券商理财B份额玩心跳：杠杆最高二三十倍
日 05:13来源：第一财经日报
在券商分级集合产品中，初始杠杆四五倍非常常见，甚至还有二三十倍的产品
5月10日，-宝鼎11期集合资产管理计划发布清算公告，称由于“全体持有人书面一致要求终止”，集合计划已于5月3日正式终止。
从成立到终止，宝鼎11期运行了还不到3个月，结束时仍在封闭期内。截至4月26日，宝鼎11期A类的净值为1.0333元，B类的净值为0.3723元，引发市场猜测。
宝鼎11期：杠杆约21倍 B类巨亏
据了解，宝鼎11期是一款分级产品。相比于市场较为熟悉的分级基金，券商分级集合理财产品可能才是真正最具“赌性”的产品。
目前，主流的分级基金A类份额与B类份额比例一般是1：1或者4：6，即初始杠杆为2倍或者1.67倍。但在券商分级集合理财产品中，初始杠杆四五的非常常见，甚至还有二三十倍的产品。如君得丰一号初始杠杆最高为10倍，海通月月赢合同规定的初始杠杆最高为34.33倍(实际募集后约为7.33倍)。
若与A份额约定的收益率不变，杠杆越高意味着B份额要支付的利息也就越高。举个例子：假设某集合约定A份额的固定收益为5%，现募集B份额100万元，A份额300万元，初始杠杆4倍，则B份额每年要支付15万元的利息
假如这时杠杆变成10倍，即100万元的B份额对应900万元的A份额，在A份额同样5%的收益下，B份额每年要支付45万元的利息。
宝鼎11期的合同显示，该产品“A类委托人认购金额：B类委托人认购金额约为20：1，杠杆比例约为21倍”。根据成立公告，宝鼎11期共募集资金4100万元，可推算出其B类份额为200万元左右，对应的A类份额约3900万元。
合同还显示，A类份额的收益为15%，远远高过一般分级基金和同类产品。
我们可以这样算笔账：产品成立于2月5日，从成立到终止总共约2.7个月。以此计算，支付给A类的利息一共是131.6万元(=/12×15%)。
这也可以从A类份额的收益率得到印证：根据净值，A类份额2.7个月的收益率为3.33%，折合成年化收益率约14.8%，与合同基本一致。
高杠杆加上高利息，仅仅两个多月，B类光支付利息就已经过百万，超过B类总资产的一半。换句话说，即使母产品投资没有亏损，B类净值跌破0.5元也是必然。反过来，只有在支付了高额利息后，产品的投资收益仍有盈余，那么B类才能开始赚钱。
而一旦赚钱，组合每赚1%，对B类来说都能赚20%。高杠杆博的就是这部分收益。只可惜，还没等到超高收益的实现，宝鼎11期的B类份额就因为昂贵的利息倒下了。“杠杆那么大，A股这么低迷，发生清盘也正常不过。”分析师孔浩说。
券商分级产品难免“踩雷”
无独有偶，西南双喜瑞赢1号B的最新净值也在0.5元以下，为0.3445元。
公开资料显示，西南双喜瑞赢1号合同规定的A类份额与B类份额比为3：2，杠杆为2.5倍。
和宝鼎11期相比，双喜瑞赢1号B的亏损主要来自于投资亏损。双喜瑞赢1号成立于今年1月18日，共募集2亿元。根据一季度管理报告，截至3月31日，产品共亏损7242万元，A类净值1.0150元，B类净值0.6406元。报告期末，产品83%的资产投资于股票(600381.SH)。
*ST贤成是青海一家矿业公司，主营业务为煤炭能源、建材水泥、循环化工。从1月18日至3月31日，ST贤成股价下跌41.59%。二季度以来，股价又继续下跌16.67%。
同样“踩雷”的还有华融分级固利4号，一季度资产管理报告显示，该集合计划于1月18日以 3.71 元/股的价格认购了(600307.SH)非公开发行股份6.516亿股，认购资金24.17亿元。
一季度末，酒钢宏兴收于3.24元/股，股价显著低于认购价，产品账面亏损3亿元多。截至5月16日，酒钢宏兴的收盘价3.05元/股。华融固利4号参与此次定增的浮亏接近18%。
截至5月10日，华融固利4号的净值为0.8039元。
收益两极分化
需要指出的是，集合理财产品中表现好的也有不少是B类份额。国泰君安君享融通三号自今年3月成立以来，目前次级份额的净值为1.771元；的东证分级股票4号自5月2日成立以来，普通级的净值已达到1.4732元。
东证分级股票4号的优先级与普通级份额比例为3：1，优先级份额的年预期收益率为9.73%。截至5月10日，其优先级份额的净值为1.0024元。
根据《财商》记者统计，有数据的78只B类产品中，目前净值在1元以下的有32只。除上述提到几只净值较低的产品外，海通赢信2号风险级的最新净值为0.6771元、海通赢信1号风险级0.7237元、国泰君安君享融盛华银价值B类0.796元。
其中，海通的两个产品杠杆都很高，赢信1号合同规定的初始杠杆为最高30倍，实际募集时为25.55倍；赢信2号的初始杠杆为30倍，其优先级份额的预期收益率为5.1%。
一季报显示，两只产品几乎将全部资产都投资于一只名为“上海信托-物流集合资金信托”的信托产品上。
有投资者评论，虽然现在看上去净值较低，但主要是因为正处在支付利息、没见到收益的时候，一旦收益实现，如信托到期，B类产品的收益就会有显著的提升。(实习记者袁秋晗对本文亦有贡献)
券商集合理财产品B类净值
成立日期 日期 最新净值
西南双喜瑞赢1号B
宝鼎11期B(已终止)
海通赢信2号风险级
海通赢信1号风险级
国泰君安君享融盛华银价值B级
华融分级固利4号
国海金财富1号B
国信金理财债券分级1号B
华龙金智汇3号B
华融分级固利5号B
恒泰创富4号次级
东证分级股票3号普通级
天风天泽5号B
恒泰创富12号次级
齐鲁金债基1号B
广发金管家睿利债券分级1号进取级
渤海金海系列共赢1号B
国联汇富1号次级
紫金信泰风险级
国联金如意5号B
资料来源：本报整理
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山寨家电售后网站 维修价格高出正规售后三十倍
　　市民宋先生近日遭遇了一件闹心事：他通过网络搜索找到自家电视品牌的“售后维修点”，谁知多花了30多倍的维修费用也没有修好。宋先生将此事反映给厂家后才明白，原来自己被冒牌售后蒙骗了。
　　记者采访发现，不少市民曾遭遇过网络“山寨”家电售后。据不完全统计，哈埠“山寨”家电售后维修点多达五六百家，他们没有任何认证，从业人员没有资质，维修漫天要价，让消费者花了大笔冤枉钱。
　　本报记者 孙莹
　　23部售后电话20部是假的
　　据宋先生讲，他家中的长虹电视出现故障后，因找不到当时购买票据上的售后电话，便通过网络搜索找到该品牌在哈的售后电话。对方检查后称是投影管故障，宋先生花了1080元更换了一个新的，谁知刚用了一天，电视又坏了。当他再次拨通售后电话时，对方却不再登门了。气愤的宋先生将此事投诉到长虹公司，经核实，原来上门的售后人员竟是假冒的。而电视的症结不过是集成块出了毛病，维修费仅需30元钱。
　　记者在网络搜索引擎中先后输入“哈尔滨长虹售后”、“哈尔滨创维售后”、“哈尔滨海尔售后”等，出现了数十个以品牌售后自居的维修单位，他们的网页与品牌官方网站制作得十分相似。记者从这些网页上抄录了23部以“400”开头的不同品牌售后维修电话号码，随后逐一拨打，多数接听电话的人对其是否是“正规军”含糊其辞。记者又一一向这些家电品牌黑龙江分公司求证，发现其中竟有20部电话是假冒的。
　　黑维修假扮品牌售后漫天要价
　　据黑龙江家电协会王丽萍介绍，目前我市有资质(具备工商营业执照和从业人员资格证)的家电维修单位不足百家，而无资质的“游击队”却多达五六百家，有的只是“空壳”，靠四处拼缝赚钱。这些黑维修点常常漫天要价，收费往往高出正常费用数十倍。同时，多数从业人员不具备从业资格证，维修技术参差不齐。为了招揽生意，一些维修点不惜冒充品牌售后，有的注册与品牌售后相近的电话号码，有的甚至沿袭使用品牌售后曾废弃的电话号码。
　　正规军年赔10万给李鬼“善后”
　　“李鬼”当道，正规军也十分头疼。据长虹电器售后维修的曹经理讲，每年他们都会接到类似投诉近百起。消费者不明真相找到“李鬼”上门维修，明明是小毛病，对方却做“大手术”。当电器再次发生故障时，早已捞够钱的“李鬼”便不再露面，而消费者只能将矛头指向厂家。为了维护自家的品牌形象，他们只好做牺牲，免费给“李鬼”做善后，甚至更换新机器。仅哈市一个城市，他们每年便要为此搭进10余万元。
　　据业内人士讲，这些“李鬼”模仿品牌电器的官方网站，并向电信公司申请“400”开头的服务电话号码，而很多消费者不了解400号码的申请是开放的，并不具备权威性，“李鬼”如此处心积虑，为的就是混淆消费者的视听。
　　消费者如何辨别“李鬼”？省家电协会有关人士提醒市民：品牌电器正规维修人员会配有正式工装、胸牌和工具包；向消费者出示维修收费手册，公示零件和工时费用；维修结束后，有企业总部的服务回访电话。如家电出现故障，消费者可拨打说明书上的售后电话，切莫盲目从网上查询。
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第1376章 三十倍时间法则
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第一百七十九章 赤阳兽的怒火【一更】
第一百八十章 青冥宗大战【二更】
第一百八十一章 玄天大阵【三更】
第一百八十二章 原因竟然在这里【四更】
第一百八十三章 螳螂捕蝉黄雀在后【五更】
第1791章 老祖出手
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