诚意药业—低估的医药公司，业绩快速增长，价值即将回归

诚意药业公司的前身是温州市第三制药厂，而温州第三制药厂的前身是铜山制药厂，铜山制药厂1966年便已成立，在1991年更名为温州市第三制药厂，几经周折再于2001年改制为浙江诚意药业，也算是老牌的制药企业了。

公司经营按产品分类为：制剂、原料药、中间体三大板块，三季度营收占比分别为72.41%、18.47%、9.12%。
公司产品治疗领域主要为：关节炎类、抗病毒药、抗肿瘤药、安神补脑类、利尿类和中间体等。
公司是一家原料药与制剂一体化的企业，这种企业的优点在于掌控原材料后的制药生产在很大程度上可降低成本，提升产品毛利率，加强公司产品的竞争优势和竞争力。

主打产品盐酸氨基葡萄糖产品需求空间巨大

盐酸氨基葡萄糖为公司的主打产品，主要作用为抗炎止痛，延缓骨性关节炎的发展，是骨关节炎治疗和保健的优选药品。

关节炎包括：手足骨关节炎、膝关节炎、颈椎、腰椎病等，据数据统计，我国关节炎患者至少在5000万人以上，世界卫生组织统计50岁以上人群关节炎发病率为50%，55岁以上发病率为80%，65岁以上人群半数以上有膝关节炎，75岁以上老人每人至少有一个关节有骨关节炎变化。
随着我国老龄化以及肥胖率的上升，关节炎患病人数也将加速增长，所以关节炎药物将成为医药市场的大品种药物，需求空间非常巨大。

根据南方所数据，2018年国内的药品市场中氨基葡萄糖的市场规模有41.3亿，今年的复合增速约20%，并且在氨基葡萄糖市场中企业市占率较为集中，其中诚意药业、江苏正大清江制药、澳美制药和陕西中远威药业四家公司市场占有率达到了80%以上，而诚意药业单方面产品销量独占31%，是名副其实的龙头企业。

在销售方面，诚意药业以前采用全国总代形式铺开销售，经过营销体系改革后，变为省代为主，全面铺展，与上几千家药店合作，包括：高济医药、国药控股国大药房、大参林、老百姓、益丰大药房、和平药房、还往星辰、华氏药房等连锁药店。
以药店为主的销售渠道也正好避开了带量采购政策的影响，并且销售渠道端铺展快速，地域全面。

公司氨基葡萄糖产品为OTC乙类产品，报销比例为70%，而相对于同类的保健药品来讲，国家的医保管理收紧后，保健品将不可使用医保购买，而对于诚意药业盐酸氨基葡萄糖这种同等功效的医药产品来讲，将更受欢迎，有利于产品的市场占有率提升以及销量的增长。

在氨基葡萄糖产品销量大增及市场空间具有扩大需求的同时，公司原有生产线已经饱和，为迎合市场需求，公司上市后，用募集资金开始建设新的厂房生产线，之前公司回应，新生产线在2019年底投入生产，据推算，新生产线全线投产后，产能将扩大4倍，届时生产能力的显著扩大将助公司突破产能瓶颈，提升自身产品市场占有率。

诚意药业其他产品中均具有原料药与制剂一体化的优势，其中利尿类药品托拉塞米作为临床中使用最广泛的利尿药物可作为抗高血压基础用药，还可用于治疗水肿、心脏病、肝脏病等，市场占有率常年保持在50%以上。
国内目前共有8家企业生产此药物，诚意药业市场占有率排第二位。

公司安神补脑药物中的天麻素具有镇静、安眠作用。
而公司主要销售原料药为主，目前国内有3家企业销售此原料药，根据数据显示，2015年诚意药业天麻素市场份额占到48.9%，属于绝对龙头地位。

公司同属于龙头地位的原料药还有抗肿瘤原料药硫唑嘌呤，主要用于白血病等自身免疫病的治疗，国内仅有诚意药业和亚邦制药两家生产，在2011年-2015年中，诚意药业硫唑嘌呤的销量超过市场总量的80%，属于全球最大的硫唑嘌呤原料药供应商。

我认为公司能够拥有这么快速的业绩增长，主要是因为以下几点：

1：公司上市后调整了销售模式，由全国代理变为省代模式，在全国各大药房迅速铺设，既提升了管理，又使市场渗透率大大提升，业绩得到快速上升。

2：药品纳入医保，推动销售量快速上升

3：公司调整业务结构，制剂业务占比逐步扩大，而制剂本身毛利率要大于原料药，那么在制剂的业务比重提升后，利润肯定也会有所上升。

每股指标中，每股经营现金流为正，并且长期大于每股收益，说明公司盈利质量较好，现金流和回款能力都是非常不错的。

毛利率72.78%，净资产收益率2018年为15.53，今年将进一步上升，两个数据都很漂亮，属于盈利能力较强的品阶。
而毛利率以及净资产收益率逐步上升，原因上面讲到了，主要是公司产品结构的调整所致，制剂的销售毛利率相对较高。

公司手持1.65亿现金，没有短期借款，也没有长期借款，唯一的负债为各项应付款。
存在商誉1024.6万，占总资产比例非常低，主要是之前收购氨糖原料药生产商产生的，基本没问题。

由于公司上市时间较短，市值较小，只有32亿，后期增长空间较大，但同时还存在解禁数量较大的问题，公司最新解禁将在2020年3月16号。
不过离现在还有2个月，时间上还早。
并且根据数据显示，解禁的成本为10.8元，与现在27.8元的股价对比，空间也尚可，不算太高，解禁后减持的概率不大，多加留意即可。

最后，说一个确定性的机会！

2020年，科技股看这里

挑选科技股，大家不妨多关注一些重磅的科技展会，这些展会具有前瞻性，对股票投资很有好处。
比如正在召开的：国际消费类电子产品展览会（简称CES）。

CES是目前世界上规模最大、水平最高的消费电子产品展览会之一，各路黑科技汇聚一堂，前瞻消费电子的发展趋势。
去年1月的CES展会，围绕着3大主题展开：人工智能、手机科技、物联网科技。

而2019年科技股炒得热火朝天，其中最火爆的，也正是它们几个。
华映科技、汇鼎科技等许多大牛股，就是展会之后走强的。

对比往届，本届参会厂商数量创历史之最，共有汽车科技、区块链、家庭娱乐、沉浸式娱乐等11个主题，投资题材更加丰富。

和去年一样，这次展会，同样会指出2020年科技股的投资方向。
我也结合这些主题，以及基本面与技术面特点，从中挑选了若干优质的消费电子股。

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下面具体说说机会方面：

大家有没有注意，最近大资金方面已经有所动作，临近年末，大资金都想保住自己的胜利果实，会大幅减少操作频率来降低风险！
这时各大资金便会默契的形成合力，共同拉升一只翻倍牛股！
共同提高业绩又减少了风险！
我可以明确告诉大家：新龙将出！
同样是临近年底，将出一股类比去年年底启动的东方通信！

我同圈内的几位朋友已经发现了端倪！
此股叠加大科技+股权，同属华为概念股！
同时三季报也是受大利好！
所谓事出无常必有妖，此股一旦启动翻倍不在话下！

老规矩，还是老地方重点解读！

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