中药三七库存耗完价格暴涨 4只概念股直接受益 _ 股票频道 _ 东方财富网()
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中药三七库存耗完价格暴涨 4只概念股直接受益
　　===本文导读===　　【利好消息】｜　　【行业研究】｜　　【受益个股】｜　　　　　　　　｜&&　　　　患高血压多年的徐奶奶一直口服三七来缓解病情。5月14日，她如常去药店购买时被告知20天前还是640元一公斤的三七涨到了830元。20天暴涨近200元，高昂的价格着实吓了老人家一跳。　　“有好几名顾客来买三七，问了问价格，嫌贵就走了。本来是平价药的三七，突然卖到了将近1000元，换我也接受不了。”养天和大药房店长刘阔无奈地对记者说。　　一方面是消费者无力承担高昂的价格，另一方面是零售终端因价高无人问而发愁。三七是否成为游资炒作的又一个目标？　　1　　三七价格奔千元　　记者在长沙高桥中药材批发市场了解到，40头的三七在今年初就已经涨到了450元一公斤。而最近20天内，40头三七的价格更是达到了680元一公斤。品相稍好的30头三七要价720元一公斤左右，最好的20头三七的价格已经涨到了800元一公斤。　　在一家养天和大药房记者看到，40头和30头三七的零售价格分别为每公斤830元和850元左右，而20头的三七零售价达到了每公斤900元左右。 这样的价格，对于两年前售价还在每公斤300左右的三七来说，确实有点疯狂。　　店长刘阔介绍，金银花的零售价达到了每公斤360元， 党参为每公斤110元，红参为每公斤600元，均较去年有了一定程度的涨幅。　　2　　中医院亏本销售　　“三七对冠心病、心绞痛之类老年人常见病的治疗效果比较好，虽然价格一直往上涨，顾客要治病也只能咬牙买下来。买三七做食疗的顾客则会选择便宜一些的党参、红参来替代。”药房营业员刘小姐告诉记者。　　除了零售外，三七还运用在餐饮、中医院以及一些以中药为原材料进行生产的药品加工企业。　　以三七为主要成分的及其相关药品的价格似乎并未相应见长。店长刘阔介绍：“喷雾卖28.5元，粉剂4g的价格是7.8元，这个价格已经卖了好几年了。”　　在对药品企业相关负责人的采访中，记者得知由于采购价格和供应商已经有合同限定，再加上涨价之前的存货，三七涨价对药品加工企业影响不大。出于对消费者接受度以及省物价部门的相关规定，也并没有提高产品售价。　　在对中医院的采访中记者得知，因为省物价局核定的最高限定药价在短期内并没有进行调整，医院在给患者的售价上没有随着采购成本的增加而上升，如三七这种价格暴涨的中药，医院几乎已经是亏本销售。　　品味潇湘董事长李剑表示，由于药材价格的提高，酒店相关药膳的营运成本相对加大，但是因为行业竞争激烈等各方面原因，饭店并没有对相关的菜品价格进行上调，这也直接导致饭店利润的相对减少。　　3　　谁在推涨中药价格　　三七的价格在20天的时间里，出现暴涨200元左右的情况，它是不是已经成为了投机资金的“新宠儿”呢？　　湖南中医药大学附属第一医院分管药剂的副院长陈其华教授认为，三七价格大幅增长，主要原因是主产地高温少雨导致三七的自然存活率下降；而今年三七的市场需求增长40%，供需差异很大。另外，三七近两年价格见涨且容易储存，一些不良商家控制货源进行囤货，企图待价而沽。种种迹象表明，三七价格的上涨并不仅仅是游资炒作的结果。　　陈其华表示，每年都会有些药材涨价格，但经过一段时间，最长不超过两年，价格多少会出现回落，三七也不例外。但物价普遍上涨，种植三七的人工、肥料等费用，以及运输等成本都在不断的增加中，再回到数年前那么平易近人的价格恐怕很难。　　市场观察　　盲目囤货，小心财货两失　　过去两三年的时间里，中药材的涨价风潮在太子参、金银花、红参、党参、黄芪等药材上轮番上演。这些药材价格的上涨，给消费者及下游企业带来了不小的影响。　　然而，高价间接拉升产量造成库存积压，国家发改委对价格的干预以及游资撤退等多方面原因相互作用，促使中药材“降温”。最新一期中药材价格双周报显示，红参、太子参的价格较4月份下降18%，金银花下降13%，黄芪下降8%。这给囤货积货的商人们敲响了警钟：投机有风险，炒作需谨慎，违反市场规律，损害群众利益以图私利的价格行为到最后往往害人害己。　　对消费者来说，在面对商品价格暴涨暴跌时，往往容易产生“赶快买点回家放着吧”的想法。买涨价的，是怕它再涨；买跌价的，是怕它涨回去。事实上，中药属于消耗品，大量长期保存需要专业的储存方法，囤货存储不当很可能导致货财两失。中药价格的上涨，包括最近涨价势头很猛的三七，在很大程度上是由于药材供需关系矛盾造成的结果，是市场规律使然。消费者不必跟风购买或者囤货，更完全没有必要参与到这场可能的炒作中去，在不知不觉中反倒成为游资炒作的推力。（红网）　　　　日前，国家中医药管理局发布的《中医药事业发展“十二五”规划》显示，“十二五”期间我国中药工业将保持年均12%以上速度的增长，到2015年中药工业总产值预计超5500亿元。巨大的市场潜力，让众多企业纷纷抢滩中药市场，欲从中“分一杯羹”。　　然而，另一份数据却让众多的企业“望而却步”，也凸显了我国中药企业在成长壮大进程中“心有余而力不足”的现实。　　有关资料显示，2011年我国医药企业人才招聘需求量同比增长96%，其中技术科研类人才的需求骤升。医药企业普通研发人员的年薪近十万、研发经理年薪更是高达十八万，研发人员2011年的涨薪幅度达15.8%。许多企业以高薪聘请人才的方式依然无法长久留住人才，导致许多企业不得不“挖墙脚”，吸纳和稳固人才已成为制约医药企业发展的瓶颈。　　为了让中医药工业在迅速发展的过程中“永葆生机”，实现《规划》提出的“打造一批知名中药企业”的目标，政府、高校和企业在人才培养方面需要不断创新。　　我国医药企业人才短缺状况很难通过企业自身努力在短时间内加以解决，因此必须加强医药市场监管、加快对社会潜在的医药人才资源由人力资源向人才资源的转化工作，为企业人才引进和培养创造有利条件。　　山西省政府在这方面做出了榜样。据了解，近年来山西实施“晋药战略”，为中医药企业提供了政策支持和财政帮助。山西首家上市药企便借此机会开展了与国际合作，在澳大利亚建立中药研究中心，充分利用国际人才的优势，在扩大中药的国际影响力同时也提升了企业的品牌实力。　　中医药行业人才的引进和培养不仅需要政府的支持，更加需要各大高校的培养和输送。高等院校、职业院校和社会职业培训机构要抓住医药市场人才短缺的契机，加快高等教育与职业教育改革步伐，实现产、学、研的有机结合，以有效满足社会对高层次医药人才的有效需求，实现高等学校和职业院校毕业生的充分就业。目前市场现有中医药科研类人才不足，中医药企业必须把眼光转向高校，寻找到“源头活水”，才能真正解决医药人才短缺的困局。　　内因是事物发展的决定因素，外因只有通过内因才能起作用。中医药企业的根本出路还在于自身的人才引进和培养，这是一件长期而艰巨的任务，也是成为知名中医药品牌的关键。　　“今后我们将加强与高等院校和科研机构的合作，不断引进人才、培养人才，让中药事业真正做大做强。”董事长李安平在接受记者采访时表示。据了解，近十年来，振东制药与山西大学等高校建立了晋药研究网络，与山西中医学院共同建成“晋药研究中心”。去年振东制药成功引进高端人才112人，建立了“百名研究生创业园区”。李安平还告诉记者，“未来六年，我们还将投资20亿用于中药研发。”（证券日报）　　　　在市场整体走弱的情况下，医药股表现相对抗跌，而中药子板块更是逆势上行，成为近期市场中的投资亮点。目前中药板块的整体市盈率超过30倍，市场估值不低。分析人士指出，除了其作为医药的抗周期性以外，不少中药产品的供不应求也是场内资金给予相关个股较高估值的重要原因。　　6月以来中药股表现最佳　　6月份，外围市场波动加剧以及投资者对于国内经济增速的担忧升温，导致沪深A股整体表现疲软，沪综指在6月的前8个交易日中收出6根阴线，累计下跌3.48%。在市场环境不佳的情况下，医药股作为防御品种，市场表现较为抗跌。申万医药生物指数6月以来累计上涨1.64%，相对上证指数收益超过5个百分点。　　医药细分行业中，中药板块涨幅居前，55只成份股按总市值加权平均计算涨幅达3.44%，是同期两市表现最佳的二级行业之一。　　从个股来看，、、、等月初以来的累计涨幅都在10%以上。其中，因其心血管领域新药即将接受药监局审评而受到资金的高度关注，月内累计涨幅高达22.80%。此外，一些老牌中药股如、、等的市场表现也相对强势。　　从估值来看，市场给予中药股的市盈率普遍较高，板块整体市盈率(TTM，整体法，剔除负值)为33.38倍，相对板块的估值溢价高达217.9%，即便是在估值本就较高的医药行业中仍处中上水平。55只成份股中，市盈率超过35倍的有28只，超过半数。分析人士指出，中药股整体估值较高，除了其具有医药股本身的抗周期特征外，还因为投资者看好其未来业绩的成长性。　　具体到个股来看，主要中药企业的估值分化较为明显。一个明显的特点是，具有特色产品的中药企业的市场估值明显偏高，比较典型的例子有、、等。　　估值溢价源于供给缺口　　为何投资者愿意给予中药股，尤其是拥有特色药的中药股相对高的估值呢？分析人士指出，产能相对于需求的天然缺口或许是最为重要的原因。　　中药相比于西药来讲，除了药理、药效等方面的区别外，原料和产能恐怕是最重要的不同点了，尤其是对于一些特色药品更是如此。最广为人知的例子莫过于同仁堂的名药“安宫牛黄”，其传统成分包括牛黄、犀角、麝香、珍珠等，无一不是名贵材料，这就决定了这一产品注定不可能大量生产，于是就产生了投资者最为看重的资源稀缺性。　　这一逻辑在市场中并不陌生，从到，都是投资者追求稀缺性而催生的牛股。较为极端的反例也是大量存在的，如钢铁和水泥。　　因此从“供给vs需求”的角度来看，部分特色中药的价值恐怕并不逊于茅台或者稀土。而在近年来“供需缺口-产品涨价-企业增值”的投资逻辑大行其道之时，一些中药企业依靠药品涨价而持续升值并非鲜见。来看一下的“升值”历程，2010年到2011年，阿胶块价格从432元/公斤提价5次至954元/公斤，累计涨幅超过100%，而东阿阿胶A股的市值也从2010年初的171亿元升至目前的270亿元。　　分析人士指出，考虑到一些中药产品的供需缺口将长期存在，相关个股也将长期享受较高的估值溢价。（中国证券报 申鹏）　　　　除了政策的大力支持，中药材降价预期也有利于中药股业绩提升　　关注医药的投资者可以发现，最近中药板块个股的表现不错，涨势连连。　　近日，国家中医药管理局发布《中医药事业发展“十二五”规划》，明确未来将通过加大投入和建立完善中医药投入保障机制，打造一批知名中药企业。　　包括(600535.SH)、(002424.SZ)、(000538.SZ)等在内的中药行业股价近期都出现了一定程度的上涨。　　记者了解到，除了政策的大力支持之外，中药材价格的下降预期也被称为将是推动中药板块公司股价上涨的一个重要原因。　　那么，投资者目前应该如何看待中药板块的投资机会？　　政策暖风频吹　　《规划》预测，“十二五”期间中药工业将保持年均12%以上速度的增长，预计到2015年总产值超过5590亿元。公开资料显示，2010年我国中药产业总产值已经达到3172亿元。　　除了中药工业外，《规划》表示将大力支持中医医疗服务发展，并提出未来将鼓励社会资本举办中医医疗机构，积极推动中医门诊部、中医诊所规范建设和连锁发展，鼓励中医专业技术人员开办中医诊所或个体行医，允许药品零售企业举办中医坐堂医诊所等。　　中投顾问医药行业研究员许玲妮表示，近年来我国中药行业发展快速，政策对中药发展也是大力支持，、、、等大的集团公司已经成为我国中药行业的龙头企业，这些企业的发展已经成为整个行业发展的标杆。　　值得一提的是，随着中药应用范围的增加，中药质量标准再次被提及。日信证券医药分析师陈国栋表示，中药质量标准的建立目前还存在瓶颈。目前来看，大部分中药还只是从外观上有所鉴别，相关标准有待出台。　　据了解，以中药配方颗粒为例，各个企业都有着自己的标准，只能保证自己生产的各个批次相同，并没有行业标准。　　许玲妮认为，标准的缺失，直接导致了中药质量的可控性差、临床疗效不稳定，从而可能影响中药的临床应用和国际市场开拓。我国中药行业也存在着知识产权流失严重、科技研发力量薄弱、相关国家政策法规不完善等问题。　　“对于中药行业来说，一个规划其实是远远不够，相关的质量规范和标准还需要进一步的完善。”陈国栋说。　　近日，商务部发布《2011年中药材重点品种流通分析报告》，首批选取了常用的29 种中药材重点品种，对104 个药材产地、13 个药材专业市场和6 个药材专业网站的中药材种植面积、收获面积、产量、产地价格、销售量、库存、销售价格等情况进行了统计分析。　　中药材价格下降有利于业绩提升　　据了解，中药行业的业绩在整个医药板块中的表现尚属不错。上市中药行业首季实现营业总收入276.91亿元，同比增长23.74%，领先医药生物总体5.66%。　　在归属母公司所有者的净利润方面，中药行业以17.60%的净利润同比增长率领先，其次是医疗器械行业，同比增长率为10.90%。　　事实上，中药材价格下降是其主要贡献力量之一。自2011年7月份以来，药材价格出现了近三年来最大幅度回落。　　有业内人士指出，目前大部分药材已经产新完毕或面临产新，新货即将集中上市，加之旧库存两年的积累，药市整体下行成为必然，2012年中药材市场降幅将在10%~15%之间。　　“对于中成药企业而言，中药材降价无疑是巨大的利好，这使得近年来饱受成本上涨之苦的中药企业得以喘息。”天相投顾医药行业分析师彭晓认为。　　他表示，随着中药材价格的回落，中药今年的毛利率和净利润都有望继续回升。此外，中药材降价带来的积极的市场预期，也将支撑中药子行业在二级市场的表现。　　从最近的市场表现来看，由于正处于中药材传统消费淡季，市场需求减少，中药材价格连续四周走低。以5月21日至27日这一周来看，成都中药材价格指数为114.39点，比前一周下降0.8%，比4月底下降2.4%。其中树脂类、藻/菌/地衣类、植物根茎类药材价格比前一周分别下降4.8%、2.6%和2.4%。　　据了解，三七作为中药材价格走势的一个代表品种，历来对大宗药材的价格有着直接影响。　　近期来自产业链上下游的消息显示，三七价格预计将在今明两年开始逐步回落。而这一具有标杆意义的品种，其价格的理性回归，在一些市场人士看来，或将为中药材价格整体降温铺路。　　中药板块投资机会多　　那么，投资者一直所担心的医改带来的药品价格的下降又是否会对中药行业带来影响？　　许玲妮表示，医改限制药品价格对中药公司毛利率影响很小，对医药行业不会造成太大的不利影响，药品从出厂到医院零售是一个很复杂的过程，并不是限制零售价就会影响到出厂价。　　她认为，一方面，很多药品零售价并没有达到政府所规定的指导价，调整限价并不会产生任何影响；另一方面，调整零售价可能会压缩渠道价格，很多药厂的药品是独家的，定价权很强，不会改变价格。　　新医改实施以来，中药行业盈利能力始终居于医药生物行业前列，与医疗器械板块相当。数据显示，一季度医药生物销售毛利率为27.27%，中药销售毛利率为40.48%，化学制药、医药商业和医疗器械销售毛利率分别为33.42%、10.88%和41.31%。　　“从基本面和政策来看，今年下半年，中药板块的反弹趋势将会逐步确认，如果基本面的数据表现较好，那么行业阶段性机会可能会成为趋势性机会。”上海某私募人士说。　　陈国栋表示，随着中药“十二五”规划的出台，有了相关政策的支持，中药行业以及相关在这期间的发展还是很值得期待的。但是，企业也要意识到提高质量标准和疗效对其长远发展的重要意义，提高长期的竞争力，而不是为了获取短期利益。　　德邦证券认为，从行业政策来看，具有稳定成长性的优质白马企业将受益更大。中药行业推荐天士力、(600518.SH)、(600436.SH)和(600479.SH)等。（第一财经日报 江怡曼）　　　　主业增长强劲。2011年公司实现营业收入60.8亿元，实现归属于股东的净利润10.1亿元，同比分别增长83.8%和40.5%，实现EPS0.46元。经营活动产生的现金流净额为5.75亿元，低于净利润规模，主要是公司抓住中药材价格波动的机会，有选择地增加了库存，存货金额从年初的11.4亿元上升到年末的19.1亿元。　　核心业务高速增长。从分业务数据来看，　　中药大类实现业务收入49.5亿元，同比增长105%，毛利率为32.1%，下降了9.6个百分点。其中我们预计中药饮片业务收入增长约20%；新开河红参2011年两次提价仍供不应求，预计收入约2亿元。贸易业务收入大幅增长实现约35亿元的收入。　　食品业务类在菊皇茶、西洋参等产品增长带动下实现销售收入1.3亿元，同比增长45%，毛利率为20.0%，上升了4.8个百分点。　　西药类业务实现收入9.6亿，同比增长25%，毛利率为20.5%，下降了2个百分点。　　产业链地位日益突出。公司布局产业链的思路开阔：向上游掌握和布局中药材交易市场和储备库，贴近中药材道地产地建立“田间工厂”；中游以饮片业务为中枢，全国扩张医院客户；下游拓展渠道和终端消费者群体。相应的，公司在中药饮片业务、中药材贸易市场、中药材贸易、资源型保健品等业务领域都形成了有力的竞争优势，完成了全国性的产业布局。我们预计随着产业布局的进一步推进，公司产业链的地位将不断提升，最终将转化为突出的盈利能力。　　给予12个月目标价18元，维持“增持-A”的投资评级。我们预测公司年EPS分别为0.68元，0.88元，1.15元，给予公司12个月目标价18元，维持“增持-A”的投资评级。　　风险提示：关注公司对外扩张速度过快，战略和管理贯彻不到位的风险。（安信证券 邹敏）　　　　一、怎么看已经拥有的资源和能力　　昆明制药是云南省最早成立的一家制药企业，昆明制药及其子公司拥有500多个药品批文，占云南省药品批文数量的近1/3，品种资源丰富。　　主导产品络泰&血塞通冻干粉针，面向心脑血管疾病大治疗领域，分享三七总皂苷冻干针剂的高景气，直接竞争对手只有珍宝岛的血塞通冻干粉针和（梧州制药）的血栓通冻干粉针；天眩清&天麻素注射液享有优质优价，神经系统用药处在成长期；此外，昆明制药及其子公司还拥有超过20个独家或属于中药保护的中成药品种。　　公司现在的企业治理结构结合了民营和国有的双重优势：大股东华立集团以昆明制药作为植物药平台，管控到位，改善了激励机制。第二、第三大股东云南工投集团、红塔集团，分别隶属于云南省国资委和中央国资委，虽然不参与日常管理，但是强大的国资背景有利于昆明制药争取更好的条件和资源。　　二、怎么看基药目录扩大可能的影响　　据媒体报道2012版基药目录品种数或将为500种左右，这意味着将比种的基药目录大幅扩大。　　通过对主要心脑血管中药注射剂的组方和日均治疗费用分析，我们认为三七总皂苷冻干粉针品种将继续保持有利的竞争格局：首先，作为单组方的冻干产品，三七总皂苷冻干粉针的安全性和质量可控性显著好于多组方注射剂和单组方的水针；其次，三七类产品在心脑血管治疗领域的功效受到认可；另外，三七总皂苷冻干粉针日均治疗费用适中，比低价产品有竞争力，而丹参多酚酸等产品由于价格较高，不适合作为基药品种。　　三、怎么看三七涨价的影响　　成本测算显示三七剪口每涨价100元/公斤，提高200mg品规的血塞通冻干成本约0.21元，由于公司主要在每年的11月大量备货，因此短期影响不大，但若今年11月三七产新季价格仍在高位，将产生成本压力。　　从中长期来看，三七价格的高企，对血塞通冻干的价格形成刚性的支撑。从媒体的报道来看，发改委也在考虑中药价格将结合生产特点适度调整。我们的观点是中成药的价格形成机制应该与化学药不同。　　换一个角度来看，三七价格高企，严重挤压低端产品三七总皂苷水针的利润空间，将促进三七总皂苷粉针对低端产品的替代。　　四、怎么看公司股价的催化因素　　近期的催化因素：（1）分享基药放量：随着基药招投标工作的推进，昆明制药的主导产品之一络泰&血塞通冻干粉针，作为基药目录中的类独家品种，受益于基药在基层医疗使用的推广。（2）产能瓶颈阶段性解决：年产3000万支的新建冻干粉针车间2011 年12 月份通过国家GMP 验证并投入使用，阶段性地解决了血塞通冻干的产能瓶颈，支持血塞通冻干粉针2012年销售放量。（3）血塞通冻干粉针新版国标实行：血塞通冻干粉针的新版国家标准在3月初开始实行，取消了专用助溶剂。我们认为新版国标的实行将有助于提高血塞通冻干粉针对血栓通冻干粉针的竞争力，并且降低血塞通冻干粉针的成本。从医院终端的调研来看，医生也认为血塞通冻干粉针取消助溶剂使用更加方便。（4）营销能力不断提升：不断优化营销渠道，不断扩大自主营销队伍和代理商队伍；空白区域市场和医院的开发卓有成效；主导产品在各省的基药、非基药招投标持续推进。　　未来可能的催化因素：（1）如果国家对基药在二、三级医院的用量有强制要求，将利好基药的独家和类独家品种，例如：络泰&血塞通冻干粉针；（2）如果公司的营销进一步精细化管理，天眩清&天麻素注射液的成长空间可能进一步挖掘；（3）如果全资子公司昆明中药厂的营销改革取得成效，昆明中药厂的品种资源优势将逐步体现在业绩的增长。　　投资建议：看好主导产品络泰血塞通冻干粉针、天眩清天麻素注射液的成长空间和公司营销能力的持续加强，我们重申“买入”评级。我们预测 年EPS 分别为0.60 元、0.78、0.97 元。（齐鲁证券 胡德军）　　　　二次再造新征程，健康护理成焦点：公司在整体搬迁呈贡新区之后，已经踏上了新的发展征程，将以依托产品的发展，转变为依托产业的发展。其中，从牙膏到日化产业的延伸不确定性大，市场期望高，成为投资者关注的焦点，也成为研判公司长期成长性的核心。　　中药日化潜力巨大。中药草本类日化产品是我国增长最快的细分市场，我们判断中药洗发水的潜力市场规模至少达 40-50 亿；朗健牙膏卖过 10 亿也只是时间问题。同时，我们参考印度达博制药转型消费品巨头的发展轨迹，勾勒出白药进军大健康的发展道路。　　养元青复制牙膏的成功是大概率事件，理由有三：（1）霸王的热销证明了中药洗发水市场的巨大需求 （2）白药在品牌、渠道上竞争优势明显 （3）养元青质量过硬，功效显著，具有热销的基础。　　朗健牙膏初战告捷，推动健康事业部保持较快增长。公司去年 10 月推出针对吸烟人群的朗健牙膏，市场反响热烈，预计全年销售有望过亿，长期有望成为又一个过 10亿的牙膏品种。　　生产提效和药材降价保证短期业绩稳定增长：公司完成呈贡新厂区的整体搬迁，生产效率大幅提升，人工成本显著下降；同时，受益于今年中药材价格回落，药品事业部的盈利能力有望在近两年逐步提升，从而带动公司整体利润增速超越收入增速。　　投资建议　　公司基本面稳健，依靠生产提效和药材成本下降，今明两年业绩保持 25%以上增长确定性强。　　洗发水养元青的推广是判定公司长期成长性的核心，一旦实现突破，将有效提升公司估值，公司蜕变中药日化航母的前景一片光明。　　估值　　我们预测公司
年 EPS 分别为 2.24 元、2.80、3.50 元，同比增长 28%、25%、25%，维持“买入”评级。　　风险　　养元青市场推广未达预期；独家品种统一定价；中药材价格炒作风险。（ 李敬雷 黄挺）　　　　苗药龙头借力政策持续整合苗药资源。公司是我国最大的苗药研发、生产企业，通过并购使现有苗药品种达到 17 个，并逐步进军保健品领域。在贵州省政府扶持苗药龙头企业的政策支持下，将进一步对贵州省内医药资源进行整合，扩大苗药龙头领先优势。　　OTC 渠道强大，处方药高增长，进军中药材种植增加业绩弹性。公司 OTC 市场营销队伍实力强劲，收购的小儿感冒药可以也借助渠道快速增长。 处方药市场上， 银丹心脑通三年平均增速达到 41%，销售额达 2.7亿元。随着天台山药业生产线的顺利投产将不再有产能瓶颈，预计未来三年增速依旧能够保持 30%以上。定位于贵州本省的特色疗效药材与自身产品使用药材进行种植， 可以保障公司自身的药材供应，也是对公司产业链条的完善。　　开发胶原蛋白饮品，涉足保健品行业。公司看好饮料品行业和保健品行业， 并与日本知名保健品公司烧津公司和知名调味品公司德国得乐合作开发了胶原蛋白饮料。此产品定位于高端市场，已经与2011年 10月份开始试生产并投放市场。该饮料聚焦“胶原蛋白”、“中草药提取物”、“高端产品”三个市场热点，不排除成为第二个“王老吉”。　　盈利预测与估值。公司是苗药龙头企业，在 OTC 和处方药两个领域均具有较强的销售能力， 未来不但可以通过收购不断壮大产品队伍，中药材种植又可增加业绩弹性。预计 12 年至 14 年 EPS 分别为 0.56、0.72、0.93元，对应 PE分别为 27倍，20倍和 16倍，虽然我们调低了 2012 年的业绩预测，但是长期看好，特别是向保健饮料进军可以规避医药行业的政策风险，长期给予“买入”评级。（ 黄立军）
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