医药生物行业周报：全面核查+两票制加速流通行业集中度提升
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10:48来源：巨灵信息
生物医药行业指数最近一周(-)跌幅为0.23%，跑赢沪深300指数0.61个百分点；在申万28个一级行业指数中，生物医药行业指数最近一周涨幅排名居第9位，跌幅较小；子行业中，医疗商业周涨幅居前。截止5月6日，医药行业PE(TTM)为37.94倍，相对PE(=医药生物PE/沪深300PE)为321%。所跟踪的个股中，涨幅居前的有方盛制药、海思科、智飞生物、博济医药和昆药集团。生物医药行业指数最近一月(-)跌幅为4.19%，落后沪深指数0.29个百分点；在申万28个一级行业指数中，医药指数最近一月超额收益排名第10位，跌幅相对较小。所跟踪个股博济医药、宝莱特、济川药业和山大华特涨幅居前。
行业新闻动态
5月7日，多地推动“两票制”实施，医药流通业面临“大洗牌”，利好自建渠道药企以及大型商业企业；5月5日，天津发布药品集中采购中标价格周期性动态调整方案，中标价格拟全国联动，提升行业集中度。5月4日，低价心脏病救命药鱼精蛋白全国性缺货，低价独家药或迎提价潮。5月3日，总局对药品流通领域违法经营行为开展集中整治行动，监管趋严促进行业格局重塑加速。
上市公司要闻
5月6日，一心堂(002727)：拟以4412万元收购三明鑫疆旗下13家门店资产及其存货，外延并购扩展主业规模；长春高新(000661)：高管及监事会主席共增持9900股，彰显管理层对公司未来发展信心。5月5日，迪安诊断(300244)：子公司杭州迪安以1.16亿元战略投资江西华星，有助于公司实现在江西省实验室网点布局，提升市场占有率。5月4日，香雪制药(300147)：子公司六盘山中药拟投资2.2亿元建中药产业园；子公司香格里拉健康产业拟投资1.8亿元建香格里拉健康产业园；公司出资6000万元与合作伙伴设立新医疗健康产业投资基金，多个项目上马加快产业布局，设立产业基金带来更多优质项目；三诺生物(002019)：拟出资1.1亿美元收购PST公司，拓展海外市场、加快公司在慢性病领域POCT诊断设备布局。
关注投资主线：(1)低价药控销清库存频现，或迎低价独家药涨价潮，建议关注拥有低价独家品种企业健民集团(600976)、千金制药(600479)、桂林三金(002275)；(2)两票制进一步压缩医药流通环节，减少产品转手次数，医药流通业行业集中度进一步提升，建议关注大型医药流通企业瑞康医药(002589)、嘉事堂(002462)、九州通(600998)、益丰药房(603939)、一心堂(002727)；(3)血制品行业高景气且行业竞争格局向好，建议关注ST生化(000403)、华兰生物(002007)。广州广证恒生证券研究所有限公司
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本周热销基金泰格医药：药政改革的最佳受益标的CRO综合服务龙头
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19:43来源：巨灵信息
投资要点：
1. 公司所处CRO行业空间大、增长快，是目前医药行业为数不多的趋势向上的细分领域。泰格医药是细分行业的龙头公司。年上市以来，实现了收入4倍，利润3倍的快速增长。
2. 药政改革给公司发展带来历史性战略性机遇。泰格创立于2002年，而其快速发展的08-15年，恰恰是中国药政自07年乱象得以整治产业走向规范发展的8年。2015年药监局新任领导班子大刀阔斧的药政改革，不仅给创新药企、品牌仿制药企带来新气象，临床试验质量标准大幅提高也给CRO行业带来历史发展机会。每一次产业洗牌，回头看都是龙头企业市场份额提升的好时机。
(1)仿制药一致性评价有望在接下来3-5年内给公司带来大幅增厚，给公司创造了新的增长点
(2)临床试验自查核查提升了临床试验质量，同时清理了CDE排队过长的问题，国内龙头CRO公司有望受益；
(3)鼓励创新系列政策为国内创新药创造了良好的政策环境，小型研发类公司的外包比例进一步提升进一步带动公司本土业务的快速发展。
3.商业模式方面：
(1)传统临床CRO业务商业模式依靠单人产出增加及人数增长：
(2)上市以来，公司由传统临床CRO业务出发，一方面纵向拓展产业链。已开始涉足CMC等临床前业务，未来将逐步打造一站式服务平台。另一方面横向进行区域拓展，逐步打造亚太多中心临床乃至全球型的CRO企业，为公司进一步的成长打开空间；
(3)长期商业模式创新打开更大的成长空间。利益共享风险共担的机制将充分提升公司在产业链中的价值。公司通过并购基金的方式切入新药研发等领域，一方面能够更好的获取订单，另一方面公司通过投资有望充分享受新药在研发阶段推进的过程中获得的溢价，充分提升公司在产业链中的价值。
4. 公司作为CRO产业龙头，优秀的管理层是保证公司长期发展的基石。
5. 他山之石：由全球最大CRO公司昆泰20年发展看泰格成长之路。我们总结了昆泰的发展之路，借鉴昆泰成长路径，泰格正处扩张元年
6. 盈利预测与投资评级：我们预计公司年EPS分别为0.42元、0.59元、0.77元，同比增长26%、40%、30%。考虑到公司在创新药产业链中的节点性地位以及在CRO行业中的龙头地位，参照可比公司，给予公司目标价33.6元，对应公司年PE分别为80、57、44倍。结合当前股价29.13元，给予“买入”评级。
7. 风险提示：政策性风险；临床试验核查中的合规性风险；合同组织的法律风险。海通证券股份有限公司
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本周热销基金泰格医药：深耕国内CRO市场,外延并购辐射亚太地区
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23:36来源：巨灵信息
一、事件概述.
近期我们对泰格医药进行了调研，与管理层就公司主营业务和CRO行业的整合情况进行了交流。
二、分析与判断.
药品稽查长期利好公司发展，合同增速逐步回升.
15年下半年开始的药品临床数据自查对公司的业绩产生了短期和长期的影响。短期来看，合同增速是放缓的，但随着药品审批速度的加快，预计今年合同增速将有明显回升；公司在稽查期间签订的合同如果期限较长，则可能受到通货膨胀或利率的影响，预计到2017年才会完全没有影响。长期来看，合同的变化不会导致公司业绩暴涨暴跌。公司业务质量过硬，稽查对公司来说是长期的利好。
整合境外优质资源，进一步深入亚太市场.
公司先后收购了美国方达、韩国DreamCIS，以及在印度成立临床数据管理的子公司，不断延伸服务范围。公司首先要深耕中国，以亚太地区为主要辐射地区，然后进一步拓展到美欧市场，发展国际多中心临床试验业务。
外延并购步伐加快，打造一站式CRO服务企业.
公司是CRO行业的领头羊，近两年整合并购明显加快，包括设立并购基金和新药产业发展基金。从并购基金角度说，主要是培育早期标的，待其成熟后进行并购；从新药产业发展基金来说，就是对优质的海归创业创新药企业进行投资。除临床业务外，公司的业务已经拓展到了临床前(方达的CMC和药学分析)，一个是药学部分，一个是药理毒理部分，有望成为公司新的利润增长点。
三、风险提示.
政策变化以及行业竞争加剧.
四、盈利预测及投资建议.
我们预计公司年EPS为0.36、0.46、0.59元；对应PE为79、62、49，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。股份有限公司
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本周热销基金18批次不合格药品被曝光
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15:56来源：山西日报
本报讯(记者秦洋)4月18日，记者从省食品药品监督管理局获悉：该局业已发布今年首期“药品质量公告”，曝光18批次不合格药品。
这18批次不合格药品具体为：标称四川省宜宾五粮液集团宜宾制药有限责任公司生产的黄连上清丸(两批次)，标称石家庄市润祥中药饮片有限公司生产的酸枣仁(炒)和姜黄，标称安徽益生源中药饮片科技有限公司生产的僵蚕，标称河北省祁新中药颗粒饮片有限公司生产的地龙，标称济南人和中药饮片有限公司生产的化橘红，标称安国市弘发中药材饮片有限公司生产的地龙，标称河北济鑫堂药业有限公司生产的“燀桃仁”、首乌藤、僵蚕，标称安徽谓博中药股份有限公司生产的山豆根、海风藤、地龙，标称河北亚宝药业有限公司生产的白芍(炒)，标称山西华草药业有限公司生产的连翘，标称河北安国振宇药业有限公司生产的山药，标称北京同仁堂(亳州)饮片有限责任公司生产的蒲黄。
上述不合格药品有的是有效药物成分不达标、杂质超标，有的是性状、溶散时限不符合规定，还有的冒称正规企业实则来路不明的假药。省食药监局要求各市、县食药监局对不合格药品的生产、经营、使用单位的行为依法予以查处；对标注的假药要追查来源去向，严惩制假售假行为。
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本周热销基金柳州医药：创新力优秀,向综合服务商迈进
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09:49来源：巨灵信息
公司创新力优秀，维持增持评级。公司业绩稳健，创新能力优秀，未来有望围绕医院、药店两大终端持续进行业务创新，成长为区域内领先的医药商业综合服务商。维持公司年EPS1.78、2.13、2.50元(若考虑增发摊薄为1.41、1.69、1.98元)，维持目标价110元，对应2016年PE52X，维持增持评级。
变局之下，创新为王。2015年以来医药政策密集出台，行业处于变革期，创新能力将成为医药商业企业核心能力。我们认为，公司对新模式、新业务有足够的前瞻性和创新力。围绕医院终端：1)开展医院供应链延伸业务，目前已签12家三级医院，部分医院已接近完成，有望逐步带来药品配送增量；2)器械耗材配送业务目前体量较小，但预计未来将取得突破。
围绕药店终端：1)尝试DTP药店(近20家)，承接控药占比压力下外流的药品份额；2)公司子公司桂中大药房已开展B2C网上药店，未来有望通过O2O受益处方药网售放开；3)药店内或将推进中医坐诊模式，提升社区医疗服务能力。
管理团队激励充分，定增利好未来发展。公司团队优秀，核心高管均有较多股权，与公司利益高度一致，大股东3.3亿、员工持股计划近7000万参与定增，进一步完善激励，彰显对公司未来信心，公司中长期发展动力充足。
风险提示：新业务进展低于预期。股份有限公司
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