰富，契合市场多样需求，打造医疗器械生态圈。截止2020 年，迈瑞共拥有二十余个产品管线，覆盖“生命信息支持”、“体 外诊断”、“医学影像”三大领域，是国内拥有最全产品线的医疗器械 企业之一。同时迈瑞各产品线全面覆盖高、中、低端产品，能满足不 同层次市场需求，覆盖医疗机构发展全阶段。另一方面，多样化的产 品矩阵有利于打破医疗机构设备间“信息壁垒”，配合迈瑞“瑞智联” 实现云上全院设备物联，助力智慧医院建设。

（2）持续加强研发投入，不断实现高端产品突破，深挖科技护城河， 提升盈利能力。2020 年迈瑞研发投入超 20 亿元，位居同业第一，占 营收比重接近 10%，同比增加 27.4%；依托合理布局研发中心、全球 化的研发人才选用以及精准的技术并购，迈瑞构建了以临床为导向的 高效研发体系。2021 年 4 月，迈瑞 A9 超高端麻醉系统正式发布；2021 年三季度迈瑞发布了全自动细胞形态学分析仪 MC-80，开辟了自动化 镜检新纪元。迈瑞产品在国内顶级医疗机构高端进口产品替代率不断 提升，在各国高端客户群也持续实现突破。

（3）深耕海外市场，国际化进展加速，展望世界级医械企业。迈瑞在 成立之初就着力开发海外市场，随着公司产品不断丰富，质量持续提 升，迈瑞品牌影响力稳步扩大，成功打入了国际市场。2020 年迈瑞海 外营收达到 99.16 亿元，同比增长 41.21%，营收占比达到 47.16%，迈 瑞的目标是将海外业务收入比重提升至 70%。海外市场空间广阔，尤 其是一带一路等新兴国家市场成长飞快，海外市场的拓展将助力迈瑞 成长为比肩国际巨头的一流医械企业。

3.3.2 开立医疗：勇立进口替代潮头的彩超和内窥镜领军企业

开立医疗是国内较早研发并掌握彩超设备和探头核心技术的企业，在 彩超与内窥镜设备领域拥有核心优势。公司主要产品包括医用超声诊 断设备、医用电子内窥镜设备及耗材等。

（1）开立深耕超声领域 20 年，构筑核心技术壁垒。开立近年推出的 高端彩超 S60/P60 的 AI 自动定位和测数据功能，有效提高医生工作效 率，是国产厂家中目前最领先的妇产科超声产品；2021 年开立已率先 研发推出 50MHz 血管内超声 （IVUS）产品，填补了国内企业该领域 空白，加速高端市场的进口替代，有望拉动超声业务重拾稳健增长。超声业务 2021 年上半年实现增长 30.95%，我们预计 2021 年有望实现 超 20%的增速，明后年保持 15%的稳健增速。

（2）全高清内窥镜 HD-550 打破外资垄断局面，内窥镜业务渐成规模 进入盈利收获期。内窥镜业务经过近 10 年的研发和市场投入，产品 力和市场认可度逐步提升，稳健国产第一地位。近期具有光学放大功 能的可变焦内镜注册上市，使得开立内镜产品进一步缩小跟奥林巴斯 内镜产品性能差异，该产品的推出有望助力开立内镜设备在医疗机构 采购中标中竞争力提升，加速进口替代进程。内镜业务预计 3 年复合 50%成长，21 年首次盈利，内窥镜业务进入盈利收获期。

（3）公司销售团队架构改革+核心经销商政策推动公司营销改善。由 于民营医疗机构市场萎缩，公立社区基层市场需求旺盛，公司调整超 声产线和内镜产线专项负责三、二级医院客户，新组建综合产线专项 负责基层医疗和非公医疗，使国内营销组织架构多层次的贴近客户；同时，公司积极培育核心代理商资源，实现核心代理商队伍的数量增 加 70%以上，二级渠道规模有显著提升。

政策春风吹暖康复医疗行业

4.1 政策持续加码，康复医疗行业掀开发展新篇章

八部委发文明确康复建设量化指标，政策持续加码，康复医疗建设重 视程度大幅提升。从 2017 年开始，国家多部门陆续出台了多项指南 及制度，要求综合医院康复医学科、康复医院、康复医疗中心、医养 结合机构按照各自标准完善标准化建设体系。2021 年 6 月卫健委等八 部委联合印发《加快推进康复医疗工作发展意见的通知》文件，对康 复医疗建设的各项指标提出量化要求，力争到 2022 年逐步建立一支 数量合理、素质优良的康复医疗专业队伍，每 10 万人口康复医师达 到 6 人、康复治疗师达到 10 人，到 2025 年每 10 万人口康复医师达 到 8 人、康复治疗师达到 12 人。

除了鼓励康复医疗建设之外，各地方政府陆续出台多项政策，提升康 复医疗医保覆盖率，提高患者对康复医疗可及性。2016 年，人社部等 联合发布《关于新增部分医疗康复项目纳入基本医疗保障支付范围的 通知》，将康复医疗领域医保支付项目从原先的 9 项增加到 29 项，医 保覆盖度提升，覆盖人群从残疾人为主扩大到老年人、儿童等各类患 者人群，报销项目从物理治疗延伸至各项治疗性项目和康复评定项目。

此外，国家推行“两降一升”和 DRGS 支付方式改革对康复科建设具 有较大的推动作用。随着“两降一升”推行，医疗机构取消药品加成， 降低药费、检查费，使得医院来自“药品”、“耗材”的利润空间缩减， 而诊疗、手术、康复、护理、中医、床位等服务项目价格提高，医院 为改善收入结构，开展康复建设等服务项目的动力加强。结合国家医 保局发布的《DRGS/DIP 支付方式改革三年行动计划》，计划提出到 2025 年底 DRGS/DIP 支付方式覆盖所有符合条件的开展住院服务的 医疗机构，DRGS 支付改革的实施，使得医院一方面对“康复介入临 床诊治、缩短病患治愈周期、提升床位流转率”有了更强的诉求。另 外，由于康复治疗方法较为复杂、住院时间较长，参照美国 DRGS 改 革历程，康复项目短期内全部进行 DRGS 按病种付费的可能性较小， 因此医院更有动力将恢复期患者转诊到康复科或者康复专科医院进 行后续针对性功能康复和护理，康复科或康复专科医院预计或将迎来 建设浪潮，从而带动康复医疗设备需求同步增长。

4.2 国内康复供需鸿沟亟待满足，设备快速增长 2023 年市场规模有望 超 600 亿

康复属医疗“洼地”，前期投入较低，供给严重不足。根据《中国卫生 健康统计年鉴》及毕马威分析，2017 年美国康复医疗总投入为 176 亿 美元，而中国人口基数更大，投入仅为 75 亿美元，相较来看我国康复 建设投入严重不足，康复服务供给匮乏。我国 2018 年每千人康复床 位数仅为 0.18 张，根据北京市卫健委发布了《北京市医疗卫生设施专 项规划 2020 年-2035 年》，按照每千常住人口配置 0.5 张康复护理床 位的标准，全国康复床位需求为 70 万张，而 2020 年我国康复床位数 大概为 30.68 万张，缺口大概为 40 万张，供需鸿沟巨大，亟需满足。

随着人口老龄化、慢性病、重疾治疗等康复相关需求激增，在政策 的支持下，我国康复行业近年有望迎来建设浪潮，康复设备等器械 类产品采购需求或将率先进入增长快车道。根据 Frost&Sullivan 数据 显示，中国康复医疗器械市场规模 2014 年为 115 亿元，到 2018 年 增长至 280 亿元，年均复合增长率为 24.92%，行业规模呈逐年上升 趋势，在政策的鼓励加持下，预计到 2023 年康复器械行业规模将超 过 600 亿。

4.3 看好康复医疗设备企业，受益康复建设政策落地和需求提升

目前国内康复医疗器械行业仍处于从 0 到 1 的阶段，行业格局较为分 散，行业内三家头部企业翔宇医疗、伟思医疗和普门科技作为先入局 者，客户覆盖度较广、技术经验积累丰富，龙头优势较为明显，在政 策支持下，迎来发展红利时期，未来有望乘政策春风，实现高增长。

4.3.1 翔宇医疗：提供整体解决方案的康复医疗设备龙头企业

（1）完备的产品体系+完整解决方案，赋能康复医疗建设，满足政策 落地需求。翔宇医疗目前已拥有 20 大系列、400 多种自有产品，完备 的产品管线能够覆盖国家卫健委关于建设综合医院康复科、康复医院 以及康复医疗中心基本标准等文件中要求配置的大部分品种，满足各 类医疗机构康复产品一揽子采购需求。在丰富的产品管线基础上，公 司针对医院 34 个临床科室的康复服务推出了一体化解决方案，实现 了从“单个设备的研发生产科室解决方案康复医院解决方案&综合医院全院临床康复一体化整体解决方案”的整体转型升级，助力医 院提升康复医疗实力，带动医疗设备采购需求上升。

（2）保姆式代理商培育加速渠道网络建设和市场开拓，持续研发创 新加固竞争优势。销售方面，公司以经销为主，采用公司销售人员与 代理商一对一对接的“保姆式”经销商培育政策，向代理商提供全方 位的服务支持，包括学术会议、招标、产品培训和售后服务等方面。公司拥有 500 人的销售团队和 500 余家代理商，共同构成了国内庞大 的销售网络，目前已为国内上万家终端机构提供服务，销售范围覆盖 全国 300 余个地级行政区，市场覆盖率较高。研发方面，公司一直秉 承“科技创新支撑，产学研用一体，引领康复未来”的发展理念，搭 建了完整的研发中心矩阵，坚持不断的高研发投入，提升公司创新能 力，不断挖掘从 0 到 1 的细分产品和赛道，保证公司在康复行业竞争 优势，助力业务稳定高增长。2020 年研发投入超过 5000 万元，占营 业收入比例为 10.4%。

4.3.2 伟思医疗：“电磁联合”的盆底康复龙头企业

（1）“电磁联合”推动盆底业务增长，精神、神经康复业务有望接棒发 力。公司盆底及产后康复业务收入占比约 65%，因产后康复治疗需求 旺盛，及近年盆底电、磁刺激疗法在学术层面上的推广，“磁电联合” 产品组合成为业内广泛认可的标准配置，公司 2020 年疫情下盆底业 务增长 19%，其中盆底磁刺激产品销售收入同比增长近 100%。精神 治疗渗透率低，随着经颅磁刺激技术 TMS 疗法推广，及公司国内技 术领先优势，有望加速增长；神经领域患者群体的康复治疗需求刚性， 未来随着新型康复治疗理念的推广，公司有望凭借领域中深厚的技术 积累获得较好的业务增长。

（2）研发创新推动产品迭代升级，前瞻布局高端康复医疗技术领域。公司以市场需求为研发导向，推动现有产品的技术与性能升级，拓宽 应用领域和适应症范围。包括积极开发下一代磁刺激仪器、医美能量 源设备，拓展磁刺激设备应用于人体塑形和减脂等领域，外骨骼机器 人已上市销售，源源不断的新产品上市为公司提供持续增长动力。（报告来源：未来智库）

生命科学支持赛道长坡厚雪

伴随下游应用普及快速成长

5.1 政策鼓励+资金加码，生命科学研究领域迎来高景气成长

生命科学研究支持产业是指服务于生命科学研究及其产业化的全过 程的行业，包括相关仪器设备、试剂、耗材及服务，为生命科学研究 行业提供必不可少的基础设施，是生命科学研究行业发展的基石。

我国生命科学研究投入增速远高于全球水平，生命科学研究支持产业 发展动力强劲。科研经费投入层面，全球对于生命科学研究投入的资 金从 2016 年的 1247 亿美元增加到 2020 年的 1601 亿美元，年复合增 长率为 6.45%，而我国生命科学研究投入资金由 2016 年的 496 亿元 增长至 2020 年的 948 亿元，年复合增长率高达 17.58%，增速远高于 全球水平，国内上游生命科学研究支持行业发展动力强劲。

此外，资本对医药生物行业的追捧和支持，带动创新研发活动开展， 上游需求持续旺盛。近十年间，中国医疗健康产业投融资金额由 2013 年的 123.19 亿元迅速增长至 2021 年的 3313.68 亿元，资本的热捧为 生物医药的发展注入资金，尤其是为研发投入提供支持。我国生物医 药上市公司 R&D 从 2016 年的 35.39 亿元上升到 2020 年的 115.34 亿 元，年复合增长率为 36.34%。随着国内医药上市公司的 R&D 迅速增 加，研发力度加大，带动生命科学研究支持类产品的需求上升。

国家发布多项政策，扶植培育国内生命科学研究支持产业发展。由于 我国生命科学研究支持产业起步较晚，目前在生命科学研究供应链上 游，对外资产品依赖较高，尤其是高端产品。近年来，为解决“卡脖 子”问题，提升高端及核心产业链自主可控的能力，国务院、发改委、 科技部等政府部门陆续发布了一系列鼓励生命科学研究支持产业发 展的政策，在良好的政策环境，国内企业产品能力不断提升，有望迎 来上游国产化浪潮。

5.2 下游市场扩容，需求驱动生命科学支持产业进入发展快车道

下游市场快速扩容，研究及产业化需求上升，拉动生命科学支持产业 快速发展。在医药生物领域，生命科学研究支持产业主要的两大下游 市场是生物制药和 IVD 市场，我国 2020 年 IVD 和生物制药市场规模 分别为 890 亿元和 3870 亿元，2016 年至 2020 年复合年均增长率分别 为 19.94%和 20.49%，预计到 2022 年市场规模将分别达到 1290 亿人 民币和 5480 亿人民币。在下游生物制药和 IVD 行业日益增长的需求 驱动下，对应研究和产业化相关的生命科学支持产业随之快速发展， 行业整体处于持续高速发展的快车道上，空间广阔。

以生物试剂为例，从全球来看，生物科研试剂市场的整体规模从 2015 年的 128 亿美元增长至 2019 年的 175 亿美元，年均复合增长率为 8.1%，而我国生物科研试剂行业市场规模从 2015 年的 72 亿元增长至 2019 年的 136 亿元，年均复合增长率达 17.1%，远高于同期全球生物 科研试剂市场增长水平，国内市场景气度较高。预计在下游持续扩容 和国产替代双因素影响下，行业会加速扩容。

5.3 长坡厚雪优质赛道，看好科研支持国产送水人

生命科学支持产业涉及生物、化学、材料、电子和机械等多个专业领 域，产品涵盖医药生物研发及生产所需的设备、耗材和原材料，难度 较大，壁垒较高，因此我国生命科学研究支持产业起步较晚，且产品 目前大多处于中低端位置。随着下游扩容和国产替代进程加速，我们 认为相关国产企业增长将迎来超行业发展的态势。

（1）在仪器端。华大智造实现了高壁垒测序 仪器的国产化，是我国 Biotech 领域重要的国家战略级科技企业，已 经掌握测序仪研发生产关键技术，是全球为数不多能实现二代测序仪 量产的公司，其产品质量与测序仪龙头 Illumina 达到相近水平且具性 价比。

（2）在生物试剂端。随着国产产品品质不断提升，品类逐步丰富，且“性价比突 出”+“特色化定制服务”优势凸显，国产产品有望进入更多下游医药 生物企业研发生产供应链。

义翘神州：公司依托独立自主的技术平台和闭环研发体系，致力 于打造平台型生物试剂公司。公司拥有丰富的产品种类，涵盖重 组蛋白、抗体、基因和培养基，现货产品种类超过 4.7 万种，其 中重组蛋白 6000 多种，抗体 13000 多种，能全面满足基础科研 和创新药物研发等的产品需求，在人蛋白、病毒抗原、猴蛋白、 大鼠蛋白等重要种属领域的产品数量均处于领先地位，终端客户 以科研类用户为主。

百普赛斯：公司是国产头部重组蛋白试剂厂商，主要提供重组蛋 白和检测服务。公司搭建了高表达宿主与载体、高密度细胞培养、 蛋白制备及制剂等 6 大技术平台，掌握着市场稀缺产品核心研 发能力，其全长人 CD20 膜蛋白、全长人 CD133 膜蛋白等具备很 强的市场稀缺性。终端客户以工业客户为主，已与强生、辉瑞、 罗氏、默克等全球顶尖药企建立合作。

诺唯赞：公司是一家围绕酶、抗原、抗体等功能性蛋白及高分子 有机材料进行技术研发和产品开发的生物科技企业，先后进入生 物试剂和体外诊断领域。现有 200 余种基因工程重组酶和 1000 余 种高性能抗原和单克隆抗体等关键原料，并推出了生物试剂、诊 断试剂抗体药物及生物科研服务。

菲鹏生物：公司是国内领先的体外诊断整体解决方案供应商，搭 建了“核心生物活性原料+试剂整体开发方案+创新仪器平台”三 维一体的业务布局，实现了原料、试剂、仪器全产业链覆盖，是 行业内提供整体诊断解决方案的先行者。

（3）在耗材端。公司的生物实验室一次性塑 料耗材制品技术达到国内领先水平，已掌握生物实验室耗材高分子材 料改性技术和高分子材料加工技术两大关键核心技术，公司的高分子 材料温敏改性技术、超疏水表面制备关键技术、细胞培养控制技术等 技术达到了国内领先水平。

（4）在服务端。诺禾致源是全球领先的基因 测序服务商，依托高通量大规模的基因测序平台、高性能的计算机平 台和强大的生物信息处理和分析能力，结合多组学研究技术手段，为 生命科学基础研究、医学及临床应用研究提供多层次的科研技术服务 及解决方案。

5.3.1 诺禾致源：全球领先的基因测序服务商，规模效应+降本增效， 加速业绩发展

（1）基因测序高景气赛道，科研测序服务领域龙头企业，营收未来三 年复合增速有望实现 35%高成长。全球基因测序服务市场规模预计 2023 年约 140 亿美元，年复合增速为 20.4%，国内 2022 年 18 亿美 元，年复合增速为 24.4%。公司深耕基因测序科研服务赛道，目前在 全球 4-5%市占率，提升空间巨大， 年营收从 4.58 亿增至 15.35 亿，3 年复合增长率达 49.59%，疫情恢复后，随着国内产品品 类持续丰富+海外外包率提升，公司高增速有望持续。

（2）品牌力提升+实验室渐入盈利期+Faclon 全自动工作平台推动规 模优势凸显，利润端增速加速有望显著高于收入增速。全球实验室 布局投入基本到位，服务网络初显雏形，与 90%以上的顶级学术研究 机构及药企建立合作，品牌效应强化营销优势，降低新客的拓客边际成本；本土化测序实验室逐步迈过产能爬坡期，规模扩大摊薄固定 成本效应显著，单位产出成本降低，新实验室逐步进入盈利期； Faclon 全自动柔性交付系统实现测序过程全自动化管理，产品交付周 期压缩 60%，人工投入降低 70%，建库库检合格率提升 5%，提效降 本，增强盈利能力。

（3）肿瘤 6 基因检测试剂盒切入临床应用市场，锋芒初露提供发展 新引擎。公司推出的肿瘤 6 基因检测试剂盒 2018 年 8 月上市后，营 收快速增长，2019 年收收 3055.7 万（yoy+844.98%）。公司在新生儿 遗传病检测、感染检测等领域储备多项产品，多赛道发力临床应用。

5.3.2 洁特生物：生命科学研发投入刺激终端需求提升,海内外双轮 驱动公司快速成长

（1）全球细胞治疗、单抗、疫苗等生物制药蓬勃发展带动生物实验室 耗材终端需求提升，新冠后预计行业近年增速有望 20%高速成长。全 球生物药市场规模持续高速增长，2019 年约为 2867 亿美元，预计到 2030 年有望达到 6651 亿美元。与此同时，全球医药研发支出同样保 持稳步增长，保障生物实验室耗材的持续消耗和需求持续高景气。

（2）国内国际双轮驱动公司快速成长。公司国际市场客户为Thermo、 VWR 核心大品牌商，客户粘性强订单稳健增长；国内市场发力终端 自主品牌宣传和物流仓储建设；并拓展 IVD、疫苗等工业客户。

（3）疫情打开发展新格局，渠道和客户量激增助力实现超 30%复合 增速。公司 2021 年受益新冠疫情拉动吸头等液体处理类耗材销售增 加，主营前三季度实现 217%增长，同时公司客户和渠道商数量大幅 增多，随着疫情管控下半年跟新冠检测相关的吸头占比已低，而研发 相关其他各类产品订单大幅增多，预计近年复合增速有望超 30%。

IVD 集采预期加速进口替代和市场集中度提升

6.1 新冠催生行业高速发展，重塑 IVD 企业出海新格局

过去两年，在新冠疫情的冲击下，检测市场需求爆发，以新冠检测试 剂为代表的 IVD（体外诊断）企业迎来高速增长。2020 年 IVD 板块 营收增速达 133.55%，远高于同期医疗器械行业 74.30%和医药生物行 业 8.15%的增速，行业大幅扩容。在 2020 年高基数压力下，由于海外 疫情形式持续严峻，国内疫情散点突发，IVD 行业 2021 年前三季度 仍旧保持较高增速，同比增长

IVD 板块长期保持较高的盈利能力，毛利率和净利率均高于所在的医 疗器械板块和医药生物板块，处于行业领先水平。2020 年 IVD 板块 整体毛利率达 66.55%，净利率达到 32.66%，同期医疗器械整体和医 药生物毛利率分别为58.20%和33.56%，净利率分别为27.65%和7.07%。 年受益新冠检测需求，IVD 板块净利率水平显著提升，超 过 30%。

IVD 企业高速增长的业绩，为新品研发投入提供充裕的资金支持，推 动了企业产品研发注册的进程。根据众成数科整理数据，2021 年Ⅱ、Ⅲ类首次注册的医疗器械细分领域，数量排名第一的是体外诊断试剂， 共计 4700 件，远远领先于第二的注输、护理和防护器械，大量新产品 的注册上市带动了 IVD 行业的繁荣。

我国 IVD 市场规模快速扩张，到 2030 年有望成为占据全球 1/3 份额 的重要市场。2015 年我国体外诊断行业市场规模为 427.5 亿元，2019 年增加到 805.7 亿 元，四年复合增长率为 17.17%，预计 年继续保持超 15%的 高增长。随着我国 IVD 行业的加速扩张，中国有望成为全球最大的 IVD 市场，市场规模占比有望从 2018 年 6%提升至 2030 年 33.20%， 与欧美日韩市场不相伯仲。

此外，新冠成为国产 IVD 企业出海敲门砖，疫情契机重塑国际市场格 局。疫情前，由于我国 IVD 行业还处于发展初期，加之海外市场环境 较国内更为复杂，大多企业尚未具备出海开拓市场的能力，突然爆发的新冠疫情，给国内 IVD 企业打开海外市场提供了一把金钥匙。全球 对新型冠状病毒检测试剂的需求激增，产能供应紧张，在国内疫情受 控，逐步恢复生产的背景下，国内 IVD 企业借助新冠契机，纷纷扬帆 出海，开启国际市场征途，海外渠道加速铺设，高端客群实现快速突 破，全球化进程加速。

随着疫情的稳定，新冠检测需求趋于平缓，加之疫苗的推广和新冠口 服药的上市，短期的新冠红利已悄然进入尾声。我们认为，后疫情时 代，国内 IVD 市场繁荣背后将带来竞争加剧，产品、销售及公司整体 综合实力将成为衡量竞争力的硬核指标，只有具备持续提升产品性能、 不断研发异质产品能力，具备强大市场覆盖网络的创新型 IVD 企业， 才有望在国内 IVD 集采及市场搏杀中，赢得市场份额。此外，我们认 为 IVD 企业的出海国际化能力，在后疫情时代价值将会更加凸显。

6.2 集采短期压制 IVD 估值，国产替代和行业集中度提升有望加速

安徽集采剑指化学发光，头部国产企业积极参与。2021 年 8 月，安徽 发布了《公立医疗机构临床检验试剂集中带量采购谈判议价公告》，率 先对临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、市场竞争较充 分的 23 类化学发光临床检验试剂进行集中带量采购谈判议价，主要 涵盖肿标、心肌、感染、激素几大类，以上年度采购量的 80%作为协 议采购量，周期为 2 年，未参与谈判的同类产品，可以价格联动至不 高于谈判成功产品的价格水平，而对不参与谈判、不进行价格联动的 产品，执行备案采购，备案采购金额占该范围产品采购总金额的比例 不超过 10%。本次谈判，迈瑞、新产业、万孚等国产企业积极响应， 参与谈判，其中迈瑞、新产业中标项目达 14 项，仅次于雅培，原占有 安徽化学发光市场超过 50%的外资头部企业罗氏、贝克曼弃标。

集采政策预期压制 IVD 板块估值，现已处于历史底部。此次安徽集采 事件，打破了市场对于化学发光“封闭机型难集采”的原有预期，IVD 企业估值受集采政策因素压制，股价大幅回调，当前 IVD 板块估值已 处于历史底部区域，存修复空间。

国内医疗控费大势所趋，各地纷纷探索 IVD 耗材采购新模式。从两票 制，到零加成，再到阳光挂网、带量采购，医疗控费已席卷药品、高 值耗材行业，IVD 试剂集采在安徽模式的谈判中悄然落地。随着医疗 费用总控制，传导至检验价格下行，越来越多的省市已参与到 IVD 耗 材的价格改革当中，探索 IVD 耗材采购和价格调控的新模式。

集采有望加速国产替代进程，产品质量比肩国际水平的企业或将受益。从此次安徽带量采购结果来看，头部外资厂商罗氏、贝克曼弃标，其 市场被参与谈判的中标企业瓜分，因此，积极参与谈判的国内企业将 有机会借此抢占更多的市场份额，市占率有望加速提升。此外，我国 体外诊断行业起步较晚，三级医院长期被外资厂商占据，尤其是化学发光市场，国产化率仅为 20%，存较大的国产替代空间，安徽集采给 具有高品质产品的国产企业，提供进入高等级医院市场的突破口，打 破了高等级医院化学市场外资垄断的格局，大大加速国产替代进程。

集采提升行业集中度，劣汰优胜，品类丰富的创新型优质企业龙头地 位或将得到巩固。由于集采越来越多关注临床效果和产品质量，并非 “低价至上”原则，进入集采谈判的企业往往为该区域市场前几大供 应商，且具备较强的产品综合实力，预计随着集采的推进，市场格局 有望得以优化，龙头企业的优势凸显，推动集中度提升。此外，从安 徽集采中可知，纳入集采的项目往往是较为成熟的项目，因此，具备 较强创新研发能力，能够不断推出新产品、搭建产品创新组合方案的 企业或将在集采中逐渐强大，一方面，可以通过新品降低成熟产品集 采降价对公司业绩的影响，另外，可借助集采突破新市场，实现高毛 利新产品的协同销售。

我们认为，在医疗控费的趋势下，IVD 耗材参与集中采购的种类逐步 丰富，产品品类丰富、品质优秀、创新能力强的头部 IVD 企业或将受 益于国产替代和市场集中度提升。长期来看，集采改变的只是供给模 式，并不影响赛道景气度，随着检验项目增多、患者可及程度提高、 人民对健康生活品质的要求提升、社会老龄化进程加深等，国内检验 市场仍存在较大的未被满足的需求发展空间， IVD 依然是朝阳的医

6.3 看好综合实力强，海外营销网络建设加速推动出海加速的企业

综上，在国内医疗控费趋势下，产品综合实力强劲的国产 IVD 龙头企 业，有望在进口替代进程中抢占外资市场份额，提升市占率，而海外 市场的拓展能力将成为企业的第二增长曲线，因此，我们看好产品综 合实力强、海外营销网络建设完善的企业。

6.3.1 万孚生物：国际国内双循环，“内研外引”打造多场景终端需求

（1）深耕 POCT，多技术平台打造完善产品矩阵，为业务稳健增长 提供支撑。万孚生物深耕 POCT 领域 30 余年，依托免疫胶体金技术 平台、免疫荧光技术平台、电化学技术平台等九大技术平台打造即时 检测全方位应用场景，产品涵盖传染病、妊娠、心血管疾病、毒品、 肿瘤疾病、代谢疾病等业务领域。基于强劲的技术平台以及丰富的产 品线，万孚生物业绩保持稳健增长，主营业务收入从 2014 年的 3.65 亿元增长至 2020 年的 28.11 亿元，年复合增长率 40.50%，归母净利 润从 2014 年的 0.98 亿元增长至 2020 年的 6.34 亿元，年复合增长率 达 36.43%。即便 2021 年疫情受控，新冠检测业务增速有所下滑，但 慢病管理检测、传染病检测、优生优育检测等常规业务增长的恢复， 使得万孚生物 2021 年前三季度整体业绩仍保持稳健增长态势。

（2）海内外渠道网络逐步完善，多层次销售体系构筑高护城河。在国 内，万孚坚持“四扩”模式，即扩渠道、扩品类、扩终端、扩份额， 以终端应用场景为导向，赋能渠道经销商，为客户提供场景化的整体 解决方案；在海外，万孚坚持“本地化”深度营销，在美国成立了子 公司，在德国、肯尼亚、印尼成立了营销中心，并与欧洲零售巨头 BOOTS、亚洲零售巨头 WATSONS、南欧零售连锁著名品牌 SONAE 建立了稳定的合作关系，形成了成熟的海外市场准入、海外渠道、销 售团队架构等完整营销体系，海外营销人员达 200 余人，远超同行， 为全球 180 多个国家和地区客户提供产品解决方案和技术支持。此外，公司打造“To B”+“To C”双渠道覆盖的销售体系，丰富了公司产品 的应用场景，助力业绩增长。

（3）“内研外引”搭建万孚生态圈，探索潜能领域，打造第二增长曲 线。研发方面，万孚自成立以来，注重研发创新，逐渐组建起以博士、 硕士为学术带头人的高素质人才专业研发队伍，近 6 年研发投入占营 收比例保持在 10%的水平，持续的研发投入保证了产品管线的推陈出 新。并购投资方面，公司 2018 年先后通过对英国 Binx Health Limited、 美国 iCubate、比利时 Biocartis 的参股投资，以合资公司为载体的战 略合作模式，推进优势技术的引进和产品导入，实现对潜能领域的布 局。通过“自主研发+外延扩张”布局，万孚在化学发光、分子诊断、 智能互联与数字化、病理业务等领域取得了突破性进展，为公司打造 第二成长曲线。

6.3.2 新产业：仪器铺设加速带动试剂上量可期，化学发光翘楚扬 帆海外

（1）国产化学发光企业翘楚，加速海内外仪器铺设，渠道覆盖更深更 广，带动试剂上量可期。新产业是国内化学发光领域的领航企业，“特 殊项目+常规项目”检测菜单齐全，肿瘤、甲功优势突出，领先国内同 行。经过多年的市场开拓，新产业已逐步建成覆盖全球的销售网络， 海外市场，新产业已经覆盖亚洲、欧洲、美洲、非洲、大洋洲等多个 地区，其中 24 个国家化学发光装机超过 100 台，国内市场，新产业 覆盖三甲医院 796 家，覆盖率达 50.38%。2021 年，为加大海内外渠 道覆盖度，公司积极调整仪器销售政策，仪器装机量快速上升，2021 年前三季度完成全自动化学发光仪器销售/装机 3527 台，其中高速机 X8 装机/销售达 436 台，海外装机达 2390 台。随着公司高速机 X8 的 铺设、三甲医院的突破和全球销售渠道的完善，未来公司仪器单产有 望持续提升，试剂放量增长可期。

（2）研发能力突出，纵横拓展，驱动公司持续高发展。公司长期以来 注重研发，现已建立纳米磁性微球研发、试剂关键原料研发、全自动 诊断仪器研发、诊断试剂研发四大技术平台，打造了业内具有领先优 势的免疫产品线，已有国内化学发光检测试剂注册证超 160 个，多项 仪器及试剂产品在研，涵盖发光、生化、凝血等领域，不断提升产品 丰富度，满足市场需求。此外，化学发光新机型 X6、生化仪 BiossaysC8 均已进入试生产阶段，新产品的逐步落地将进一步增强公司的竞争力， 驱动公司持续高发展。（报告来源：未来智库）

CXO 行业景气度持续

全球份额转移+国内产能扩增助国内企业跻身国际一线

7.1 医药创新前端指标保持稳健增长，行业维持高景气不变

上游研发支出及项目储备持续增长，CXO 渗透率提升进一步扩充市 场空间。 年，全球研发支出由 1590 亿美元增长到 1880 亿 美元，年复合增速 4.76%，而中国医药研发支出从 119 亿美元增长到 247 亿美元，年复合增长率为 20.03%，远高于全球增速水平。全球药 物研发管线在疫情压力下仍保持增长，为下游创新研发生产需求提供 源源不断的驱动力。

同时，近年来由于创新药的研发载体从大药企逐渐向中小型 Biotech 公司转移，以及医药创新产业链朝着专业化、精细化发展，医药研发 生产外包的比例不断提升，外包服务的渗透率逐年提升，预计至 2022 年可从 2017 年的 27.0%提升至 37.5%，提高 10 个百分点。预计随整 体医药创新市场的持续增长和大、中、小型药企对 CXO 行业需求的不 断增加，CRO 和 CDMO 总体市场空间仍或将维持较高增长。

7.2 中国市场份额持续提升，跨国药企剥离产能及疫情影响有望加速 转移进程

在近几年，全球 CXO 产能加速向新兴国家转移，中国凭借着较低的 人力成本、更快的服务响应速度以及上下游产业链优势，获得了大量的新增及转移订单，实现了更高的市场增速。过往几年中国 CRO 市 场规模和 CDMO 市场规模均保持高速增长的态势（2020 年 CRO 行业 受疫情影响承接项目受限）， 年复合增速分别为 30.32%和 29.68%，远高于全球 9.33%和 12.10%的水平。未来五年，国内市场规 模有望继续保持高增长，至 2025 年，CRO 市场规模有望达 1583 亿人 民币，为 2020 年的近 3 倍，CDMO 市场规模有望达 937 亿人民币， 达到 2020 年规模的近 4 倍，国内 CXO 行业有望保持高景气度。

目前中国 CDMO 的全球市场份额仅次于全球最大基地美国和西欧， 已超过印度及其他新兴市场，成为 CDMO 产能的第三输出国。预计 这一趋势仍将加速，中国的 CDMO 产能占比有望进一步提升。同时 随着近几年诺华、罗氏、辉瑞、BMS 等多家巨头药企开始调整战略， 剥离售出部分工厂并加大和 CXO 企业的合作，以追求更高的资产利 用率和更好的研发效率，国内企业有望在这部分转出市场中把握机会， 切得更大的市场份额，使全球产能转移进程进一步加速。同时疫情对 海外部分企业生产经营的冲击也使得全球转移的目光更多聚焦于中 国企业，有望提升获单速度。

7.3 九洲药业：产能扩充+布局进一步完善，业务能力再上新台阶

（1） 通过自建和并购快速增加产能，打开增长瓶颈 。公司继 2019 年收购苏州诺华工厂后，又于 2021 年 11 月收购了杭州 泰华工厂 100%股权，同时签订了 Teva 的 3 个产品（用于高血压、心血管治疗）的委托制造协议，有望复制苏州诺华带来的产能和项目双 增路径。杭州泰华占地 115 亩，拥有 210 名员工和 10 年以上行业经 验的资深管理团队，而且作为全球最大仿制药企的中国原料药工厂， 拥有全球领先的 GMP 和 EHS 体系及良好口碑，有利于公司后续打开 国际市场并承接海外客户项目，在产能及 BD 方面均为公司打开了更 大空间。同时公司自身在临海头门港、瑞博（苏州）和杭州钱塘新区 均有建设新的生产基地，预计于 2023 年起逐步落地，内生和外延的 新增产能为公司业务持续高增长奠定了良好基础。

（2）项目池快速扩增，客户结构继续优化 。公司在手项目资源充沛，截至 2021 年中报，公司承接的已上市商业 化项目已有 18 个（较去年同期增加 7 个），临床 III 期项目 41 个 （较去年同期增加 2 个），临床 I 期和 II 期项目 471 个（较去年同期 增加 96 个），项目池继续扩增，并且漏斗结构进一步优化，早期项目 和新增客户的储备奠定了向后端转化的长期驱动力。客户层面，除传 统大客户诺华外，公司与罗氏、硕腾、GSK、吉利德、第一三共等国 际巨头药企均已形成深度嵌入式合作。收购泰华工厂后，有望在已绑 定的 3 个产品之外继续获得项目。目前公司为全球 500 多家合作企业 的创新药项目提供服务，单一客户和项目依赖度进一步降低。

（3）加强产业链布局，能力提升更进一步 。公司目前已建成包括手性催化、连续化反应、氟化学、酶催化等多个 领先技术平台，并初步完成了多肽平台的建设，进一步布局核酸大分 子等新技术平台；同时发展制剂 CDMO 业务，2022 年 1 月通过收购 康川济医药进一步加强公司在缓控释、软胶囊、口腔速溶、外用制剂、 注射剂等制剂技术平台的业务能力。公司一体化布局的进一步完善有 助于提高整体核心竞争力、拓展能力边界，进军更广阔的市场。

制造产业链价值向上游迁移

原料药头部企业集中度有望进一步提升

8.1 国内政策鼓励高质量绿色发展，标准提升利好头部企业提高市场 份额

自 2015 年国家加大制造业供给侧改革以来，原料药行业格局得以显 著优化，大量生产质量和环保标准低下的中小产能逐渐退出市场， 2016 年国内化药原料药和制剂企业从上年的 5065 家降低至 4176 家， 数量上减少了近千家。2020 年 1 月和 2021 年 11 月国家部委又陆续出 台了《推动原料药产业绿色发展的指导意见》和《关于推动原料药产 业高质量发展实施方案的通知》，加快原料药行业绿色低碳转型、推动 布局优化调整，构建具有国际竞争优势的原料药产业新发展格局。预 计到 2025 年，原料药产业创新发展和先进制造水平有望进一步提升， 国内原料药头部企业或将拥有更高话语权和议价能力。

8.2 能力提升推动产品升级，规范市场占比和 API 占比有望提高

近几年我国原料药出口规模持续扩大，根据中国医药保健品进出口商 会公布的数据显示，目前我国原料药出口量已跨过千万吨级，估计 2021 年已达到 1119.4 万吨，出口金额达 388 亿美元。出口地区仍以 亚洲最大，占 47%；欧洲其次，占比 28%；北美位居第三，占比 13%。

随着供应欧美等规范市场的比例正在不断增加，同时中国企业在美国 和欧洲申报的 DMF 和 CEP 文号数量不断积累，预期国内企业的生产 能力进一步提升，获得文号后更快打入规范市场供应商体系，国内原 料药有望成为具有全球影响力的产业基地，获得量价的双向提升。

8.3 普洛药业：原料药+CDMO+制剂一体化龙头，利润率仍有提升空 间

（1）CDMO 在手项目和报价项目数同比增速分别为 63%和 90%， 处高速成长期

至三季度末，公司正在运行项目数量已达 285 个，较去年同期增长 63%；报价项目 544 个，同比增加 90%。其中商业化项目总数已达 172 个 （同比增长 30%），一般商业化项目放量达峰需 2-3 年爬坡期，已商业 化项目在未来两年仍有望继续保持较高增速，同时公司有较多项目正 在转移，预计可于未来 1-2 年内逐步落地，商业化项目数量的增加和 单个项目体量的攀升有力支持收入端的持续高增长。在项目储备方面， 早期 I-II 期临床项目和 III 期临床项目的前三季度数量增速分别达 170% 和 136%，项目池的快速扩充为 CDMO 业务长期可持续发展蓄力。

（2）产能扩建保证放量空间，技术平台不断完善

公司产能利用率保持较高水平，2020 年开启新一轮产能建设，预计总 投资 30 亿以上。2021 年 9 月首个改造完成的单元化 CDMO 多功能厂 房已投入使用；上海早期研发中心大楼建成，大幅扩充公司中试前临 床阶段项目的承接和服务能力；新建的 CDMO 多功能生产大楼预计 2022 年 Q3 投产，可进一步增强 CDMO 的承接能力。原料药方面在 浙江和山东基地分别新建 2 个 API 车间，同时建设了高活反应实验室 及生物检测实验室，以全面提升公司在生产制造环节的技术能力。预 期随着新产能的释放，原料药及 CDMO 业务都或将打开更大的成长 空间。

（3）内部提效仍有空间，利润端增速有望保持高于收入端的增速

公司 净利率分别为 4.62%、5.81%、7.67%、10.37%，明显 逐年提升，2021 年前三季度净利率达到 11.91%，但仍低于行业平均 及公司实际能力水平。作为原料药制剂一体化龙头，随规模效应加强 和内部降本增效继续进行，公司盈利能力仍有提升空间，利润率有望 随产品结构升级进一步提升。

8.4 东诚药业：原料药疫情影响逐步恢复，核药龙头迅速崛起

8.4.1 国家政策大力支持，核医学快速打开成长空间

（1）核医学加速渗透，诊断用放射性药物带动核药市场快速扩容

近年来，中国的核医学快速发展，核医学取得了长足的进步。截至 2019年 12 月 31 日，全国从事核医学专业相关的科室达到 1148 个，相比 2017 年增加 23.8%，共有 12578 人从事核医学相关工作，相比 2017 年增加 38.4%。核医学科室和人员的增长有力地拉动了核医药在临床 上渗透率的迅速提升。

除了学科和人员建设之外，核医学基础设施的硬件建设也发挥了重大 作用。目前核医药市场增长的主要推动力是诊断性核药，正电子显像 设备（PET、PET/CT、PET/MR）的数量近年来持续快速增长，2019 年 底已经达到 427 台，相比 2017 年增加了 39.1%；单光子显像设备 （SPECT/CT、SPECT、γ 相机等）的数量在 2019 年底达到 903 台， 相比 2017 年增加了 5.4%。随着诊断设备以及检查例数的快速增长， FDG（放射性同位素的氟）等诊断试剂的市场规模将持续扩容。

（2）政策春风推动下，核医学行业将迎来更广阔的空间

2020 年 7 月，卫健委对《 年大型医用设备配置规划数量分 布表》进行调整，其中 PET-CT（含 PET）规划总数由调整前的 710 台 增加至 884 台，新增数目由调整前的 377 台增加至 551 台。国家对于 核医学相关设备的配置重视程度持续加大，将更好地满足临床诊疗、 医学研究和人民群众的就医需求，也将进一步拉动核医药产业的快速 增长。

2021 年 5 月，浙江省医保局发布了《关于将肿瘤全身断层显像纳入大 病保险支付范围的通知（征求意见稿）》，将 PET-CT 正式纳入医保。随着未来有更多的省份将 PET-CT 纳入医保，国内核素诊断试剂有望 加速增长。

2021 年 6 月，国家原子能机构联合科技部、国家卫生健康委、国家医 疗保障局等 8 部门正式发布《医用同位素中长期发展规划(2021—2035 年)》，计划到 2025 年，一批医用同位素发展的关键核心技术取得突 破，实现常用医用同位素的稳定自主供应，到 2035 年，在充分保障我 国人民健康需求的基础上，积极推动医用同位素“走出去”。这标志着 过去影响行业发展速度和制约创新的因素有望得到解决，核医学将进 入全新发展阶段。

8.4.2 东城药业：核药赛道好、空间大，双寡头格局+政策利好推动公 司核药业务进入收获期

（1）通过并购丰富业务条线，打造从诊断用核药到治疗用核药的全 产业链体系。

公司 2015 年收购云克药业，进入高壁垒高盈利能力的 核医药领域；2016 年并购国内诊断类核素制剂创始企业 GMS（中国）， 完成核药从治疗到诊断的全产业链布局；2017 年收购南京江原安迪科， 其显像剂市占率达到 40%以上；2020 年收购米度生物，其在分子影像 特色示踪、核药 CRO 方面有拥有技术优势；2020 年引进通用电气显 像剂；2021 年参股 APRINOIA，布局阿尔茨海默症诊断。公司目前已 完成了产品线的初步布局，现有产品覆盖了国内主流核医药品种，不 仅包括诊断类正电子药物氟[ 18F]脱氧葡糖注射液（18F-FDG）、单光子 药物锝[ 99mTc]标记药物和其他药物尿素[ 14C]胶囊，还拥有治疗类药物 云克注射液、碘[ 125I]密封籽源、碘[ 131I]化钠口服液等多个产品，一体 化优势显著。

（2）核药中心网络化布局基本完成，逐步进入收获期 。

公司已投入运营 7 个以单光子药物为主的核药中心，14 个以正电子为 主的核药中心，正在建设 14 个以正电子为主的核药中心，以每年新 增 5-6 个核药中心的速度投入运营，预计 2023 年公司投入运营的核 药中心将超过 30 个，基本覆盖国内 93.5%人口的核医学的需求，核药 房网络化全国布局的基本完成，成为公司发展的核心竞争力，核药房 逐步进入收获期。

（3）高度重视研发创新，持续推进在研核药产品进程。

公司核素药物以东诚安迪科核药技术研发中心、东诚云克核药技术研 发中心、东诚欣科核药技术研发中心、东诚益泰核药技术研发中心为 基础，组成放射性药物精准诊疗研发平台，平台药物的不断丰富有效 提升了公司的核心竞争力。目前平台下主要研发产品主要有：铼 [ 188Re]依替膦酸盐注射液注射液，主要用于恶性肿瘤骨转移的镇痛治 疗，具有广阔的市场前景，目前处于Ⅱb 期临床试验中；氟[ 18F]化 钠注射液为恶性肿瘤骨转移诊断骨扫描显像剂，目前已完成临床试验 前期准备工作，预计下半年将陆续获得多中心伦理批件，加速受试者 入组。放射性微球主要用于肝癌的治疗，目前正在开展药理药效、 药代动力学、安全性等临床前生物学评价工作。公司在核药领域的研 发实力持续加强，后续凭借平台优势，商业化进程有望加快，形成核 药领域更完善的产品线，打造核药一体化龙头。

创新药估值回落融资难度加大

精选商业化、国际化能力强的优质企业

近年来受药政改革助推，我国创新药临床申报与获批数量快速增长， 医药创新陆续进入收获期。2021 年国家药监局共批准 27 个 1.1 类创 新药（不含疫苗，中药创新药，新适应症和 5.1 类进口原研药），创近 年新高。创新药获批背后是高额的研发投入，无论是传统药企还是新 兴的 Biotech 公司，研发投入逐年攀升。

另一方面，我国创新药行业仍面临着原始创新不足、热门靶点竞争集 中等问题，2021 年 7 月 2 日，CDE 发布《以临床价值为导向的抗肿 瘤药物临床研发指导原则（征求意见稿）》，提出“新药研发应以为患 者提供更优的治疗选择为最高目标”，降温“me too”创新药行业，加 上医保谈判降价等支付端的政策压力，创新药企业商业化落地难， 2021 年创新药板块估值有所回落。

9.1 创新药版块估值回落，融资难度加大推动行业加速整合和企业出 海进程

2021 年 12 月 31 日创新药指数相比 2021 年首个交易日仅有 1%的涨 幅，在下半年跌幅明显。创新药由于研发风险比较大，比较容易受政 策，关键临床数据以及重要的合作和 license in/out 交易的影响。

目前整个板块的估值已经从 2020 年最高点 98.8 回落到 39.89，在最近 4 年中处于平均估值水平 51.64 以下，有较大的安全边际。

根据 wind 数据，目前生物医药企业上市破发在港交所和科创板成常 态。2021 年以来，在港上市的中国制药、生物科技与生命科学企业为 19 家，略多于 2020 年的 16 家。但 IPO 募资总额 438.07 亿港元比上 一年的 576.41 亿港元下降了约 24%。

9.2 看好龙头企业国际化及商业化落地

9.2.1 恒瑞医药：创新药陆续获批上市迎来收获期，国际化布局持续 加码

恒瑞医药是我国创新药龙头，公司已有 10 个创新药获批上市：艾瑞 昔布、阿帕替尼、硫培非格司亭、马来酸吡咯替尼、甲苯磺酸瑞马唑 仑、卡瑞利珠单抗、氟唑帕利和海曲泊帕、CDK4/6 抑制剂、恒格列 净。13 个新药已递交上市申请或处于 III 期研究阶段，40 多个新药处 于 I 期至 II 期研究阶段，在研临床研究项目 240 多个。2021 年医保谈 判，公司 4 个品种新增纳入医保，2 个品种续约成功，1 个品种新增 适应症纳入医保，有利于创新药的快速放量。国际化布局持续加码， 目前已有 100 多人的海外临床研发团队，有 24 项在研海外研究，10 项计划中的海外研究，7 项 III 期国际多中心在研项目，12 项 I 期海外 在研项目。卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼一线治疗晚期肝癌已在全球 13 个国家和地区实现入组，计划 2022

9.2.2 君实生物：特瑞普利单抗大适应症上市在即，全面布局中和抗 体和小分子新冠治疗药物

（1）2022 年公司 PD-1 单抗即将进入大适应症上市的爆发期，辅助 新辅助疗法布局领先。2021 年 11 月 26 日，特瑞普利单抗单抗联合化 疗用于一线鼻咽癌获批上市。12 月 10 日，特瑞普利单抗联合标准一 线化疗用于未经治疗、驱动基因阴性的晚期非小细胞肺癌的新适应症 上市申请获得受理，预计 2022 年 7-8 月正式获批上市。2021 年 7 月 提交了食管癌一线上市申请，并获得受理，预计 2022 年 2-3 月正式获 批上市。同时公司在围手术期（辅助/新辅助治疗领域）布局非小细胞 肺癌，肝癌，食管癌和胃癌四大癌种，进度同行领先。

（2）新冠治疗药物扩大紧急使用范围，全面布局中和抗体和小分子。2021 年 12 月 5 日晚间，FDA 扩大埃特司韦单抗及巴尼韦单抗双抗体 疗法的紧急使用授权范围，新增用于特定高风险儿科人群(从出生至 12 岁以下)的轻中度新型冠状病毒肺炎治疗及暴露后预防，系全球首 个且唯一获该群体的中和抗体疗法。目前海外已经有超过 70 万的患 者接受双抗或者单药的治疗。12 月 31 日，君实生物公告称乌兹别克 斯坦卫生部已批准口服核苷类抗新冠病毒药物 VV116 的紧急使用授 权，用于治疗 2019 新型冠状病毒肺炎（COVID-19），这也是全球第三 个获批紧急使用权的新冠小分子药物。君实生物拥有该药物除中亚五国、俄罗斯、北非、中东以外全球其他区域的权益。（报告来源：未来智库）

国家政策大力鼓励中医药发展

中医药在疫情的考验中展现了其宝贵价值，近期，国家政府对中医药 的发展给予了高度关注与支持，多项政策颁布促进其快速稳健发展。

10.1 国家政策大力鼓励中医药发展，中药板块估值仍处于低位

2021 年多项中药重磅政策出台，加强质量控制和规范化管理，推动中 药创新，鼓励中药国际化。2021 年 12 月 30 日国家医疗保障局、国家 中医药管理局发布《国家医疗保障局国家中医药管理局关于医保支持 中医药传承创新发展的指导意见》，释放强烈的积极信号，其中提到为 中医传承创新技术开通审批绿色通道，医院自制中药制剂自主定价， 中医医疗机构可暂不实行按疾病诊断相关分组(DRGS)付费，中药饮片 及配方颗粒进价仍可加价不超 25%。

在利好政策的推动下，2021 年中医药板块市场表现相对其他子行业突 出，但估值仍处于历史底部，具有较大空间。2012 年至 2022 年初， 中医药板块平均 PE 估值为 42.65，2010 年 5 月达到峰值 80.15，2019 年 1 月滑至谷底为 21.92。2021 年四季度在利好政策频繁刺激下，中 药板块 PE 从 32.18 提升到 37.83，但整体仍处于 10 年来平均值附近， 存在提升空间。

疫情爆发后，中药板块营收与归母净利润恢复强劲。剔除受疫情冲击 的 2020 年， 年中药板块的营收增速稳定在 4.6%-26.5% 之间，CAGR 为 17.41%；归母净利润增速在-35.3%-38.6%之间，CAGR 为 7.56%。2020 年受疫情影响，归母同比增速下降至-102%，营收同 比增长下降至 1.8%，但 2021 年随着国内疫情逐渐稳定，营收与归母

10.2 中药配方颗粒结束试点全国铺开，执行国标带动量价齐升

中药配方颗粒对比中药饮片有“有效物质多+利用率高+易使用”等优 势，是国家重点发展的现代化中药产品。2020 年我国中药配方颗粒市 场规模约 250 亿元，近 4 年复合增速超过 20%，预计 2021 年市场规 模将达 300 亿元，但其对中药饮片的渗透率仅约为 10%，日韩渗透率 则约为 60%，增量市场空间巨大。

2021 年 2 月，国家药监局发布《关于结束中药配方颗粒试点工作的公 告》，并决定从同年 11 月开始实施，中药配方颗粒的生产与销售全面 放开，中药配方颗粒的发展迎来新时代。2021 年 4 月和 11 月，国家 药监局又相继颁布了第一与第二批中药配方颗粒国家标准共 196 条。在国家标准正式出台的条件下，配方颗粒的认可度有望进一步提升， 同时各省按照药监局政策指导纷纷把配方颗粒纳入医保乙类，有望拉 动医疗机构处方上量。

10.3 “技术+产能+市场”三维度构筑配方颗粒龙头企业护城河

10.3.1 中国中药：中药配方颗粒行业龙头，打造现代中药全产业链

中国中药是中药配方颗粒行业绝对龙头，市占率接近 50%。其子公 司天江药业和一方制药是推动国内中药配方颗粒发展的先驱，制定 了 102 条（52%）国家中药配方颗粒标准，技术实力与先发优势明 显。目前配方颗粒制剂产能为 1.5 万吨，远高于另 4 家国家试点企 业，同时公司配方颗粒品种达 700 余种，规模效应凸显。从销售端 看，中国中药的销售范围覆盖全国，同时配合智能配药机的推广得 以提高终端医疗机构的客户粘性。

10.3.2 华润三九：主营 CHC 健康消费品和 RX 处方药领域

华润三九是全国知名的医药企业，主营核心业务定位于 CHC 健康消费品和 RX 处方药领域。公司是六家国家中药配方颗粒试点企业之一， 现生产 600 余种单味配方颗粒品种，2020 年公司配方颗粒业务营收实 现小幅增长，超过 20 亿元，2021 上半年该业务板块的业绩增速保持 较快增速。公司配方颗粒业务的毛利率水平较高，与公司的处方药板 块平均毛利率（74.51%）水平接近。同时公司建立了覆盖药材种植、 中药饮片、配方颗粒全过程的溯源体系，实现了药材来源可溯，去向 可追，进一步保证了原料品质，提升产品力。

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（报告出品方/作者：开源证券，蔡明子）

1、医改深入推进下，国产器械企业在危与机中寻找确定性及高景气发展机遇

中国医疗器械行业在技术引进，迭代创新和政策改革中萌芽、成长、壮大。经 过多年的发展，中国医疗器械市场已初具规模，从市场发展空间看，在社会经济 发 展、消费水平提高、人口老龄化加快、城镇化以及消费结构升级等多因素的驱动下， 我国医疗器械行业市场规模保持稳定增长。与此同时，我国医疗器械行业呈现出行 业整合及并购重组凸显、市场集中度提高、产品多元化和智能化等发展趋势， 特别 是技术迭代趋缓的产品，中国制造具有明显的替代趋势。

近年来我国相继出台规划规范、指导措施等一系列政策，促进医疗器械产业健 康发展。在 20 世纪末，器械厂商在国内开始萌芽，经过 10 多年的技术吸收创新和 人才学习积累，开始出现如达安基因、健帆生物、万泰生物、新华医疗、东富龙、 万东医疗、鱼跃医疗、迈瑞医疗、乐普医疗等先发创新医疗企业，现在看来，这些 厂商成为了中国医疗器械向前发展的领头羊。进入 21 世纪，国家层面开始鼓励国 内的医疗器械快速发展，将医疗器械红利尽可能多的留在中国厂商手里。

春雷响， 万物 长，此世纪第一个十年，也是医疗器械蓬勃发展的十年，上市公司中有 60%的 公司都成立在这段时间，可以说是医疗器械诞生和发展的黄金十年，同时国家医保 覆盖率超过 95%，但高端医疗器械的开发有待突破， 高值 进口耗材的依赖有待减轻， 医疗器械新技术的创新发展有待突破，依然任重道远，同时人民的医疗需求和支出 也引起了管理层的高度重视，在 2010 年后的 10 年里，政策频出，鼓励突破掐脖子 的技术，进行国产替代，降低本国百姓在医疗器械费用方面的支出，减小医保基金 的 压力，力求在满足临床需求的前提下，让百姓获益，让医保减负，让厂商崛起。

伴随着这 10 多年新医改的推进，一些最新的政策如统一耗材编码、耗材集采， DRG/DIP 等对医疗器械行业无论是改革、监管还是要求上都产生了深远影响，并 重构了医疗器械厂商产品布局和改变未来发展策略。此篇报告将重点梳理对医疗器 械板块有深远影响的政策，并 梳理 新形势下投资价值高的细分产品领域。

1.1、 国家层面医疗器械政策频出，医疗器械行业逐渐发生变革

改革开放四十年来，国家医疗体制不断改革和医疗产业政策不断推出，使得医 疗 器械行业发生巨变，尤其是 2009 年以来国家全面推行新医改、全民医保基本全 覆盖后，国民也对医疗质量有了更高的要求，站在国家层面，不能只从医疗器械 公 司发展和技术革新方面考虑医疗器械行业的发展，同时要兼顾国产替代、医保支出 和医疗质量等因素。

近五年也是众多政策推出的关键时间窗口，包括鼓励医疗器械创新和国产替代、 对医疗器械进行规范化管理、医保控费和集中带量采购多个方面，政策落地将进一 推动国内医疗器械创新发展、提高医疗治疗水平、降低医保支出和减轻患者医疗 费用压力，促进优质医疗资源下沉和均衡配置，解决看病难看病贵的问题。

1.2、 DRG/DIP 政策对医疗器械行业产生深远影响

1.2.1、 DRG 分组付费将实现医-保-患三方共赢

按疾病诊断相关分组（DiagnosisRelatedGroups,DRG）支付是世界公认的较为先 进和科学的可衡量医疗服务质量效率以及进行医保支付的一个重要方法，是有效控 制 费用不合理增长，建立公立医院运行补偿新机制，实现医-保-患三方共赢和 推进分级 诊疗 促进服务模式转变的重要手段。实质上，DRG 是一种病例组合分类 方案，即根据年龄、疾病诊断、合并症、并发症、治疗方式、病症严重程度及转归 和资源消耗等因素，将患者分入若干诊断组进行管理的体系。通过 DRG 付费，医 保基金不超支，使用效率更加高效，对医疗机构和医保患者的管理更加精准；医院 方面诊疗行为更加规范，医疗支出得到合理补偿，医疗技术得到充分发展；患者方 面 享受 高质量的医疗服务，减轻疾病经济负担，同时结算方式也更加便捷。

DRG 分组采用病例组合思想，疾病类型不同，应该通过诊断区分开；同类病例 治疗方式不同，亦应通过操作区分开；同类病例同类治疗方式，但病例个体特征 ，还应该通过年龄、并发症与合并症、体重等因素区分开，最终形成 DRG 组。

具体分组思路（1）以病案首页的主要诊断为依据，以解剖和生理系统为主要分 类特征。（2）在各大类下，再根据治疗方式将病例分为“手术”、“非手术”和“操作” 三类，并在各类下将主要诊断和或主要操作相同的病例合并成核心疾病诊断相关组 （ADRG），在这部分分类过程中，主要以临床经验分类为主，考虑临床相似性，统 计分析作为辅助，初步分为 376 个核心疾病诊断相关组（ADRG），其中外科手术组 167 个、非手术操作组 22 个，内科组 187 个。（3）综合考虑病例的其他个体特征、 合并症和并发症，将相近的诊断相关分组细分为诊断相关组，即 DRG，这一过程中，主要以统计分析寻找分类节点，考虑资源消耗的相似性，最终形成 33392 个 DRG 组。

完成了 DRG 分组后，付费标准测算的 首先 根据 各 DRG 组内 例 均住院费用与 所有病例的例均住院费之比计算并调整各 DRG 权重，然后以调整后 DRG 权重为 基础，根据历史数据测算各类试点医院预计 DRG 出院病人数和总权重，并根据 医 保年度预算基金额度和预期支付比例推算出年度医保病人总费用，再以总权重为系 数将年度病人总费用分配到每一权重上，即计算出各类医院的费率。最后根据各 DRG 组的 权重和各类医院的费率即可计算出各类医院某 DRG

1.2.2、 按病种分值付费（DIP）促进医保-医疗-医药联动

按病种分值付费（Diagnosis-InterventionPacket，DIP）是利用大数据所建立的完 整管理体系，发掘“疾病诊断+治疗方式”的共性特征对病案数据进行客观分类，在全样本病例数据中形成每一种疾病与治疗方式组合，通过组合反映疾病严重程度、 治疗复杂状态、资源消耗水平与临床行为规范。基于资源消耗及结构合理的 DIP 支 付标准，能促进医保、医疗、医药协同联动，激发医疗服务供给侧治理动能，促使 医疗机构以适宜的方法、合理的成本满足社会需求。提升医保基金使用效率，实现 医保基金监管规范化、精细化和科学化。

DIP 通过医疗机构的的病例大数据，发现疾病与治疗之间的内在规律与关联关 系，提取数据特征进行组合，并将每一病种疾病与治疗资源消耗的均值与全样本资 源消耗均值进行比对，形成 DIP 分值，集聚为 DIP 目录库。根据数据特征聚类可分 为主目录与辅助目录，以主目录为基础、以辅助目录为修正，共同构建既能反映疾 病共性特征又能兼顾个体差异的客观标准目录体系。

DIP 通过年度医保可支付基金额、医保支付比例及 DIP 病例总分值计算分值点 值，再根据每一个病种组合的分值形成支付标准，结合 DIP 辅助目录，对不同级别 的医疗机构建立分值点值调节机制，依据医保目录以及不同人群的医保待遇政策， 通过月度预付和年度考核清算等步骤兑现医保基金支付。

DIP 的分值点值根据数据来源和适用场景分为预算点值和结算点值。DIP 预算 点值在每年年初确定，基于该支付方式覆盖的住院总费用，建立医保资金的预估模 型、支撑医保基金全面预算管理，是定点医疗机构落实医保过程控制的重要指标；DIP 结算点值在每年年终或第二年年初确定，以医保总额预算为前提，用于计算支 付标准，与定点医疗机构进行年度清算。

病种分值是依据每一个病种组合的资源消耗程度所赋予的权值，反映的是疾病 的严重程度、治疗方式的复杂与疑难程度。病组支付标准是在 DIP 目录库、分值点 值的基础上所形成的可用于对定点医疗机构进行清算的医保费用标准，每一个病种 组合均有对应的病组支付标准，依据 DIP 分值计算并结算费用。

DIP 的总体原则为“以收定支、收支平衡、略有结余”。各地区通过医保基金总 额预算管理，测算医保支付标准，保证“以收定支”；医保支付标准受当地医保支付 总额、医疗总费用以及 DIP 总分值变化等因素影响，每年均会有所波动，但结合医保支付总额以及医疗技术发展、民众就医需求进行精准预估后，其波动大致能保持 均衡，促进“收支平衡”；医保支付标准的确定采用均衡区间校正的模式，取优质区 间的均值作为评价标准，减少往期病案数据中不合理费用的影响，破解利益驱动难 题，促进医疗机构回归医疗服务本身，推动医疗机构发展与医保基金监管之间的平 衡，做实“略有结余”。

1.2.3、 DRG/DIP 政策下医疗器械行业需另寻良机

DRG/DIP 政策将有利于术后辅助耗材的放量。无论是 DRG 分组付费还是 DIP 按分值付费，都是在进行医保支付优化的方式，很大程度控制的是住院治疗期间滥 用药品和耗材的情况，对于住院期间外的治疗并没有限制，因此可以在术后出院后 辅助耗材中寻找机会，如引流器、雾化器等耗材。

创新产品和术式将大有可为。DRG/DIP 政策是对组内费用控制总额度，所以在 常规耗材方面没有更大的空间，只能在额度框架下选用性价比高的耗材，但是政策 中对于创新产品和术式当地政府部门可以进行特殊申报，可以不在框架下进行额度 控制，即 DRG/DIP 对于新技术有 除外 机制。对疾病整体治疗成本影响比较大的新 技术制定规则。暂时除外据实支付，待临床数据积累到一定程度后再对其研究入组 方案。

除外 机制。病例实际支付费用与病组差别较大时除外据实 支付，年终清算时 按 DGR 付费的一定比例除外。 对于高值创新产品，其高额 费用会影响分组。由于 DRG/DIP 支付方式主要基于历史费用或临床路径测算付费 基准，因此，对于部分上市时间较短、治疗费用较高、临床使用不成熟的医用耗材， 最终产生的诊疗费用可能存在较大差距，从而导致其难以纳入病种付费范围或增加 病种分组，所以会列为新的权重和控费，例如浙江地区对手术机器人相关手术进行 创新项目分组和创新术式极简 TAVR 进行医保点数奖励。因此我们认为 DRG/DIP 并不会压制创新动力，鼓励企业将微创新扩大，从根本上让患者和医生获益。

加快分级诊疗推进速度，二级医院检测市场被打开。在 DRG/DIP 政策下，总 额控制下，可根据患者情况和医院系统流程向二级医院推送未痊愈患者，进行康复 治疗。二级医院康复护理耗材和检测设备将会有机会，如康复器械、固定或可移动 DR 和超声设备等。

DRG/DIP 费用总额控制下，将集采降价空间留给微创新和检测方式市场。国 家、省联盟等进行耗材集采使部分耗材产品进行大幅降价，而 DRG/DIP 医保支付 改革背景下，相关的分组付费总额是基于过往的历史数据，新的检测方式或者产品 将有机会填补降价的费用空间。就冠脉支架降价而言，集采使冠脉手术相关术式在 金属支架上节省了万元以上的费用空间，此时预处理功能球囊、药物球囊和术前检 测所使用的 OCT、FFR 和 IVUS 等将会有更使用机会，也会培养术者相关手术习惯 和客户粘性，并提高市场接受度。目前就一些创新性介入产品和普及渗透率不高的 检测方式来说，国产品牌可以及时切入，做市场的先行者，也更容易短期放量。

非控费下门诊有望迎来耗材上量空间机会。DRG/DIP 医保支付政策目前只针 对住院期间的费用支付，门诊付费目前不在规划之内，根据第一届中国 CHSDRG/DIP 支付方改革大会获悉，未来门诊付费可能会推进按人头付费的方式，由于 门诊类型比较繁杂，门诊付费控费政策落实周期可能较长，仍在统筹之中，就落实阶段的窗口期有部分检测耗材可以重点布局，如体外诊断试剂和动态血糖检测仪等。同时根据住院后的复诊随访过程中可能发生的一些耗材进行医生销售端的指导，出 院时将部分耗材留做后面复诊门诊再进行销售。

日间手术量也将会大幅提升，手术室设备和耗材空间将被打开。日间手术 指 病 人在 24 小时内完成入、 出院 完成的手术或操作，由于其治疗方式单一、住院时间 短、医疗资源利用高等特点，在国内外广泛开展，其支付方式也呈现多样性，多为 打包后进行支付。实际日间手术是以往一些常规手术，发展到一定的高度水平后而 进行手术，日间手术也需要一套完整的术前准备，而且它的要求也比一般普通门诊 手术要求高。麻醉角度来说，日间手术做麻醉相对来说也是比较大的麻醉，有些可 能做全麻为主，而门诊手术主要以局部麻醉为主。

日间手术有依赖于高的技术水平， 以及比较先进的理念，像快速康复理念，可以大大 的 缩短住院的时间。这种手术之 的观察及恢复，也可能会依赖于其他一些下级医院的支持。DRG/DIP 政策对住院 期间产生的费用限制会将一部分可不住院的手术分流出来进行日间手术，即满足政 策要求，也给医生带来手术增量，医院提高了病床利用率并带来效益增收。我们认 为 医院有望开设更多的门诊手术间，手术室系统搭建过程中的全套设备将会增配， 如无影灯、呼吸系统和麻醉系统等手术室标配设备，以及目前 国 日间手术形式多以 微创手术或者介入手术，具体术式如疝修补术、白内障手术等，日间手术量增加会 放大耗材的用量，如介入耗材、能量产品、止血纱、缝线和留置针等。

微创化手术缩短住院时间，提高床位周转率。作为政策考核指标之一的住院时 间，医院将进行精细化管理，鼓励开展术式过程中进行微创化处理，微创直接使患 者恢复时间缩短，进而住院时间缩短，住院费用降低，因此腔镜手术的占比将会提 高，其中部分耗材如腔镜系统、腔镜下吻合器、穿刺器和腔镜下能量产品等将会受 益。

1.3、 高值耗材带量集采范围逐步扩大，国产设备和耗材加速抢占市场

高值医用耗材集中带量采购是通过制定医用耗材集采规则，依托各省级集中采 购平台，掌握临床使用医用耗材的真实数据，如价格、采购量、企业竞争格局等信 息。将部分临床用量较大、采购金额较高的高值医用耗材纳入集采，并综合考虑产 品质量、材质、疗效，对治疗目的、临床功效、产品质量类似的同类医用耗材采购 量合并，统一竞价，引导企业进行公平有序竞争。通过规则改进和专家意见等防范集采中恶意低价竞争，同时留有市场空间，一般采购过往需求量的 80%左右，剩下 份额给到创新产品，促进企业创新发展。同时围绕高值医用耗材治理，探索新模式 和新方法拓展唯一标识在医药、医疗、医保等领域的衔接应用，促进医疗产业高质 量发展。同时不断总结经验，根据医用耗材特征“一品一策”精心组织，并逐步扩大 采购范围，减轻群众就医负担。

1.3.1、 心脏冠脉支架高值耗材集中带量采购

2020 年 11 月 5 日，国家组织冠脉支架集中带量采购在天津市开标，参与的医 疗机构包括全国范围内的公立、军队医疗机构以及自愿参加的医保定点社会办医疗 机构。根据各医疗机构报送采购需求总量的 80%，确定的第一个自然年意向采购总 量为 107.47 万个。拟中选产品 10 个，支架价格从均价 1.3 万元左右下降至 700 元 左右。与2019年相比，相同企业的相同产品平均降价93%，国内产品平均降价92%， 进口产品平均降价 95%，按意向采购量计算，预计节约 109 亿元。

这是国家医保局会同相关部门组织开展的首次高值医用耗材集中带量采购，冠 脉支架是第一个品种。之所以选择冠脉支架，与其价格高、临床使用较多、技术成 熟度高、规格相对少、国产替代率较高、进口和国产产品在质量性能方面差异不大 有关。冠脉支架在治疗心脏疾病中使用率很高，但是本身价格昂贵，不仅给患者带 来了不小的费用压力，而且由于用量较大，占医保基金的比例也较高。

2019 年 7 月，国务院办公厅印发《治理高值医用耗材改革方案》。不久，高值 医用耗材集中带量采购先后在安徽省、江苏省破冰。同时国家组织冠脉支架集中带 量采购坚持了已开展 3 批的药品集中带量采购成功经验，如招采合一、量价挂钩， 企业自愿参加、自主报价，充分发挥市场机制的作用，国家组织、联盟采购、平台 操作的工作机制，由国家医保局会同相关部门制定政策组织各省份和新疆生产建设 兵团形成采购联盟，由天津市医药采购中心承担联合采购办公室职能，组织实施采 购。结合药品集采的经验，联采办制定后续采购量落地执行的相关保障措施。如为 了激励医疗机构使用，将和药品集采一样实施结余留用政策，将医保预算的结余留 给医院。

集采政策对医疗行业也产生了以下影响：冠脉支架集采后，厂商和经销商团队人员缩编，经销商向配送商模式和厂家模 式转变，但也会存在代理商临床服务积极性不高的情况，基本无法进行临床客户资 源和服务投入。

大医院存在中标支架缺货的情况，手术可选型号减少，小医院使用量有一定幅 度增长，也存在断货情况，无法开展 PCI 手术。因为存在标外份额的竞争，此部分 厂商可以进行份额争夺，是抢占市场份额的机会，但是中标企业依然可以供货，在 保证质量的前提下进行高产能供应，有利于国内支架生产厂家产业链上下游比较成 熟的企业抢占市场份额。

对于厂商来说，介入无植入的概念得到推广，药物球囊、切割球囊等新型产品 获得关注，同时使用量增加并获得客户认可，所以是未来厂商的拓展的机会，同时 在冠脉手术过程中的辅助诊断方法也得到了广泛推广，过去 PCI 手术前会用 IVUS 和 OCT，现在 FFR 和 QFR 也是厂商必争之地。（报告来源：报告研究所）

1.3.2、 骨科人工关节高值耗材集中带量采购

2021 年 9 月 14 日，国家组织人工关节集中带量采购在天津开标，人工关节集 采产品范围为髋、膝关节产品，其中髋关节按股骨头和髋臼衬垫的材质不同分为陶 瓷-陶瓷、陶瓷-聚乙烯、合金-聚乙烯 3 个类别，膝关节作为 1 个类别开展采购。髋、 膝关节产品首年意向采购量共 54 万套，占全国医疗机构总需求量的 90%。按 2020 年采购价计算，公立医疗机构人工髋、膝关节采购金额约 200 亿元，占高值医用耗 材市场的 10%以上。

骨科关节是冠脉集采之后第二个全国范围器械集采的样本，略有规则上的改变， 根据需求量和供应能力分为 AB 两组。如果医疗机构需求量大，生产企业全国供应 能力强，则分在 A 组；如果产品只在区域性供应，需求量有限，则放在 B 组。本次 淘汰制相对宽松，AB 组几大品类都有较高的中标率，价格有平均 82%的降幅，骨科关节降幅比冠脉支架集采要缓和，仍给企业留有成长和发展的空间，由于集采价 格仍有获利空间，对于生产企业报表收入影响不大，但是如果考虑与代理商利益重 新分配，由于骨科的服务属性，可能生产商会再让些利润给代理商。

本次集采结果不像冠脉支架中落选后导致市场竞争格局变化较大，标内市场大 部分头部企业的市场份额变化不大，国产替代此次集采中影响不大，标外市场中， 厂家可以去竞争非集采量部分，也是改变各家市场份额的最后必争之地，但 A 组集 采量大的企业具备惯性优势。我们预计没纳入集采的半髋、翻修等产品的价格应也 会随之降价，且预计不会出现倒挂。

骨科关节置换手术本身每年的自然增长大约在 15%，加之老龄化进程加快和 集采后价格大幅下降，更多人选择关节置换有关，有助于治疗需求的快速释放，有 利于骨科人工关节市场进一步扩大。

1.3.3、 高值耗材带量采购将实现多方共赢

无论是冠脉支架还是骨科关节集采降价一直都是人民群众的诉求。医用耗材价 格虚高困扰业内久矣，这是推高医药费用的主要原因之一。老百姓看病贵的问题当 前还比较突出，叠加经济放缓、慢性病、老龄化、城镇化、新产品多因素交织，患 者对降低耗材价格的诉求日益增加。此外，还有是医用耗材行业创新升级的迫切需 要。中国医用耗材产业具有较大发展潜力和空间，需要健康的行业生态环境。多年 来的层层经销、带金销售导致了不公平竞争的营商环境，企业也希望加大治理力度， 创造创新升级优良发展生态。

中选企业可通过规模经济降低产品边际成本。在采购周期内，医院采购量增加， 中选企业额外多生产一个支架所需要付出的成本下降，即扩大产量规模可以降低平 均成本，从而提高利润水平。同时减少推广营销费用，扩大市场覆盖率，提升品牌 知名度，快速进入医疗机构。患者可缓解因耗材贵而带来的看病贵的压力，提高相关疾病患者治疗率，扩大 可及性，满足因贫该治疗但未治疗患者的需求。

医院议价能力提升，降低成本支出。各医疗机构分散自主采购耗材和零加成销 售，议价能力有限且议价动力不足。耗材将成为主要成本，需要开展集中带量采购 降低价格。使用中选产品，降低耗材进院准入工作难度，减少耗材支出，降本增效， 获取结余资金。医务人员可以更专注于患者治疗本身，减少代金销售困扰，开发创新术式，加 强创新产品应用开发。医保部门发挥了战略购买作用，提高了基本医疗保险基金使用效率，为调整医疗服务价格提供一定空间，并引导医用耗材健康发展，构建行业清爽生态。总之，广大患者、医疗机构、医务人员、中选企业各方都将受益于带量采购新 模式。

1.3.4、 地方区域性医疗器械集采“愈演愈烈”，全国性医疗器械集采“纷至沓来”

国家全面推行 DRG/DIP 政策是基于过去小范围试点城市推行后的动作，当然 耗材带量集中采购也是走在区域性集采之后。区域性的一些医疗器械集采行为同样 需要重点关注，当区域性集采行为成熟，经验积累足够，全国性的集采可能就会到 来。目前全国有多个地方区域性联盟，其中“3+N”、八省二区和广东联盟最为活跃， 很多联盟也是从几省不断壮大，开辟了医疗器械集采的新格局。

2021 年地方性集采按部就班的在各个省区联盟开展，所涉及的集采品种范围不 仅在低值耗材和高值耗材上，IVD 和医疗设备也逐渐进入集采范围。安徽省 2021 年 7 月 30 日发布了大型乙类设备采购的工作通知，发挥规模效应，以量换价，形成产 品分层、医院分级、项目分包、价采合一的“三分一合”采购模式，目前还在推进过 程中；8 月 19 日又对全省部分临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、市 场竞争较充分的临床化学发光检验试剂纳入集采范围，谈判后相关产品价格平均降 幅达 47%。安徽省作为设备和 IVD 产品集采先行示范省份，对医疗器械扩大集采范围进行尝试，此举会为其他省区联盟积累相关经验，进一步深化国家集中带量采 购政策，惠民惠医。

1.3.5、 医疗器械集采加快国产替代进程，厂商利润空间备受挑战

截至 2021 年末，国家进行了两个品类的高值耗材集中采购，常态化趋势明显， 同时国家医保预付体系逐渐成熟，医保编码运行能力逐渐增强；省区联盟化程度进 一步加深，进行广泛的耗材品种集采，部分带量采购项目已经届满的相应续标工作 逐步开展，旧品种新带量的原则，但仍然是以竞价为核心评审体系。目前医疗器械 集中带量采购是长期趋势，这是国家层面上为了降低医疗费用，减轻人民看病贵问 题的手段之一，同时可以遏制虚高价格的医疗器械不健康发展。医疗器械集中采购 范围不断拓展，也在打破从业者的预期，IVD 和高端设备等集采正在不断拓展医械 的集采范围，集采部门会充分考虑国产和进口厂商的医械发展水平，国产替代需要 按部就班进行。

集采执行中器械厂商会选择降价进标，尤其是国内厂商，以价换量，毛利率会 下降，但是会迅速获得增量市场，过往很长一段时间，进口品牌牢牢把控若干器械 产品线，国产渗透率严重不足，不是产品质量或者功能存在较大差距，而是进口品 牌长时间的市场培养，无论是使用者的使用习惯还是品牌声誉都比国产品牌有优势， 国产品牌恰恰可以通过集采铺开市场，转换客户使用习惯，同时提升自身品牌，如 高端影像设备。对于 IVD 领域，检测试剂往往是和设备配套使用，如果国产检测试 剂进入集采范围，意味着相关设备也会被采购，是一个下铺设备市场的好机会。

对于高值和低值耗材来说，进行集采的国产厂商会将中标价进行下压，会顺势 将进口品牌价格拉下，降低患者耗材费用，减轻医保压力。但是要关注临床使用上 的倾向性和产品质量，就超声刀而言，部分国产品牌使用方面可能出现大量焦痂和 烟雾，同时凝闭血管效果不佳，国内 80%左右的市场都被强生占有，集采下竞争格 局的变化预计不会太快，但是会将整体价格降下来，同时给与国内厂商扩大市场份 额的机会，进而有更多的资金进行研发投入；而对冠脉支架而言，国产品牌具备完 全替代的能力，所以集采会帮助国产品牌获得更多市场份额，同时对于支架手术需 求自然增长量和标外量来说，国产品牌都可以进行抢占，集采会帮助国内厂商抢占 市场份额，尤其是具有成本优势的厂商可以让利更多给渠道方，提高渠道方积极性。

1.4、 医疗器械唯一标识 UDI、通用名等规范促医械正规标准化管理

无论是DRG/DIP政策还是集采过程中都需要对耗材本身进行准确识别和管理， 医疗收费编码、产品分类、产品规格等都需要规定，首先是便于医疗器械相关数据 采集，只有相关耗材标识和命名规范化国家医疗数据采集才能更加准确，付费标准 设定才能更加客观，才能对医疗器械质量安全监管、临床合理应用、卫生经济评估、 科技创新发展提供有力数据支撑和决策支持；其次会优化耗材管理工作，有助于实 现医疗器械全生命周期规范化、精细化、智能化管理，并降低医工人工作强度；同 时也会利于集采的进行，对同一分类耗材可以集中进行耗材集采目标产品和集采量 确定。

1.4.1、 医疗器械唯一标识激发医疗器械管理手段创新

2019 年 10 月，国家药监局下发《医疗器械唯一标识系统规则》，2021 年 1 月 1 日起正式实施，被列入首批实施目录的医疗器械应当具有医疗器械唯一标识。提高院内耗材的管理水平以及维护患者安全。在医疗器械领域，产品的信息十 分庞杂，医院内因认知分歧导致的耗材使用错误并不少见，而统一医疗器械编码能 够有效地减少此类错误的发生。提高卫生管理效率。构建监管大数据，对于医疗器械的来源、去向以及责任都 可追溯，实现智慧监管。在采购招标环节，能够大力推动实现结算透明化，打击欺 诈和滥用行为。未来带量采购全面落地的速度也将被大幅度提升。

对于医疗器械的生产和流通环节影响最为深远。对于生产企业而言，统一标识 能够建立产品完善的追溯体系，提升医疗器械产业高质量发展。对于经营企业而言， 利用统一标识，能够实现供应链的透明化、可视化、智能化。利于统一医用耗材分类和质量的评估。在采购招标的过程中，高质量产品和低 质量产品同台竞技，而他们的成本却相差甚远，采用低价中标的方式，无疑是加重 了“劣币驱逐良币”的现象，不利于医疗器械行业市场的良性发展。

1.4.2、 医保医用耗材通用名命名规范将倒逼企业进行原创新

国家基本医用耗材支付将会实行医保通用名管理。在依照医疗保障行政部门医 用耗材编码规则进行分类的基础上，按照以学科、用途、功能为核心，兼顾材质和 特征，充分考虑不同学科分类的差异性，依据功能和效果相近、支付标准管理趋同 的原则，将具有医保耗材编码的耗材进行分类合并，形成医保通用名，用于全国医 疗保障医用耗材目录准入、挂网采购、医保支付和基金监管等工作。

依据医保医用耗材分类（三级分类+通用名+材质和特征），原则上以三级分类 名称前置，根据医保管理需要选取必要的材质和特征参数后置。如：血管介入材料 中的三级分类“冠脉药物洗脱支架”，取其必要材质特征，医保通用名命名为“冠脉药 物支架（合金）”。

“医保通用名”显然在之前的“耗材通用名”基础上，做了很大程度的细化，医保 通用名的颗粒度变得更为科学，更加符合医保支付实际管理的需要。而在通用名的 原则，集采结果将覆盖同一通用名下所有产品。这意味着医用耗材将获得和仿制药一样的支付政策，无论是否参与集采，只要在同一通用名下，所有产品最后的医保 支付价都将趋同，推动类别相同、功能相近医用耗材医保支付标准的逐步统一。中 选产品的医保支付标准按照中选价格确定，非中选产品的医保支付标准不得高于类 别相同、功能相近中选产品的最高中选价格。不过，通用名下还没有进入谈判和集 采的产品暂时不受影响。

随着通用名管理的推行，耗材的微创新会受到抑制，因为即使改进了部分功能， 某些产品也无法获得收益，这就需要政策制定者去进一步精细化管理，特别是有效 甄别什么样的改进可被视为新的类别，而什么样的改变则不被鼓励。随着精细化管 理的推进，医用耗材市场的创新方向也将日益明朗。同时将对未来医用耗材市场带 来较大的改变，推动耗材厂商进一步转型，改变当前低水平竞争的模式，进行原创 新。

1.5、 医疗器械注册人制度将提升企业自主权和竞争力

2021 年 6 月 1 日医疗器械注册人制度全面推行，意味着医疗器械注册人制度 将由“试点”，转为在全国范围内推行的医疗器械监管核心制度。该制度的核心要义 是鼓励生产者和持证人分开，不仅能带来“放开委托生产、放开异地设厂”的制度红 利，其本质也是要求注册人依法承担医疗器械设计开发、临床试验、生产制造、销 售配送、不良事件报告等法律责任，全面履行主体责任。在注册人制度实施前，如 某集团旗下有位于不同省份的多个分公司，它们只能各自为战，分别组织开发、生 产等，既浪费资源又不便于管理。实施医疗器械注册人制度后，企业可以结合多种 要素，统筹研发、生产、销售等产业布局，优化集团资源配置，将增加企业的自主 权，增强企业的竞争力。

1.6、 鼓励性政策层出不穷，创新发展构建企业生命力

《医疗器械监督管理条例》等政策始终将企业发展创新放在核心内容之一，面 对外部的竞争环境，内资企业和产品亟需进行宏观规划和政策辅助，让创新活水释 放出来，随着国内医疗器械行业的稳步发展，全产业链技术的不断进步，从高端设 备、高值耗材、IVD 到低值耗材都进行了产品的迭代升级，有了和进口品牌产品抗 衡的能力，但是很多细分领域仍然存在差距，在政策加持的情况下，企业应该抓住 发展机遇，通过创新产品的得研发生产去与国际巨头竞争，进行国产替代，通过成 本和创新优势抢占市场份额。

其实从地方政策、采购资金和人为因素上看，进口品牌采购的限制已经来临， 理论上进口仍有很大采购份额，但实际上很多城市和医院进口论证已经暂停，进口 品牌设备的采购会有限制，这个限制期正是国产品牌抢占市场最好的时间点，国产 品牌通过这段时间政策的助力，国产设备有机会快速在市场上落地和推广，培养产 品口碑。只要国产品牌的产品通过市场验证，能有一定竞争力，就可以抢走一部分 进口的份额。面对目前情况，进口品牌也正在加急做品牌中国化，GE 通用的大型 放射类设备基本都在中国境内有设厂，其他设备厂商也已经筹备国内的生产基地， 希望能尽快拿到国产设备的注册证。

1.7、 《“十四五”医疗装备产业发展规划》出台，医疗器械板块全面受益 政策

2021 年 12 月 28 日，工业和信息化部等 10 部委联合印发《“十四五”医疗装备 产业发展规划》（以下简称《规划》）。《规划》提出了“7556”的推进思路，即围绕 7 个重点领域、部署 5 项重点任务、实施 5 个专项行动、采取 6 项保障措施，推进医 疗装备产业发展目标的实现。《规划》的发布对医疗器械板块构成全面重大利好。

目前医疗器械行业制造体系基本健全，鼓励“引进来”和“走出去”，打造全球化 竞争力。我国医疗装备领域经过多年高速发展，市场规模接近万亿元，形成了众多 细分品类的产品体系，协调合作、特色鲜明的产业集群，为“十四五”医疗装备产业 提供了良好的医疗装备工业基础和产业协同发展环境。有利于规模以上企业在现有 基础上迈向更高端的医疗器械领域继续发力，补充关键核心技术、产业链供应链安 全稳定、创新产品推广应用等方面的短板，填补国产医疗装备产业空白领域。鼓励 “引进来”和“走出去”相结合的发展路线，一方面引进国际品牌的领先产品进行本地 化融合，另一方面“走出去”是国产医疗器械公司做大做强进入全球前列的必经之路。政策鼓励国内医疗装备公司“出海”，打造全球化竞争力。

聚焦新技术、新设备、新应用，重点发展 7 大领域，促进国产医疗装备升级。《规划》围绕新技术、新设备、新应用，受益方向包括：（1）诊断检验及治疗装备， 重点关注新一代医学影像设备，推进医学影像设备相关基础材料和零部件研发。治 疗领域方面，肿瘤治疗设备、手术机器人和物理治疗装备将会被重点攻坚。（2）监 护及生命支持装备，自主研发的生命体征监测传感器和零部件的是未来重点推进方 向。（3）中医诊断装备，重点发展脉诊、舌诊以及针刺、灸疗、康复等中医装备。（4）妇幼健康及保健康复装备，受益于二胎、三胎生育鼓励政策背景下，未来针对 妇幼特殊需求的疾病早期诊断、可穿戴设备等会获得政策性长期支持。康复设备将 升级为智能化、系统化、科技含量高的设备，助力市场扩容。（5）有源植介入器械， 国家对于创新性植介入依然会进行发展性支持，相关可吸收、生物相容性耗材有望 迎来市场扩容。

2、重视政策受益方的投资机会：生命科学高分子耗材供应商受益于集采提量及全球化，业绩将迎放量期

以生命科学高分子耗材提供商的下游重要客户——IVD 企业为例，我们认为在 集采前，IVD 检测市场的繁荣就有效释放了相关高分子医用耗材需求的增长潜力， 同时在疫情驱动下，全球检测需求大幅上涨，以及国际 IVD 巨头加速在国内寻找本 土供应商，具备系统集成化、低成本产线、高效率运营、高质量产品等核心优势的 生命科学高分子耗材企业迎来切入国际供应链的黄金窗口期。同时，在 2020 年部 分区域开展的 IVD 耗材集采，也促使国际+国内 IVD 企业对耗材的高质量和成本控 制更为重视，并且集采中标后也将带来产品放量，从而促使其加快、加大与上游耗 材供应商的合作力度，生命科学高分子耗材供应商在产业链中的话语权进一步增强， 借助以上政策和产业格局切换的历史性机遇，有望迎来业绩放量。

此外，高分子耗材代工行业具备优质商业模式。生命科学高分子耗材行业通常 采用 ODM 模式，由品牌商提出耗材的需求，由上游厂商完成生产工艺的集成和生 产。由于耗材订制属性较强，通常由品牌商支付大部分的产线费用。供应商轻资产 运营，通过技术平台赋能订制产品的生产，出售技术平台和持续服务来达成双重获 利。应用端对耗材质量的重视程度远高于采购成本，因此高端生命科学耗材毛利近 80%，国产供应商将充分享受高分子耗材产能向国内转移的趋势红利，迅速打开国 内和全球的生命科学耗材蓝海市场。

公司成立于2001年，是国内专业从事精密非金属制品制造及销售的龙头企业之一。经过多年深耕发展，公司已整合模具设计制造、自动化制造、注塑生产、医疗体系 建设等多环节的生产能力，以全球领先的系统集成型技术平台赋能生命科学耗材领 域，目前主要涵盖 5 大高景气医疗细分赛道基因测序全产业链耗材、辅助生殖耗材 及试剂、生命科学实验室耗材、IVD 诊断耗材及试剂、标本采集&处理系统服务， 主要客户均为国际 top 厂商。

在产能上，为进一步完善公司医疗耗材业务的产能布局，满足公司未来业务发 展和市场拓展的需要，提升公司的核心竞争力和持续盈利能力。公司于 2021 年 4 月 1 日向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金 4.60 亿元，用于实施高端医疗 器械及耗材生产线扩建项目及补充流动资金。此外，公司与杭州湾上虞经济技术开 发区管理委员会于 2021 年 2 月 1 日签署了《项目落户协议》，公司拟在杭州湾上虞 经济技术开发区投资建设高分子医疗耗材产业园项目。

在全球化布局上，2021 年 11 月公司与罗氏签订战略合作协议，双重受益于国 内 IVD 集采及全球供应链本土化公司。（1）IVD 集采趋势下，罗氏加快供应链本 土化战略，以顺应集采带来的竞争加剧趋势，公司作为其战略合作伙伴有望借助罗 氏平台，在中国市场乃至亚太区的市场份额有望持续扩大。协议签订也说明罗氏全 方位推进供应链本土化的决心，参考罗氏在苏州试剂生产的顺利推进，供应链本土 化战略布局的节奏有望加快。（2）安徽省化学发光集采明确了对中标企业提出严要 求高标准的风向，耗材质量对诊断结果至关重要，IVD 集采的推行有望提高国内的 耗材质量标准。昌红科技为国内 IVD 耗材提供了新的高度，有望受益于 IVD 集采 推行，扩产能空间大。

3、医疗器械与耗材企业在政策变革下寻求突围：新技术、高质量、国产替代、积极出海

医疗改革带动整个医疗行业稳步向前发展，虽然 DRG/DIP 和集采短期给器械 厂商更多的是压力，但是一些细分领域仍有突围空间。例如心内科 FFR 检查方面的 耗材和设备是现在被推广的渗透率不高的心内冠脉手术检测手段；TAVR 作为创新 术式之一，相关控费支付方式会适当宽松；老龄化下脑卒中患者数量自然增长，取栓支架有增量空间；牙科的隐形正畸是满足家庭培养中孩子牙齿健康需求的消费类 产品；采血管采血针作为 IVD 检测的低值耗材，随着检测市场需求放大而放大；以 下详细列举了部分有突围空间的产品或术式。

3.1、 检测设备有望在 DRG/DIP、分级诊疗政策下放量

DRG/DIP 政策会对医疗机构住院期间的费用额度进行支付限制，此举将缩短 住院时间并加快分级诊疗政策的推进，病人会在满足一定康复水平的情况下被分流 到下一级医院或民营康复医院，促进民营医院床位增加，设备升级和扩容。

据国家健康委员会统计，截至 2020 年末，全国医院 35394 个，与 2019 年相比 医院增加 1040 个，其中公立医院 11870 个，民营医院 23524 个，相较 2019 年民营 医院增长 1100 个，其中三级医院 2996 个（其中：三级甲等医院 1580 个），二级医 院 10404 个，一级医院 12252 个，未定级医院 9742 个。全国医院床位 713.1 万张， 公立医院床位 509 万张（71.4%），民营医院床位 204.1 万（28.6%）。与 2019 年比 较，医院床位增加 26.5 万张（公立医院增加 11.5 万张，民营医院增加 15.0 万张）。民营医院本身数量和床位数增量都大于公立医院。

3.1.1、 通用 X 射线成像机增长稳定，相关设备分级诊疗深化中放量

X 摄像成像机是用于创伤、门急诊检查、胸部诊断等使用的成像设备。X 射线 基于其穿透性、荧光效应和感光效应，穿过人体不同密度和厚度的组织时，被吸收 的程度不同，因此探测器依据接收情况拍出检测部位的影像。根据弗若斯特沙利文 数据所知，中国市场销售额稳定增长，市场规模于 2020 年达 81 亿元，销量达 18497 台，预计到 2022 年，中国通用 X 线成像机总销售额将增长至 95 亿元、销量达 23015 台。

通用 X 射线成像机包括数字 X 像摄影（DR）、数字乳腺机和数字胃肠机。其中 DR 市场占比最大，分为移动和静态的 DR 系统，可直接将 X 线光子通过电子暗盒 转换为数字化图像。2020 年我国 DR 设备市场规模达 54 亿元、销量达 13502 台， 预计 2022 年我国 DR 设备市场规模将达 70 亿元、销量达 19054 台。

目前我国人均 DR 数量跟发达国家相比仍差距。DR 市场还有增长机会，但这 与我国经济水平提升、公共资源建设计划以及未来 X 射线检查技术发展有关。就目 前来看，各省市陆续开展了大规模 DR 集中招标采购项目，同时政府正积极建设基 层医疗机构提高诊疗水平。受益于基层市场扩容，DR 市场将迎来放量增长。

3.1.2、 彩超市场伴随生育政策迎来二次繁荣阶段

超声诊断设备已进入中国市场多年，发展相对成熟，彩超已基本取代黑白超。尽管我国超声起步较晚，但经过多年发展，已形成了较为完善的产业链，逐步成为 继美、日之后的第三大彩超市场。中国的彩超设备市场规模从 2016 年的 79 亿元增 长到 2020 年的 119 亿元。预计 2022 年，我国的彩超市场规模将增加至 139 亿元。

2020 年中国彩超设备市场销量达 42856 台。随着疾病谱的变化、中国老龄化加 剧和医疗需求的增加，中国彩超诊断设备市场销量预期将在 2022 年达到 56306 台。便携式、手持式彩超诊断设备将进一步拓展超声应用范围，使超声诊断市场焕发新 的活力。特别需要关注近年来国家大力推进的三胎政策，围绕妇幼健康的医疗机构 和彩超诊断需求将进一步扩大，彩超市场将迎来二次繁荣。（报告来源：报告研究所）

3.2、 IVD 检测市场已现突飞猛进发展态势，上游高分子耗材或将收益

受人口结构老龄化、生活品质改善、健康意识提高、医疗品质提升与技术进步 等因素影响，近年来，体外诊断行业呈现出突飞猛进的发展态势，不仅检验的范围 日益扩大，所运用的分析技术亦愈见多样化，体外诊断行业在试剂、仪器及系统等 方面均取得了不少进展。我国体外诊断市场规模持续扩大，我国体外诊断市场从 2017 年的 510 亿元增长至 2020 年的 890 亿元，年均复合增长率达

国家产业政策对行业的发展具有积极作用。近年来我国陆续出台一系列法律法 规和产业政策，注重扶持体外诊断产业，同时对医疗器械行业提出了进一步的规范 和要求，利于行业长期健康发展。

老龄化进程加快带来医疗检验需求量增加。一是人口老龄化程度继续提高，高 龄化趋势明显。根据第七次人口普查结果显示，2020 年中国 60 岁及以上人口为 26402 万人，占 18.70%，其中，65 岁及以上人口为 19064 万人，占 13.50%。占 60 岁及以上老年人口的比重为 13.56%，比 2010 年上升了 1.74%。二是人口老龄化速 度明显加快。2010 年-2020 年，60 岁及以上人口比重上升了 5.44%，65 岁及以上人 口上升了 4.63%。与上个十年相比，上升幅度分别提高了 2.51%和 2.72%。人口老 龄化程度提高和人口老龄化速度加快意味着应对人口老龄化的康养医疗措施和相 关养老服务和健康服务等需求增量加快放大。

新技术新产品推出刺激技术密集型 IVD 产业迅速发展。从技术平台来看，高 通量技术、三代单分子测序、CTC 循环肿瘤细胞、ddPCR、质谱平台检测等技术， 以及微流控芯片的广泛应用及人工智能技术的强势来袭，POCT 产品的应用也越来 越广泛和深入。

IVD 上游低值高分子耗材行业将受益于全国 IVD 集采放量。IVD 检测市场的 繁荣有效释放相关低值高分子耗材需求的增长潜力，2020 年后疫情驱动下的低值高 分子耗材依托检测市场增量扩张而迎来需求增长，同时地方进行 IVD 集采促使低 值高分子耗材需求扩张，厂商收入增加。同时国内低值高分子耗材企业有望凭借产 业链的系统集成化、低成本产线、高效率运营、高质量产品等特点吸引国际巨头的 需求向国内转移，重塑全球高分子耗材供给格局。

3.3、 创新性血管介入手术在政策指导下将有望迎来新机，提升国产率

创新性手术市场重点关注国产率较低，进口替代机会大，景气度持续的血管介 入和电生理手术市场。随着介入领域疾病检出率和诊断率的提高，临床相关经验的 不断提高、人民健康意识的不断提升以及人口老龄化的加剧，我国介入医疗器械市 场规模预计仍将持续增长，介入医疗企业亦将持续受益于市场扩容。血管介入治疗是经血管穿刺途径进入血管内实施诊断或者治疗的技术，按照治 疗部位不同可以将血管介入器械分为心血管介入器械、脑血管介入器械和外周血管 介入器械。

在冠脉介入领域，随着技术发展、研发投入增加及扶持国产品牌的有利政策的 推出，国内制造商通过不断抢占国际竞争对手的份额提高其市场规模。根据弗若斯 特沙利文数据显示，2018 年国产品牌市场已达人民币 6 亿元，预计于 2023 年将增 至人民币 18 亿元，预计国产增速在 20%左右，大幅超越同期国际竞争对手的增长 速度（10%左右）。

在主动脉领域，随着我国主动脉疾病 筛查技术不断发展、临床经验不断提升、人民健康意识的不断提高，未来我国主动 脉介入医疗器械市场规模将持续提升。预计至 2022 年我国主动脉介入医疗器械市 场规模将增长至 19.5 亿元，2017 年至 2022 年期间年复合增长率达 13.5%。

在神经介入领域，根据弗若斯特沙利文数据显示，中国的神经介入医疗器械 市场的市场规模由 15 年的 29 亿元增加至 2019 年的 60 亿元，复合增长率为 20%，并预期将于 2030 年进一步增加至 489 亿元，2019 年至 2030 年的复合增长 率为 21%。

根据弗若斯特沙利文，2019 年我国冠脉介入器械市场国产占有率 12%，神经 介入器械市场国产占有率 6.7%，外周介入器械市场国产占有率 9.7%。以上三个介 入领域由于先进性、创新性和先发性，使国外企业牢牢把控国内市场，随着国内企 业创新发展，逐渐突破相关材料、加工等技术壁垒，在一些细分产品方面功能效果 都可以与进口产品媲美甚者超越，同时逐渐培养起了国产品牌市场，叠加政策面支 持，未来国内企业韬光养晦、厚积薄发有望夺回国内潜在的介入市场，国内企业需 要通过产品端、销售端、医院端、政策端多方创新发力获得这个增量市场，提升利 润空间。

在电生理领域，随着国内企业在技术研发及产业应用方面的不断突破，国产产 品与进口产品的差距不断缩小，国产电生理医疗器械的市场规模也在稳步增长。未 来随着各项利好国产替代政策的有序推进，国产电生理医疗器械的市场规模增速有 望超过进口企业。预计 2020 年至 2024 年，国产电生理医疗器械市场的复合增速将 达到 42.3%，高于同期进口电生理医疗器械市场的复合增速。预计 2024 年，国产厂 商有望占据 12.9%的市场份额。

4、自上而下的高景气度医疗器械细分潜力股梳理

4.1、 国内医疗器械总龙头—迈瑞医疗

迈瑞医疗成立于 1991 年，历经多年的发展，公司已经成为中国最大、全球领 先的医疗器械以及解决方案供应商。公司主要从事医疗器械的研发、制造、营销及 服务，融合创新，紧贴临床需求，支持医疗机构提供优质的医疗服务，从而帮助世 界各地改善医疗条件、降低医疗成本。公司主要产品覆盖三大领域：生命信息与支 持、体外诊断以及医学影像，拥有国内同行业中最全的产品线，以安全、高效、易用的“一站式”产品和 IT 解决方案满足临床需求。

生命信息与支持领域：公司产品包括监护仪、除颤仪、麻醉机、呼吸机、心电 图机、手术床、手术灯、吊塔吊桥、输注泵、以及手术室/重症监护室（OR/ICU）整 体解决方案等一系列用于生命信息监测与支持的仪器和解决方案的组合，以及包括 外科腔镜摄像系统、冷光源、气腹机、光学内窥镜、微创手术器械及手术耗材等产 品在内的微创外科系列产品。

体外诊断领域：公司为实验室、诊所和医院提供一系列全自动及半自动的体外 诊断产品，主要包括血液细胞分析仪、生化分析仪、化学发光免疫分析仪、凝血分 析仪、尿液分析仪、微生物诊断系统等及相关试剂，通过人体的样本（如血液、体 液、组织等）的检测而获取临床诊断信息。

医学影像领域：公司产品包括超声诊断系统、数字 X 射线成像系统和 PACS。在超声诊断系统领域，为医院、诊所、影像中心等提供从高端覆盖到低端的全系列 超声诊断系统，以及逐步细分应用于放射、妇产、介入、急诊、麻醉、重症、肝纤 等不同临床专业的专用解决方案。在数字 X 射线成像领域，公司为放射科、ICU、 急诊科提供包括移动式、双立柱式和悬吊式在内的多种数字化成像解决方案。

公司总部设在中国深圳，在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区的超过 30 个 国家设有 43 家境外子公司；在国内设有 20 家子公司，超过 40 家分支机构；已建 立起基于全球资源配置的研发创新平台，设有九大研发中心，分布在深圳、武汉、 南京、北京、西安、成都、美国硅谷、美国新泽西和美国西雅图，形成了完备的全 球化研发、营销及服务网络。

在国内市场，近年来，公司产品持续被国内顶级医疗机构接受，实现从中低端 到高端、从科室到全院的整体化、集成化解决方案。同时，凭借丰富的产品解决方 案与信息化技术优势，公司产品在大型公立医院获得了更广泛的认可，特别在疫情 后的补短板、医院改扩建以及战略储备项目中具备更大的竞争优势，使得公司在多 个省级及以上大型政采招标项目中频频中标。公司目前产品覆盖中国近 11 万家医 疗机构和 99%以上的三甲医院，公司生命信息与支持业务的大部分子产品如监护仪、 除颤仪、麻醉机、呼吸机、输注泵、以及体外诊断业务的血球等均成为国内第一。

在国际市场，迈瑞受益于过去 20 年的长期市场耕耘和品牌建设，通过在北美、 西欧等全球最顶尖的医院引入公司产品，在全球最领先的客户需求的检验下，打磨 出最好的产品，奠定坚实的客户基础和品牌影响力。在疫情中，凭借优质的质量和 完善的服务，公司获取了大量的订单，加快了在各国公立市场及高端客户群的突破。公司的呼吸机和监护仪等产品大范围进入海外高端医院，提升了客户层级，加强了 客户关系，树立了可信赖、高质量的全球品牌形象，为后续更多的产品渗透打下了 坚实的基础。海外国家在疫情中充分暴露了医疗资源的不足，预期未来各国也会加 大医疗投入。在全球经济面临风险、政府财政压力加剧的背景下，迈瑞高性价比的 产品优势将进一步体现，未来公司在国际市场上将迎来更好的发展机遇。

4.2、 国内全品类介入治疗领域龙头—微创医疗

微创医疗于 1998 年成立于中国上海张江科学城，是一家创新型高端医疗器械 集团，在中国上海、苏州、嘉兴、深圳，美国孟菲斯，法国巴黎近郊，意大利米兰 近郊和多米尼加共和国等地均建有主要生产（研发）基地，形成了全球化的研发、 生产、营销和服务网络。微创致力于提供能延长和重塑生命的可普惠化真善美方案。微创已上市产品 400 余个，覆盖心血管及结构性心脏病、电生理及心律管理系统、骨骼与软组织修复科技、大动脉及外周血管疾病、脑血管与神经调控科学、外科急 危重症与机器人、内分泌管理与辅助生殖、泌尿妇科消化呼吸疾病、耳鼻口眼体等 塑形医美、体外诊断与体内外影像、体内实体肿瘤治疗科技、失眠抑郁症及康复医 疗十二大业务集群。微创的产品已进入全球逾万家医院，在全球范围内，平均每 6 秒就有一个微创的产品被用于救治患者生命或改善其生活品质或用于帮助其催生 新的生命。

4.3、 DR 下沉市场龙头企业—万东医疗

万东医疗专业从事影像类医疗器械的研发、制造、生产，及影像诊断服务，生 命事业覆盖大型影像产品、移动影像产品、影像诊断服务（万里云）、超声诊断产品 （万东百胜）。解决方案涵盖 MR、CT、DR、RF、DSA、乳腺机、超声诊断产品、 移动式影像产品、移动体检车、远程医学影像服务以及影像云技术服务，满足不同 临床需求。

DR 产品为公司第一支柱产品线，公司凭借一贯坚持的自主研发的信念，以最 丰富的产品类型，广泛覆盖的服务网络，优秀的产品品质服务于国内外用户，连续 多年国内销量排名第一。万东医疗已经从以往基层医院集中采购的中标大户，成为 国内高端 DR 产品的领先者。公司研发出了新东方 F 系列的多款悬吊产品，配置了 自主研发的高清晰度的“百微”平板，使图像目测清晰度提升 30%以上，目前该技术 处于全球领先水平；全智能的机架应用，已经完全可以和进口高端产品比肩，使得 进口 GPS 三家的进口产品在国内 DR 份额，挤压至低于 10%。另外，公司还将动态平板技术引入了 DR 产品的应用中，给原本仅有单一拍片功能 DR 产品的实现了“动 静一体”的多功能应用，对于临床中肋骨骨折的精细确诊、卒中患者的吞咽能力检 查、常见的消化道造影、以及骨科关节的动态检查等，都可以完美的实现，为 DR 的应用开辟了新的视角。

我国医疗器械行业在医学影像诊断类设备领域取得了长足发展，国产产品得到 医院用户的普遍认可，未来 DR 市场将进入发展平台期，新增和更新需求总和将维 持在一定的量级。

4.4、 国内超声龙头企业—开立医疗

开立医疗主要产品包括医用超声诊断设备(主要为彩色多普勒超声诊断设备与 B 型超声诊断设备)、医用电子内窥镜设备、血液分析仪。公司立足自主技术创新和 产品研发，是国内超声诊断设备领域较早独立掌握彩超设备核心技术与探头核心技 术的生产企业，目前已掌握多通道彩超硬件平台、嵌入式软件平台、数字多波束形 成技术、高分辨率血流成像技术、4D 成像技术、造影成像技术、弹性成像技术、宽 频带单晶探头技术、宽频带复合材料探头技术、特种应用探头技术、AI 图像智能识 别与测量技术、远程会诊等多项超声诊断设备核心技术。公司近年来先后推出 S60、 P60 系列高端彩超，成为国内少数推出高端彩超的厂家之一。公司坚持以客户需求 为导向，在临床专家的指导下打造了面向多个科室的临床解决方案，有效提升了医 生的工作效率。

超声领域，就竞争格局来看，以 GE、飞利浦为代表的国外厂家仍占据全球及 国内超声市场的主要份额，近几年来国内超声厂家的技术水平取得较大突破，公司 超声产品开始进军高端彩超领域，相继推出 S50、S60 系列高端彩超，并衍生推出 妇科专用彩超 P60 系列，产品在国内具备较为明显的技术领先性，受到众多医疗机构的广泛认可。

鉴于超声产品在全球范围内目前处于技术创新的平缓期，给国内超声厂家提供 了较好的技术追赶时间窗口，鼓励医疗器械的自主创新、支持采购国产医疗器械， 相关政策的推出有利于国产厂家获得更多市场份额。随着超声行业的发展，中低端 超声市场将面临越来越激烈的竞争，市场份额将逐渐向头部企业聚集，凭借公司较 强的技术研发实力，提前布局高端彩超领域，推出具有差异化竞争优势的专科超声， 公司有望取得超过行业平均增速的业绩增长。

4.5、 心血管疾病治疗系统领导者—乐普医疗

乐普医疗是我国心血管植介入医疗器械领域的开拓者和领导者，具有科技部 授予的唯一的国家心脏病植介入诊疗器械及装备工程技术研究中心，依托平台坚持 研发创新，成功研发了国内第一个心脏支架、第一个心脏起搏器、第一个生物可吸 收支架、第一个切割球囊、第一个产业化的 AI 医用技术（AI-ECGPlatform）等，创 立 20 余年，已逐步搭建完围绕心血管疾病提供医疗器械、药品、医疗服务及健康 管理的平台。目前拥有国际第二代生物可吸收支架 NeoVas、新一代血管内药物（紫 杉醇）洗脱球囊导管 Vesselin 等重磅产品，国际领先技术的人工智能 AI-ECG 心电 分析软件系统，和多种技术特点的冠脉药物支架、球囊、起搏器、封堵器、心脏瓣 膜、血管造影机 DSA、IVD 设备及诊断试剂、外科器械、人工智能心电设备和家用 智能医疗器械等。作为研发驱动型企业，公司秉承“研发一代、注册一代、生产销售 一代”的原则，报告期内，公司累计申请专利 1316 项，国内外上市产品 600 余个， NMPA 批准的 II、III 类医疗器械注册证 503 个，美国 FDA 认证 28 项，欧盟 CE 认证 168 项。

4.6、 颅骨修复市场龙头，逐步在消费医疗市场发力—康拓医疗

康拓医疗成立于 2005 年，专注于神经外科、心血管外科、颅颌面外科、口腔科 等专业领域，是一家集三类植入医疗器械的研发、生产和销售服务于一体的高新技 术企业。公司目前主要收入来源为颅骨修补固定产品，2018 年我国颅颌骨修补固定产品 市场规模为 8.6 亿元（以出厂价格计算），2014 年至 2018 年的年均复合增长率为 15.1%。根据南方所数据，2023 年我国颅颌骨修补固定产品市场规模将达到 17.5 亿 元，2018 年至 2023 年的复合增长率为 15.3%。

目前颅骨修补固定产品材料以钛材料为主导，截至 2018 年，我国钛材料产品 占据颅骨修补领域约 93%的市场份额，而 PEEK 材料产品渗透率目前较低。由于 PEEK 修补产品的性能全面高于钛修补产品，近年来市场规模快速增长，2017 年至 2019 年市场规模复合增长率超过 80%，渗透率快速提升。未来一方面随着相关疾病 发病率的上升，以及相关创伤及去骨瓣减压手术的死亡率下降，后续进行颅骨修补 的治疗率提升，颅颌骨修补产品的需求有望上升，另一方面随着价格更高，性能全 面优于传统钛材料的 PEEK 材料颅骨修补固定产品渗透率逐渐提高，也将驱动我国 颅颌骨修补固定产品市场规模的提升。

根据南方所数据测算， 年公司 PEEK 颅骨修补产品在国内细分市场 占有率连续超过 70%，打破了强生辛迪思在该领域的长期垄断地位，提升了国内 PEEK 颅骨修补产品细分领域的总体市场规模和渗透率,占据 PEEK 颅骨修补固定产 品国内第一大市场份额。

公司拥有多项核心加工工艺技术，壁垒逐渐加高。主要包括钛材料颅骨修补固 定产品加工工艺技术、PEEK 骨板的设计和加工工艺、PEEK 材料注塑技术、PEEK 粉材可回收激光烧结 3D 打印技术。公司根据市场需求，继续加大研发投入，在持 续优化原有核心技术工艺的基础上，提高核心技术向产业化的转换效率，其中应用 PEEK 粉材可回收激光烧结 3D 打印技术制造的 3D 打印 PEEK 骨板已进入临床应 用阶段。

公司已建立起神经外科的渠道和技术壁垒，PEEK 材料产品渗透率有望进一步 提高。公司逐渐着力进行学术推广活动对 PEEK 产品进行宣传，同步进行专业化系 统培训，缩短医生相关手术曲线，使医生手术习惯逐渐培养；未来将通过技术升级 和多渠道原材采购降低成本和终端价，提高患者接受度；同时不断拓展 PEEK 材料 多场景应用，结合 PEEK 材料进行牙桥、骨粉和牙膜产品开发；将依托 PEEK 材料 优势，进行心外科 PEEK 绑带销售推广，此产品可替代心外科骨钉，避免患者切割 伤并规避核磁共振禁忌；公司销售渠道较广，有 200 多经销商，通过经销商、直销、 配送商三种模式结合进行销售，拥有比较扎实的客户基础，包括天坛、华山、仁济 医院等；公司 Bioplate 作为自己的境外子公司，未来相关 PEEK 产品 FDA 注册将 在 2022 年一季度完成，依托子公司 Bioplate 渠道有望迅速展开销售，将钛产品销 往境外市场。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

眼镜店朋友圈活动方案（通用14篇）

　　为保障活动顺利开展，往往需要预先进行活动方案制定工作，活动方案是对具体将要进行的活动的每个步骤详细分析，研究后所制定的书面计划。我们该怎么去写活动方案呢？下面是小编精心整理的眼镜店朋友圈活动方案，欢迎阅读与收藏。

　　眼镜店朋友圈活动方案 篇1

　　1、开学商机加强门店气氛布置，大力提倡创意气氛布置及商品陈列。并以气氛评比的形式，激发门店布置的积极性。

　　2、各连锁分店全力执行“xx眼镜喜迎开学献贺礼”促销活动计划，发挥促销的真正作用，创造气氛、吸引人流、提升销售。

　　3、在开学之际，走亲情化实用化路线，关心一些大家所关心的事情，这样才能在情感上使消费者达到认可。

　　XX眼镜喜迎开学献贺礼

　　1、你来消费，我送路费

　　为了感谢您一年中为建设xx所付出的辛勤劳动，XX眼镜特推出“你来消费，我送路费”的优惠活动。

　　客户配镜300元，赠送40元“购票优惠券”。

　　客户配镜500元，赠送100元“购票优惠券”。

　　活动时间：20xx年9月1号―20xx年9月8号

　　活动地点：xx眼镜店

　　（1）消费者凭“购票优惠券”与当次消费单据在XX车站购买车票可获得相应的优惠。

　　（2）隐性药水、老花成镜不参与本次活动。

　　2、配眼镜，送平安

　　在学校上学一年，节日回家，拿什么回报亲人？配付眼镜，送份温情，无论是给自己还是给家人，让远在他乡的自己多份保障，让身在家乡的父母少份担忧。

　　xx眼镜，祝你平安。

　　客户配镜金额达到300元，赠送16年“人身保险”。

　　活动时间：20xx年9月8号―20xx年9月18号

　　活动地点：xx眼镜店

　　3、鸡年配镜你最“靓”

　　凡是选购DIOR，BOSS，xx等国际品牌眼镜均赠送学校超市券4张

　　备注：凭此卷需要在指定地点消费。

　　4、寒假聚会肯德基

　　学生在本店消费套餐外，送KFC20元优惠券一张；（批量拿15元一张）

　　黄金套装：钛架+舒曼1.61镜片=xxx

　　白银套装：板材架+舒曼1.56非球面镜片=xxx

　　青铜套装：镜架+舒曼1.56抗辐射镜片=xxx

　　眼镜促销活动的具体步骤：

　　1、制定促销时间：

　　一般都是安排在特定节假日前后，针对学生销售的眼睛则是开学前后最佳，主要要考虑促销时间长短等因素等，并根据促销费用的大小灵活安排活动的周期。

　　2、制定促销目的：

　　做事情总要有目标，促销肯定是有预计的目的，终端促销活动想达到什么样的结果，是为了提升眼睛销量还是想遏制竞争对手？这是在制作方案时候必须强调的。

　　3、制定促销主题：

　　主题是在促销活动中要表达的重点和核心，能让促销活动得到有效传播，主题要简明扼要，能有效吸引消费者，利于宣传。

　　4、制定促销内容：

　　这是促销的核心部分，本次促销活动的具体内容是什么，是采用什么样的方式，必须在方案里明确描述出来。还有进什么品牌产品做促销，一定要根据学生喜欢的牌子来进行合理搭配，例如铅笔可以选中华牌、计算器选卡西欧、笔记本选广博、修正带选乐普升等。

　　5、制定执行步骤：

　　如赠品的陈列方法、促销POP的陈列方法等，详细的还可制作一份日程表，安排好小礼品制作周期等，以便及时开展促销活动。

　　做眼睛促销需要注意的还有四点：

　　1、调查到位，宣传错位；

　　2、货源要准备充足；

　　3、活动选址免偏远、顾客稀少的地方；

　　4、时间最好控制在一周内完成。

　　眼镜店朋友圈活动方案 篇2

　　中国十大暴利行业之一的眼镜行业，经过多年的市场操作，已经步入了成熟阶段。随着眼镜行业利润逐年的降低，各大眼镜商家开始注重销售数量的进一步的提升。促销就成为实现中、短期产品上量的一把利刃。

　　去年冬季笔者带领“华泰策划”厦门团队来到河南，接触当地一家眼镜零售企业――明视达。该企业经过5年的快速发展，如今已经成为河南省排名第二的眼镜零售企业。在河南享有一定的知名度，但是企业在成功的步入成熟期后，一些问题也就曝露出来了，除几家主力店销售良好外，其他的分店都面临销售乏力，旺季不旺淡季更淡的局面。

　　“圣诞节、元旦、春节”三节相连，各大商家都会迎来一波购物高峰。明视达老总希望“华泰策划”能为明视达在圣诞到06年春节之间策划出一系列促销方案，使用有效、可执行的促销方法，在河南市场打一个漂亮的胜仗。

　　时间不等人，华泰策划迅速成立了专案小组，当天下午就着手开始了市场的初步调查。

　　经过专案小组的辛苦努力，我们完成了对河南郑州的眼镜零售市场的初步调查，其中包括消费者调查和竞争对手调查。下一部的促销面临的两大问题浮出水面。

　　问题一：同类商家促销泛滥

　　圣诞、元旦、春节接踵而至，同类商家出台的各种购物送礼，送了再送；返券促销，买多少返多少这些促销手段已被商家用滥。可在越发成熟的消费者面前，这些手法还是有些力不从心。

　　问题二：自身促销东一榔头，西一棒子。

　　明视达公司原来的一些促销活动都是间断性的单独策划，虽然取得一定的效果，但是往往是“东一榔头，西一棒子”，促销活动缺少品牌深度的创意，且缺乏系列性的促销活动。

　　对比间断性促销和系列性的促销（见下表），我们最终确定用系列性促销来掀起一波接一波的高潮。

　　间断性促销系列性促销

　　时效性好、目标受众针对性强、费用相对少。无连贯性、缺乏影响力的长期性。适合长期大规模和对手作战、

　　有利于提高消费者的忠诚度。需要的人力与财力资源投入相对较大。

　　华泰策划专案小组经过一夜的创意碰撞，决定采用“岁末狂想曲”的系列促销活动。一方面把握促销活动的连续性，二是有利于保证促销活动随时的掌控与调整。

　　为了使本次促销活动具有连续性和节奏感，充分体现一波又一波的狂想曲目，特将活动分成三个版块，每个版块都具有一个主题，每个主题都将独具风格，使公司抢占岁末与新年市场。

　　此次系列活动分为三个部分，分别命名为三重奏。

　　联系上主题，突出主题又联系在一起。一次成功的促销活动，无论是降价、打折还是现场秀，都必需同时传递一个统一的主题信息，而这个主题信息恰恰与品牌的核心价值息息相关，而且能够传播品牌核心概念，这样的促销不但不会对品牌造成伤害，反而可以建立起品牌忠诚。

　　岁末狂想曲一重奏――圣诞智力大车拼

　　将智力与商业结合，将娱乐融入购买，将促销手法做整合式。打响岁末促销活动的第一炮，为接下来的系列活动做铺垫，并反馈市场效果。以智力拼图的方式制作DM单让消费者在圣诞期间真正参与到明视达的促销活动中来，体验促销活动。提高消费者购物的乐趣不单单在价格上。以提高消费者购物欲望为基础，促进企业在岁末市场前期的预热。

　　岁末狂想曲二重奏――梦圆百老汇

　　以著名美国剧院“百老汇”名字做引申，引用为眼镜世界的百老汇，创意的转移吸引眼球。延续狂想曲第一波的热度，将明视达此次系列活动推向高潮，并同时反馈市场效果。以眼镜自由的组合，将一些需要较难出售和一些热售的产品集中起来。使他们成为“眼镜百老汇”中的舞伴也就是促销组合。达到清仓和增加其他产品销售量的目的。

　　岁末狂想曲三重奏――放“价”无极限

　　以无底线的降价吸引人们的注意力，调动消费者的购物欲，以价格优势与实力优势在今年的年末市场创造绝对领先。最终将此次系列活动做一个完美的结束，让促销热度延伸到06年的春节过后。将此次活动的总体效果做一个完整的评估。以公司的规模为基础，将价格打到最低限度。

　　从而在节日市场彻底成为领头羊。将公司在年终的销售量比以往促销提高20个百分点。对外的宣传为价格无底线，就是抓住消费者需要价廉物美的特点，将数量与部分眼镜的价格联系起来，量贩式的出售。提高销售的相对数量。

　　拿着这次促销活动案笔者和明视达公司各大部门主管和老总进行了一个上午的探讨，会上对方听取笔者的介绍后一致通过，并于当天下午开始了实际操作工作。经过3个月的努力，凭借“华泰策划”厦门团队的成功策划和明视达公司各级员工的有效执行，明视达公司在2005年年末打了一个漂亮的促销大战。

　　眼镜店朋友圈活动方案 篇3

　　“预防近视，珍爱光明”

　　眼睛是我们心灵的窗口，是人体中最宝贵的感觉器官，如果没有眼睛，我们的面前将会是一片黑暗。可随着科学技术的发展，人民生活水平的提高，我们身边戴上眼镜的人也越来越多。根据资料调查表明，中国学生近视病发率在全世界的排名，从1998年的第4位，上升为第2位，仅次于“近视第一大国”――日本。在一份对中国四个城市高三学生的调查中显示，青少年近视的病发率从70年代的15%左右，发展到90年代末的55%，甚至80%左右。最近的一份调查显示：我国在校学生约3.2亿，平均近视率超过60%，小学生的近视发病率为22.78%，中学生为55.22%，而大学生高达76.74%。在高考填报志愿中，由于自身缺陷被限制专业的学生当中，有74%是由于近视。这些数据说明了中国近视病发率的上升之快，中小学生近视也将影响中国高素质人才职业的筛选，缩小不少特殊职业人员的选取范围，而且程度也越来越重，发病呈低龄化、迅速化、普遍化，眼保健形势非常严峻。这一结果将是对实现中国二十一世纪健康目标的严重挑战。已到了全社会必须关注与采取措施的时候了，而视力问题也是所有同学们相当关注的问题，因此我们确定了本次“爱眼护眼”活动。

　　1. 眼睛是我们心灵的窗口，是我们的通向美丽新世界的桥梁，是获得光明的器官，所以我们应该珍爱自己的眼睛，因此我会以“爱眼护眼”为主题开展有关保护我们眼睛的宣传活动。从而让同学们了解眼睛的重要性，让同学们懂得如何爱护好自己的眼睛，明白怎样去预防近视，不仅仅要在这一天爱护我们的眼睛，而是要在３６５天里随时随地的呵护我们的眼睛，因为我们需要它，因为它可以给我们带来更多的光明和希望。

　　2. 青少年是国家的未来，如何帮助青少年提高爱眼护眼知识，树立正确保护眼睛观，是我们这次活动最基本的目的！

　　3. 深化贯彻落实 “爱眼护眼” 的活动主题，展开系列活动，指导和教育学生正确维护视力，树立眼睛保健的久远认识，为贫困学子配送眼镜，保护贫困学子视力健康。

　　4.通过认识、调查、访问等一系列的活动，知道眼睛这一心灵窗户的重要性和作用，知道如何爱眼护眼，科学用眼。并能够主动向周围的人宣传用眼卫生，获得爱护眼睛的丰富经验。

　　5.通过向全校学生宣传用眼卫生，帮助他们认识到爱眼护眼的重要性。将爱眼护眼睛进行到底，给自己一个明亮的世界！

　　6、将爱眼护眼活动进行到底。

　　1、免费为城区学生现场精确视力检查。

　　2、针对城区贫困学生实际情况，为100名贫困学生免费提供价值200元的眼镜。

　　宣传时间：20xx年6月3日至20xx年6月6日

　　活动时间：20xx年6月7日至20xx年6月8日

　　眼镜店朋友圈活动方案 篇4

　　10项免费服务等您光临：免费验光、免费清洗眼镜、免费特殊加工、免费加防过敏膜、

　　免费眼部检查、免费调整镜架、免费更换小配件、免费消毒隐形眼镜、免费上门服务（限市内）、免费维修焊接。

　　凭此券抵20元 （限框架眼镜）

　　凭此券抵50元 （限渐进镜片）

　　凭此券抵30元 （限隐形眼镜）

　　超值套餐：优质镜架＋防花树脂片＋盒＋布＋保视洁眼镜护理剂＝××元

　　喜讯一：××期间凡在本店办理会员卡，便可免费赠送月抛隐形眼镜一付（数量有限送完为止。）

　　喜讯二：酷系列彩片××元/付

　　在爱眼日 6月6日――6月26日

　　买一赠一：专业验光师免费检查视力、买镜架送镜片（镜片限××度以内）

　　以旧换新：凭任一副旧镜片到我店均可折价换购一副新镜片

　　隐形眼镜大放送：购买指定品牌隐形眼镜即送全自动隐形眼镜清洗机一台（数量有限送完为止）

　　隆重开业当天，好礼等你拿！

　　配镜满300元送高级不锈钢套杯一套（价值118元）

　　配镜满150元送天堂防紫外线伞一把（价值48元）

　　配镜满80元送运动酷酷杯一个（价值25元）

　　凭宣传单送精美镜盒一个（价值5元）

　　数量有限，送完为止

　　6000元真情回报周

　　活动时间：×年×月×日――×月×日

　　1、 凡×月×日出生的朋友持身份证等有效证件，均可到本店免费领取生日蛋糕一个（限前10名）

　　2、 凡持往年×月×日在本店的配镜发票均可免费选配同等价值的眼镜一副。

　　眼镜店朋友圈活动方案 篇5

　　十一假期期间是一个人流量巨大的时间段，几乎所有的商家都想尽办法制定出各种营销策略来抓住这个难得的机会，眼镜店也不例外。

　　假期出去游玩的时候我也关注了一下大大小小眼镜店的国庆优惠活动，因为这是直接体现出眼镜店营销策划的行为，观察了许多家眼镜店的国庆活动后，发现都是大同小异。

　　眼镜店的活动我分为以下三类：

　　一、 赠送类：如买几送几，买眼镜片送眼镜架，消费多少返代金券。

　　二、 折扣类：如一律几折，买一几折买二几折，近视镜几折、老花镜几折、太阳镜几折等等。

　　三、 会员制：会员制基本就是在以上优惠的基础上再给些优惠，如折扣后再送些小礼品，或者直接给予会员低折扣。

　　看了这些营销的方案我觉得都不是太好，没有非常能够吸引消费者的东西。我觉得国庆期间眼镜主要的消费群体以学生为主尤其是中学生和大学生，我们在设计营销策划的时候可以把这个观念融入策划中。我还发现没有一家眼镜店在外场有促销摊位的，全都是在独立店面的门口或落地窗内贴上海报就完事了，好一点的还会在门口放一个音响不断的放着单调的优惠内容。我觉得在以上的优惠方案中还有需要改动的，可以让方案更有针对性，还要加上一些免费的东西，最能吸引消费者的就是免费这两个字，等消费者上门享受免费服务的同时，销售人员就可以进行推销。其中的代金券和会员制还是可取的，这两个方案是可以促使顾客再次消费的有效方法。

　　我的营销方案如下：

　　一、赠送类：不论是否在本店消费本店提供免费的精确的视力检查，消费满多少返代金券(代金券的金额要大些，并且有效日期要在十一活动以后)，赠送眼镜套装，凡在本店消费的免费再赠送专业眼部保健按摩三次并可提供教学。

　　二、折扣类：眼镜分种类打折，学生凭学生证折扣更低并有小礼品相送。

　　三、会员制：会员在以上优惠的基础上再给些优惠，如折扣后再送些小礼品，或者直接给予会员低折扣。

　　这些营销方案可以简单的做成宣传单，在十一假期之前发出去，重点发到学生手里。

　　我觉得设立外场宣传是很有必要的，尤其是像国庆节这种节假日。可以在学生假期常去的地方设立促销点，比如电影院、学生常去步行街等等。外场宣传点可以提供免费为学生做专业的眼睛保健按摩以及精确的实力检测，同时发传单，在为学生做眼部保健按摩的同时就可以向学生进行推销。

　　这样即使没有得到好的经济效益，也可以为眼镜店的品牌打出有力的广告效益。

　　眼镜店朋友圈活动方案 篇6

　　每年夏季，都是新的一轮眼镜市场搏杀的上演。

　　时代的进步推动人们消费心理的成熟，消费者更注重产品的多样化、个性化。

　　对眼镜的需求从视力保健的单一层面上升到人文、美学等立体消费空间。

　　摆在每一家眼镜店的面前的是该采取怎样的促销战术，并怎样达到预期的目标。

　　如何占领更大的市场份额、提升品牌;这必然离不开促销活动的开展和媒体广告的宣传。

　　“时尚生活‘镜’在xx(店名)”

　　一次成功的促销活动，无论是降价、打折还是现场秀，都必需同时传递一个统一的主题信息，而这个主题信息恰恰与品牌的核心价值息息相关，而且能够传播品牌核心概念，这样的促销不但不会对品牌造成伤害，反而可以建立起品牌忠诚。

　　在本次推广活动中，突出了‘时尚’，‘生活’，为了延续品牌传播，提高传播效率，继续提升品牌形象。

　　“时尚生活，镜在xx(店名)”主题包含因素：

　　1、‘镜’、‘尽’，包罗品牌万千，暑期促销品牌不在单一;

　　2、现代生活随心所欲，玩出时尚生活、炫出完美自我;

　　3、生活时尚与眼部健康并存;人文个性与xx(店名)眼镜并存，尽显生活魅力，品牌魅力;

　　通过本次暑期促销推广活动，以及适当的媒介形象宣传组合，展示本店企业品牌，吸引消费者的眼球，激发消费者的兴趣，提高销售额，极大提升本店知名度及美誉度。

　　1、通过暑期促销活动，找出市场空缺，提高销售额。

　　2、提高品牌的市场占有率，提升本店的品牌形象。

　　3、对消费者进行调查，开展相应的活动，指导他们进行正确的爱眼护眼习惯，培养消费者时尚、美学、个性、气质等各方面的生活态度，体现企业对消费者的人文关怀。

　　1、10～17岁学生群体;

　　2、18～29岁年轻群体;

　　3、30～50岁商务人士;

　　4、老顾客、会员等忠诚度比较高的群体。

　　a.海报、单页、挂旗、折页、POP;爆炸牌;

　　b.条幅、现场效果图(拱形门、气球等的组合)。

　　2.针对媒介组合：

　　a传单:制作精美，选择人流量多的地方发放;

　　b.网络媒体：店铺自己微信、本地生活服务类公众号、本地网络平台;

　　c.新闻：每两周发布一次促销活动新闻，对活动情况进行报道;

　　d.广播媒体：选择当地广播台;

　　e.其他：DM杂志、电梯媒体;

　　b.候车厅、公共汽车车厢内部广告牌。

　　为了使本次促销活动具有连续性和节奏感，特将两个月的活动分成三个版块，每个版块都具有一个主题，每个主题都将与一家符合主题风格的眼镜品牌厂家进行合作。

　　除了活动之外将传统的促销形式，如买赠、礼包、抽奖、会员积分回报、填写调查问卷等将始终贯穿这三个版块，以下只介绍三个活动版中的亮点部分。

　　1、“玩转时尚”20xx年7月17日～7月31日

　　a.与‘xx品牌眼镜’合作举办路演活动;

　　c.活动地点：眼镜店附近广场、或者当地人流量最大的广场;

　　d.活动方式：摇滚歌曲、街舞、观众体验、现场抽奖、眼镜模特、合作厂家产品推介。

　　通过现场活动体现炎炎夏季、玩出时尚，尽在精益，拉开为期两个月的暑期促销序幕。

　　a.与‘xx品牌眼镜’联合举办;

　　b.活动时间：20xx年8月07日～8月13日

　　c.活动方式：以配戴眼镜写真照为主题向消费者征集写真(两至四张)，只要在活动时间内把相关清晰写真集(两至四张)发送到本店微信，可凭有效证件免费获得精美礼品一份，会员卡一张;并且可有机会获得本次活动最佳名星奖。

　　3、“最佳搭档”20xx年8月21日～8月28日

　　a.活动时间：20xx年8月21日(周日)

　　b.活动地点：眼镜店门口

　　c.活动方式：“最佳搭档”在特定的卖场外举行，现场选出两人做为临时搭档或者亲人现场选择眼镜;一方选择完毕后由另外一方现场选择眼镜，只要双方所选择的眼镜一模一样，双方均可免费获得这副眼镜;另外，凡购买指定品牌眼镜者(合作厂家产品)还可礼上加礼，特别获得礼包一份(礼包有限，送完为止)。

　　4、“我是明星”在活动期间，本人持有效身份证到本店报名，均可获得礼品一份，并获得“我是明星”参赛资格。

　　1、在宣传本次促销活动的同时，针对眼镜店厂商中产品不同的分类，做一下特色宣传，突出产品的特种功能和优越性，以及使用方法及售后服务。

　　2、建立一定的户外广告，公交车内广告，灯箱广告，以扩大广告的持性，结合一定的翻新促销手段，不断维持顾客的兴趣和吸引潜在客户，如传单，优惠卷、会员卡等。

　　3、在网络媒介、广播、平面媒介中，重点宣传促销活动主题、活动内容。

　　4、定期报道活动，树立公众形象，赢得消费者。

　　如在活动进行中可特派几人发放相关眼镜知识介绍，如何保护眼镜及使用不同眼镜方法和保养等。

　　5、结合促销时段重点宣传。

　　6、充分利用网络媒体，活动宣传的同时，举行有奖调查，抽取参加现场活动人员，同时可以收集客户真实数据。

　　眼镜店朋友圈活动方案 篇7

　　毛源昌眼镜自开业以来，就本着XXXXX的服务宗旨，以及XXXXX的经营思想理念，深受金华市广大顾客朋友的信赖。为答谢新老顾客朋友的长期支持，本店在新的一年即将来临之际特为新老顾客朋友提供多种优惠活动，欢迎新老朋友光临！

　　岁末感恩，送礼酬宾

　　1、展示产品的品牌形象，吸引消费者眼球，刺激消费者购买欲望，提高销售额，促进本店销售业绩；

　　2、通过促销活动，吸引目标顾客，增加店内客流量，拓展新客源；

　　3、加强与顾客之间的情感交流，巩固客户的忠诚度；

　　4、加深目标消费者对产品的认知度，加强与客户的合作交流，达到提升品牌与产品销量的目的。

　　1、近视镜：学生等年轻群体及商务人士；

　　2、老花镜：退休工人、教师等年龄偏大人群；

　　3、有色镜：市内出租车、公交司机及有车一族，追求新潮时尚的年轻人。

　　毛源昌眼镜店（四店同庆）

　　1、在校师生超值优惠

　　活动期间，在校师生在本店配眼镜，凭学生证或教师资格证享受五折优惠；

　　2、“1”元专案，双重惊喜

　　普通配镜满XXX元就加1元送隐形，再加1元就送镜片；

　　3、购隐形眼镜，护理产品大派送！

　　活动期间，凡购买任何一款（年抛型）隐形眼镜，均可赠送护理产品一套

　　4、配镜感恩大回馈

　　配镜满1000元立减450元；或赠送同等价值礼品（品牌豆浆机一台）配镜满500元立减200元；或赠送同等价值礼品（品牌暖风机一台）配镜满300元立减100元；或赠送同等价值礼品（高档茶杯一套）

　　5、周年感恩大放送！

　　凡持往年12月25日在本店的配镜发票均可选配同等价值眼镜一副。

　　6、10项免费服务！

　　活动期间，任何顾客均可享受一下免费服务：免费验光、免费清洗眼镜、免费特殊加工、免费加防过敏膜、免费眼部检查、免费调整镜架、免费更换小配件、免费消毒隐形眼镜、免费上门服务（限市内）、免费维修

　　七、社区活动（可长期做）

　　活动期间，也可挑选1―2个小区内举办公益推广活动，获取顾客的好感，从而间接提升眼镜店的形象和培养小区顾客的忠程度。

　　1、为小区年满50岁以上的人免费配老花镜；

　　2、为小区近视的儿童（15岁以下）免费送“润洁滴眼露”1瓶；

　　3、为小区居民提供免费验光、免费眼部检查服务；

　　4、为小区配镜的人提供免费维修服务；

　　1、活动前一周在店门口悬挂横幅，在门店周边及各高校内派发活动单张；

　　2、活动前两周在地方电视台，媒体广告做电视游字宣传；（报纸可做可不做）

　　3、免费赠送一些爱眼保健手册，手册中必须穿插本店内产品的宣传广告，以及对本次促销活动的介绍；

　　4、活动当天，店面门口内须进行适当布置，营造节日促销氛围，刺激顾客的购买欲望。

　　1、在促销活动进行的过程中，主要是要注意活动持续与现场控制，现场管理人员要把各个环节安排清楚，要做到忙而不乱，有条有理。遇到顾客投诉要及时处理，做到让每个顾客都满意。

　　2、在活动实施过程，应根据顾客反映，及时对促销的范围、强度、额度、重点进行调整，以保证整个方案更加完美的完成。

　　1、活动结束后，将进一步提升毛源昌眼镜在金华的知名度。

　　2、提高12月份的产品销量，最大限度的占领金华地区的市场份额。

　　说明：活动1和4不能同时参加或1和2不能同时参加

　　眼镜店朋友圈活动方案 篇8

　　1．春节商机加强门店气氛布置，大力提倡创意气氛布置及商品陈列。并以气氛评比的形式，激发门店布置的积极性。

　　2．各连锁分店全力执行xx眼镜喜迎新春献贺礼促销活动计划，发挥促销的真正作用，创造气氛、吸引人流、提升销售。

　　3．在新春佳节之际，走亲情化实用化路线，关心一些大家所关心的事情，这样才能在情感上使消费者达到认可。

　　本次活动分为三类人群进行操作（流动人口，高档消费群体，学生）一类是在本地工作的外来人群，一部分是从本地出外工作人群

　　1、你来消费，我送路费（针对外来务工人群）

　　为了感谢您一年中为建设xx所付出的辛勤劳动，xx眼镜特推出你来消费，我送路费的优惠活动。

　　客户配镜300元，赠送40元购票优惠券。

　　客户配镜500元，赠送100元购票优惠券。

　　活动时间：20xx年1月15号―――20xx年2月4号

　　活动地点：xx眼镜店

　　（1）、消费者凭购票优惠券与当次消费单据在xx车站购买车票可获得相应的购票优惠。

　　（2）、隐性药水、老花成镜不参与本次活动。

　　2、配眼镜，送平安（针对本地出外工作人群）

　　在外工作了一年，节日回家，拿什么回报亲人？配付眼镜，送份温情，无论是给自己还是给家人，让远在他乡的自己多份保障，让身在家乡的父母少份担忧。

　　xx眼镜，祝你平安。

　　客户配镜金额达到300元，赠送xx年人身保险。

　　（1）、消费者凭购票优惠券与当次消费单据在xx车站购买车票可获得相应的

　　（2）、隐性药水、老花成镜不参与本次活动。

　　3、牛年配镜你最牛（针对高端消费群体）

　　凡是选购dior，boss，xx等国际品牌眼镜均赠送当地洗车券4张（或者加油卡）。

　　备注：凭此卷需要在指定地点消费。

　　4、寒假聚会肯德基（开心放寒假，聚会肯德基）

　　学生在本店消费套餐外，送kfc20元优惠券一张；（批量拿15元一张）

　　黄金套装：xx钛架+舒曼1.61镜片=xxx

　　白银套装：xx板材架+舒曼1.56非球面镜片=xxx

　　青铜套装：xx镜架+舒曼1.56抗辐射镜片=xxx

　　本次促销的重点在于公关，这个不是利用眼镜店固有资源在操作了，而是引用外来资源操作，这样也可以将一些宣传贴到这些地方比如说车站，保险公司，拉动进店人数。

　　眼镜店朋友圈活动方案 篇9

　　1、提升本店在此社区的知晓度，扩大知名度。

　　2、吸引新顾客到店消费

　　3、鼓励老顾客介绍新顾客，刺激老顾客重复性购买

　　5、提升本店销售额，增加新顾客。

　　店外派卡（填表留电话）

　　店内电话邀约，店内促销

　　1、免费验光卡（需自行制作）1000张

　　2、条幅（横幅）1条。（悬挂于店头）

　　3、pop海报2张。（1张贴窗口或门口玻璃，1张贴店内醒目位置）

　　自行制定（可跨月）

　　五、活动执行细则：

　　免费验光卡应在活动开始前几日印刷完成，工作人员走出去轮流在学校门口或附近小区派发。

　　派发验光卡注意事项：

　　1、目标客户群的锁定：重点是带眼镜顾客，年龄层次不限。

　　2、派发时应面带微笑，态度诚恳，获顾客同意后再把卡片派发给对方。

　　3、卡片上有顾客资料的填写，尽量说服顾客填写详细如姓名、联系电话。

　　4、具体话束如：您好！我们眼之悦眼镜连锁店近期开展免费测试视力

　　眼镜店朋友圈活动方案 篇10

　　新视野眼镜成立于2002年9月，目前在长沙拥有多家连锁机构，是一家集眼睛检查、验光、配镜、隐形眼镜配戴为一体的全新专业眼镜店，公司为庆贺十周年店庆，并且借助十周年店庆这样一个契机做一个规模较大的促销活动，提升销量。

　　迎接新生入学、教师节以达到庆贺十周年店庆，同时借机促销商品、回馈顾客，本次促销活动，爱心大回馈。商店规定：凡是参与活动本次的商品，一律按优惠打折，并且可以参与本次促销活动的抽奖活动，本次促销活动的时间为农历20xx年9月1日到9月15号。

　　让我们对孩子的爱更进一步

　　关键词“孩子的爱”，用第一人称的方式来突出强调自我，符合当见目标消费群体的心理特征。

　　主题鲜明、简洁、易懂，易传播，又不失风格。能很好的彰显品牌个性与品牌价值

　　1,、展示企业与品牌产品形象，吸引消费者的眼球，激发消费者的购买欲，提高销售额。

　　2、通过促销活动的推广，促进零售企业与品牌产品的密切交流，增强销售信心，增强业务凝聚力。

　　3、通过强势的促销活动吸引目标消费者，为零售门店增加客流量。

　　4、彰显品牌个性与独特的销售主张，用差异化的战略思想渗透及引导目标顾客

　　5、通过临期产品促销活动，找出市场空缺，提高销售额

　　6、提高品牌的市场占有率，提升雪亮眼镜的品牌形象

　　7、 对消费者进行调查，开展相应的活动，指导他们进行正确的爱眼护眼习惯，培养消费者时尚、美学、个性、气质等各方面的生活态度，体现企业对消费者的人文关怀。

　　30～50岁 中小学生家长

　　五、活动时间：20xx年 月 -日――20xx年 月 日

　　六、活动参与产品：

　　未来式（蓝莓）眼膏、未来式（蓝莓）眼贴

　　科视视光全国范围内销售门店、卖场及经销商管控门店。

　　买赠促销：直接面对终端消费者，在促销期内消费者每购买一款促销品牌镜架，就可得到新

　　视野公司送出的专利个性赠品一个，不同的产品对应的赠品不同。多买多送，不可多得。赠品发放由各零售门店执行，新视野根据促销产品数量等额配送。此促销方式较常见，但也比较有效，因为消费者可直接获得礼品，不需通过其它渠道与方式，增加了产品销售的附加值。此为阳光普照，人人有奖。

　　广告宣传：通过店堂陈列、海报宣传、折页问卷、立牌展示、X展架摆放等方式对外传达活动信息与参与细则。有条件的零售商可通过电视、报纸、电台、网络等其媒体载体与传播方式进行宣传推广。新视野公司配合实施。

　　1、活动期内，消费者购买 新视野公司旗下“ 新生系列镜架一副，就可免费获得平凡“三只眼”专利相架一个，专利号XXXXXXXX。

　　2、活动期内、消费者购买平凡公司旗下“ 老生系列镜架一副，就可免费获得平凡“有朋不亦乐乎”专利相架一个，专利号XXXXXXXX。

　　3、活动期内，消费者购买新视野公司旗下“ 老师精彩系列CUPID-EXCITING镜架一副，就可免费获得平凡“大眼镜”专利相架一个，专利号XXXXXXXX。

　　A.海报、单页、挂旗、折页、POP；

　　B.条幅、现场效果图（拱形门、气球等的组合）。

　　2.针对媒介组合：

　　B、候车厅、公共汽车车厢内部广告牌。

　　1、在宣传本次促销活动的同时，针对新视野眼镜的厂商中产品不同的分类，做一下特色宣传，突出产品的特种功能和优越性，以及使用方法及售后服务。

　　2、建立一定的户外广告，公交车内广告，灯箱广告，以扩大广告的持续性，结合一定的翻新促销手段，不断维持顾客的兴趣和吸引潜在客户，如传单，优惠卷、会员卡等。

　　3、在广播、平面媒介中，重点宣传促销活动主题、活动内容。

　　4、定期报道活动，树立公众形象，赢得消费者。如广播中以及报纸软广告中的知识介绍，如何保护眼镜及使用不同眼镜方法和保养等，眼镜与人如何搭配。

　　5、结合促销时段，节日。重点宣传。 如教师节。

　　6、充分利用网络媒体，活动宣传的'同时，举行有奖调查，抽取参加现场活动人员。

　　序号 内容 单价（元） 数量 合计（万元） 支付方

　　1、海报、 1000元

　　2、礼品1000元

　　3、报纸媒体投放3500元

　　4、网络媒体投放 4500元

　　5、广播媒体投放2000元

　　6、其他媒体投放（DM、电梯）3000元

　　7、6个主题活动成本 平均5000元

　　8、其他费用（策划、人力成本、不可预见） 5000元

　　眼镜店朋友圈活动方案 篇11

　　1、在校师生超值优惠

　　活动期间，在校师生在本店配眼镜，凭学生证或教师资格证享受武者优惠；

　　2、“1”元专案，双重惊喜

　　普通配镜满XXX元加1元送隐形，再加1元送镜片；

　　3、购隐形眼镜，护理产品大派送！

　　活动期间，凡购买任何一款隐形眼镜，均可赠送护理产品一套。

　　4、配镜感恩大回馈

　　配镜满1000元立减450元；

　　或赠送同等价值礼品（品牌豆浆机一台）

　　配镜满500元立减200元；

　　或赠送同等价值礼品（品牌暖风机一台）

　　配镜满300元立减100元；

　　或赠送同等价值礼品（高档茶杯一套）

　　5、新年感恩大放松

　　凡持购物小票均可选配XXX元眼镜一副。

　　6、10项免费服务

　　活动期间，任何顾客均可享受一下免费服务：免费眼光、免费我清洗眼镜、免费特殊加工，免费加防过敏膜、免费眼部检查、买南非调整镜架、免费更换小配件、买南非消毒隐形眼镜、免费上门服务、免费维修等……

　　可以挑选1―2个小区内举办公益推广活动，获取顾客的好感，从而简介提升眼镜店的形象和培养小区顾客的忠诚度。

　　1、为社区年满50岁以上的人免费配老花镜；

　　2、为小区近视的儿童（15岁以下）免费送滴眼液1瓶；

　　3、为小区居民提供免费验光、免费眼部检查服务；

　　4、为小区配镜的人提供免费维修服务；

　　8、在门店附近派发活动传单；或提前在当地媒体做广告；

　　9、在附近发放一些爱眼保健手册；

　　眼镜店朋友圈活动方案 篇12

　　抓住顾客的注意力，引导顾客进入门店，提升品牌影响力，借此拉动业绩，为顾客留下深刻印象并且喜欢上我们，同时给门店员工带去节日的关怀和问候，让大家更加团结，更加努力。

　　圣诞节进入中国已经20年之久，其快乐、平安、祥和的文化底蕴已经渗透到了人们的心里。在一战期间，英、德两军在圣诞节的晚上，通过喊话最终两边达成一致，在那天晚上大家爬出各自的战壕，放下枪一起踢球、唱歌、交换香烟和纽扣，一起过圣诞节，一起祝福战争早日结束，可以早日回家团聚，这是一个真实的故事，在历史上称为“圣诞节休战日”，和平安详不分国籍和等级，大家都愿意放下繁重的工作和压力，去好好的享受和快乐一下。

　　在圣诞节前夕是平安夜，送给亲人、朋友一个平安果(苹果)，是目前学生及年轻人之间最为流行的方式，圣诞节之后便是元旦，圣诞节和元旦是有着密切关联的，中国从很早以前就习惯了这两个节日，现在政府也开始举办圣诞节的活动了，在鸟巢和水立方每年都会有圣诞节的活动及专用娱乐场地。同时在圣诞前夕所有商家都早早开始抢占商机，为此我们应该主动出击，打好这场商业战争。

　　一、平安夜(11月24日)：中国人喜欢用谐音定义一些物品，苹果作为平安的意思非常好，并且已经成为中国独有的特色。

　　1、为大光明所有员工每人发放一个平安果(苹果)，带给他们祝福和平安，让员工感受到我们的关怀和感恩的心。

　　2、各门店放置10个平安果(苹果)，数量需要商议，放置于收银台处和服务台处，在平安夜当天晚7点免费进店领取。

　　1、圣诞老人，在总店需要一名在门店门口处发放礼物，另一名巡回各门店发放礼物(可根据成本和人数增加)。

　　2、购买会员卡，送30元代金券，并且免费赠送XX电影券

　　4、打地鼠、幸运转盘送欢乐谷门票

　　6、送牛皮纸环保袋,公司LOGO

　　7、签名墙，祝福墙

　　10、免费参观、学习眼镜知识(学生)

　　平安果包装：四川大光明眼镜心形标签，标签写有“平安果”+公司LOGO+祝福语等字样贴在苹果上，然后用精美包装纸包裹，再打个漂亮的礼品结。

　　眼镜店朋友圈活动方案 篇13

　　目的：抓住顾客的注意力，引导顾客进入门店，提升品牌影响力，借此拉动业绩，为顾客留下深刻印象并且喜欢上我们，同时给门店员工带去节日的关怀和问候，让大家更加团结，更加努力。

　　概述：圣诞节进入中国已经20年之久，其快乐、平安、祥和的文化底蕴已经渗透到了人们的心里。在一战期间，英、德两军在圣诞节的晚上，通过喊话最终两边达成一致，在那天晚上大家爬出各自的战壕，放下枪一起踢球、唱歌、交换香烟和纽扣，一起过圣诞节，一起祝福战争早日结束，可以早日回家团聚，这是一个真实的故事，在历史上称为“圣诞节休战日”，和平安详不分国籍和等级，大家都愿意放下繁重的工作和压力，去好好的享受和快乐一下。

　　在圣诞节前夕是平安夜，送给亲人、朋友一个平安果(苹果)，是目前学生及年轻人之间最为流行的方式，圣诞节之后便是元旦，圣诞节和元旦是有着密切关联的，中国从很早以前就习惯了这两个节日，现在政府也开始举办圣诞节的活动了，在鸟巢和水立方每年都会有圣诞节的活动及专用娱乐场地。同时在圣诞前夕所有商家都早早开始抢占商机，为此我们应该主动出击，打好这场商业战争。

　　一、 平安夜(11月24日)：

　　中国人喜欢用谐音定义一些物品，苹果作为平安的意思非常好，并且已经成为中国独有的特色。

　　1、 为大光明所有员工每人发放一个平安果(苹果)，带给他们祝福和平安，让员工感受到我们的关怀和感恩的心。

　　2、 各门店放置10个平安果(苹果)，数量需要商议，放置于收银台处和服务台处，在平安夜当天晚7点免费进店领取。

　　1、 圣诞老人，在总店需要一名在门店门口处发放礼物，另一名巡回各门店发放礼物(可根据成本和人数增加)。

　　2、 购买会员卡，送30元代金券，并且免费赠送xxxx

　　3、 送镜布、鼻托

　　4、 打地鼠、幸运转盘送欢乐谷门票

　　6、 送牛皮纸环保袋,公司LOGO

　　7、 签名墙，祝福墙

　　10、 免费参观、学习眼镜知识(学生)

　　12、 精美明信片

　　平安果包装：四川大光明眼镜心形标签，标签写有“平安果”+公司LOGO+祝福语等字样贴在苹果上，然后用精美包装纸包裹，再打个漂亮的礼品结。

　　眼镜店朋友圈活动方案 篇14

　　此次SP活动是在新学期给广大校友的一次回馈，目的是让每一校友都能体会到我们太平洋眼镜店的爱心。

　　1、活动部分：我们会立足民大实际，结合广大校友需求，开展一系列校园优惠活动。

　　2、宣传部分：在已有宣传方式的基础上开拓更大面积的市场宣传，并维护好店面的整体形象。

　　3、具体操作部分：我们力求成立专门的活动小组来负责这次方案的施行。其中的细节部分我们定将加以注意，挣取最大程度上满足民大校友需求。

　　此次SP活动我们将以百分百的努力服务大家，相信我们一定会取得佳绩，具体内容在策划书中有相应的阐述。谢谢欣赏！

　　太平洋眼镜店今年初春进军民大市场，店面坐落于北区通往小镇小门外正街的西侧第三个铺面，可以说店面位置和内部装修在小镇来讲具有很强优势。店面开业之初生意还算可以，可是慢慢的就变得门可罗雀了。在重新做了自身产品和定价调整后，如何尽快打开民大市场成了亟需解决的问题。

　　（1） 大学生市场是当今商家争夺的热点。

　　近年来许多产品面向的都是大学生市场，大学生的许多需求促进了商家进入

　　的步伐，作为一家眼镜店，面对大学生市场具有比其它类产品所不具有的优势。因此，能否做好一系列的活动事关店面在大学生市场的发展。

　　（2） 学生近视率近年来连年攀升。

　　近视人群是眼镜市场的主要客户，学生无疑是这一市场的主体。市场需求量大，如何才能让更多客户选择我们太平洋眼镜店是我们亟需解决的一个问题。

　　通过对现实的思考以及对各种因素的细致考虑，我们充分发挥创造性思维。我们可以：

　　（1） 充分运用所学知识，并运用于实践。

　　（2） 运用营销组合，充分提高盈利减小风险。

　　（3） 挖掘团队队员的闪亮点，体现团队价值。

　　（4） 开拓民大市场，服务更多的校友。

　　短期目标：做好此次校园推广。

　　（1） 建立优秀的团队；

　　（2） 拓展市场，达到此次预想目标；

　　（3） 争取获得一定的收益。

　　长期目标：形成稳定的民大市场。

　　（1） 完善校园推广方案；

　　（2） 盈利能力不断增强；

　　（3） 与学校的相关组织建立良好的合作关系。

　　（1） 现有客户：对曾经来我店配过眼镜或做过护理的客户，可以用本店的发票来领取大礼包。

　　（2） 潜在客户：实行优惠制度并发放会员卡，凭卡可以参与本店所举办的一系列宣传抽奖活动。

　　口号：“爱护你的眼睛，让它享受‘太平’”让更多的校友配上合格的且质量有保证的眼镜，并是本店获取一定收益，从而达到双赢的效果。

　　（1） 校外活动（3月1号――3号）

　　举办店外展销活动，并印发宣传手册，系统的介绍本次活动所涉及的商品及相关优惠方式。

　　（2） 校内活动（3月4号――6号）

　　申请校内场地，初步拟定为北区大餐厅前，与学校的有关公益协会合作，开展“护眼宣传日”活动。三天活动安排为：印发护眼小手册、护眼公益签名、现场传授护眼小常识。

　　利用民大论坛、广播、民大QQ群等宣传此次活动的有关事项，力求消息简洁明了且有吸引力。

　　（1） 利用参与此次活动的团队进行不定向宣传；

　　（2） 联合校内公益协会进行定向宣传并公示此次活动的海报。

　　前期准备（2月20号――28号）

　　（1） 组建活动团队并做好人事安排；

　　（2） 筹备活动所需物品；

　　（3） 细化各项流程，查缺补漏；

　　（4） 进行民大调研并与校方达成合作。

　　中期操作（3月1号――6号）

　　具体落实校外和校内活动，争取受众面积最大化，并积极做好店面的形象宣传。

　　后期延续（3月6号之后）

　　根据实际需求开展不同方式和不同层次的宣传活动并定期对前期活动进行总结。

　　（1） 员工工资 4000元

　　（2） 物品费 3000元

　　（3） 场地费 1000元

　　（4） 备用资金 3000元

　　（1） 小镇城管人员的查点；

　　（2） 资金不足的可能性；

　　（3） 人员流失的可能性；

　　（4） 天气影响；

　　（5） 活动能否达到预期效果；

　　（6） 活动管理中存在的缺陷。

　　（1） 认真做好前期各项准备工作；

　　（2） 对可能遇到的问题进行事先应急准备；

　　（3） 注意团队意识培养；

　　（4） 依实际情况灵活调整方案。

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