& 商品市场持续盛宴 全球通胀红灯频闪
商品市场持续盛宴 全球通胀红灯频闪
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　　伴随本月8日晚间中国人民银行宣布年内首次加息，全球特别是新兴经济体防御通胀的旗帜愈发鲜明。事实上，在食品、能源及其它商品价格普遍上涨的洪流面前，通胀威胁已经成为需要全球决策者密切关注的问题。中国社科院世经政所国际金融室副主任张明2月9日在接受本报记者采访时表示，通胀将是未来一年全球经济的最大风险，而新兴经济体面临的冲击将明显超过发达经济体。
　　全球商品价格普涨
　　相对于以往的通胀威胁，自去年底以来日益加剧的本轮通胀呈现出明显的输入性特征。从石油到农产品、贵金属，国际大宗商品市场正在经历普涨盛宴。而这场盛宴一方面将已然出现经济过热的新兴经济体置于更严峻的通胀威胁之下，另一方面则令一心刺激经济复苏的发达经济体突然有些首尾难顾。
　　联合国粮农组织本月发布的最新报告指出，该机构编制的一项覆盖55种粮食产品的价格指数1月份再升3.4%，连续第二个月刷新历史纪录。本周二，该组织再发报告，称中国五省干旱可能会影响到中国2/3的小麦生产，进而导致全球供应进一步趋紧。受此影响，美国小麦期价周二急升至30个月来高点。摩根大通预测，因库存偏低和产出疲弱等原因，全球粮价在未来几个月将继续上扬。除粮价外，国际油价升势更加令人忧心。上周纽约油价一度突破每桶90美元，伦敦油价更一举突破100美元。以黄金为代表的贵金属价格同样节节攀升，国际铜价近期更突破一万美元大关，再创历史新高。
　　三重因素成通胀推手
　　在商品价格普涨的作用下，新兴经济体通胀率全线上扬，巴西2月9日公布的最新数据显示，其1月份CPI同比上扬5.99%，大大超出在年底前将通胀率控制在4.58%的官方目标。与此同时，处于发达经济体阵营的欧元区和英国通胀亦有加剧上扬迹象，目前双双超出官方设定的通胀目标区间。其中，欧元区年通胀率已加速升至2.4%，为两年多来最快。
　　张明认为，本轮通胀压力上升主要源于三重因素。首先，供给压力持续吃紧，这主要反映在粮食价格上。受极端天气和自然灾害影响，全球多个粮食产区出现减产，直接导致多种农产品价格迭创新高。其次，需求压力较前期有所恢复。其中新兴经济体保持强劲增长，而美国等发达经济体亦出现不同程度的增长加速，生产活动较前期趋于活跃，致使全球范围的需求上升，这一点在石油和其它原材料的价格上涨方面反映得尤其明显。最后，因发达经济体持续实施近零利率及量化宽松货币政策，全球流动性过度充盈，大量资金进入商品期货市场，为这一场普涨盛宴提供了充足血液。
　　种种迹象表明，上述三重因素至少在今年上半年很难出现明显改变，而由此带来的通胀压力也有可能与日俱增。供给方面，从目前南北半球灾害性天气频发的情况来看，多地粮食减产已成定局，而进一步的产出威胁仍然存在；需求方面，张明认为，新兴经济体大幅收紧货币政策进而导致经济增速大幅下降的可能性并不大，而发达经济体中美国经济增长料将上扬，主要的不确定性存在于欧洲和日本。流动性方面，目前看发达经济体至少上半年内可能不会有明显的收紧举动，充盈的资金仍将为高企的商品价格提供支撑。“种种迹象表明，今年的通胀确实不易控制。”张明表示。
　　东西方承受不同伤痛
　　面对商品价格上扬带来的通胀压力，新兴经济体和发达经济体虽然苦衷各有不同，但挑战却同样艰巨。
　　新兴经济体方面，部分国家的经济增长率已经超出潜在增长率，出现产出缺口，导致物价上涨。这种内部通胀在输入性通胀的推波助澜下，很有可能表现得更加顽强，也加大了政策应对难度。更值得注意的是，由于通胀带来的问题实质上是收入再分配的问题，即财富从债权人向债务人转移，从低收入群体向依靠财富收入的群体转移，因此更易导致社会动荡，加大政府压力。事实上，近期包括埃及、突尼斯、加纳、阿尔及利亚、巴基斯坦、也门等地出现的国内动荡都与物价上涨有不同程度的联系。在这种情况下，张明认为，新兴经济体可能需要采取三个措施应对通胀。首先，收紧货币政策，控制信贷增速；其次，在有条件的情况下，通过增加进口和扩张生产相结合的方式缓解供给压力；最后，允许一定程度上的本币升值以缓解输入性通胀压力。
　　发达经济体方面，最大的风险就是出现滞胀。目前绝大多数发达经济体的国内经济增速明显低于潜在经济增长率，这也是这些经济体剔除食品和能源价格的核心通胀率始终不高的主要原因。然而，一旦食品和能源价格传导到更广泛的商品和服务领域，同时缺乏可观的经济增长，那么滞胀将不期而至，届时其宏观政策将面临两难。更值得警惕的是，滞胀将进一步打击这些经济体中的低收入人群，令其不得不承受高失业率和高物价的双重负担。张明认为，要减少滞胀发生的可能性，发达经济体可能不得不依赖国际协作和政策协调，以遏制国际能源、食品及其它大宗商品价格上扬。具体措施包括加强在应对自然灾害方面的协调、对发展中产粮国提供补贴支持以及共同打击国际游资炒作等。
　　全球复苏步伐受挫
　　由于本轮通胀与气候因素关系密切，而对于这种外部冲击造成的通胀高企，政策干预很难奏效，因为增加供给要比抑制需求难得多。然而，效力受限的政策干预却毫无疑问会对经济增长形成掣肘。
　　张明认为，过去两年来，拉动全球经济的主要动力来自于新兴经济体的高速增长。然而，为应对汹涌而至的通胀压力，中国、印度、巴西等新兴经济体已全面加息，而更进一步的收紧举动已成广泛预期。虽然这种政策收紧不会夺走新兴经济体火车头的地位，但经济减速可能不可避免。与此同时，本来可以心无旁骛继续放松货币政策的发达经济体却不得不考虑来自大宗商品市场的通胀压力而趋于谨慎，欧央行和英央行甚至可能早于预期即启动加息步伐。即使是在目前通胀压力最小的美国，期货市场的数据也显示预期美联储于今年12月加息的交易员比例已由一周前的25%急升至接近100%。政策分心对于发达经济体的经济复苏显然不是好消息。“总体来看，通胀威胁将影响全球复苏步伐，不过不会逆转复苏方向。”张明表示。
　　作者：陶冶
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国际粮食价格屡创新高 通胀隐忧蔓延全球
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&&& 进入2011年以来，通胀压力就在世界各国蔓延：印度、俄罗斯、埃及、突尼斯、阿尔及利亚、巴基斯坦等地都出现了不同程度的国内通胀。分析人士认为，由于极端天气席卷全球、能源和粮食价格上涨已经开始向其他商品和服务领域蔓延，全球通胀预期都在普遍增强。如何应对通胀成为2011年全球经济面临的最大挑战。
&&& 全球打响通胀阻击战 各国组合拳打击通胀
&&& 通胀给新兴经济体带来的负面影响显而易见。事实上，近期包括突尼斯、加纳、阿尔及利亚、巴基斯坦、也门等地出现的国内动荡都与物价上涨有不同程度的联系。如何应对通胀成为2011年新兴经济体的最大挑战。
&&& 很多新兴经济体都提高了银行存款准备金率。一些新兴经济体采取宏观审慎的政策，比如巴西采取宏观措施限制信贷的增长和工资的增长。新兴经济体还采取更多的资本控制以及对于外汇市场的干预来化解本币升值的压力。
&&& 此外，许多国家还尝试着采取更多举措平抑不断上涨的物价，尤其是食品价格的上涨：印度和俄罗斯分别对洋葱和小麦实施了出口禁令，中国则承诺对食用油等物品实行价格控制。
&&& 通胀将是未来一年全球经济的最大风险，而新兴经济体面临的冲击将明显超过发达经济体。
&&& 狂飙的大宗商品价格是此轮通胀的重要推手之一。摩根大通预测，因库存偏低和产出疲弱等原因，全球粮价在未来几个月将继续上扬。而且，纽约油价上周突破每桶90美元，伦敦油价更突破100美元。以黄金为代表的贵金属价格同样节节攀升。
&&& 专家指出，此轮通胀呈现出明显输入性特征。发达经济体持续实施近零利率及量化宽松货币政策，全球流动性过度充盈，大量“热钱”为通胀提供了充足血液。
&&& 极端天气席卷全球 资本暗流推高国际粮价
&&& 这个冬天，极端天气轮番上演——暴雪、干旱、洪灾、严寒不断肆虐，美国欧洲暴雪连天，东南亚一些国家暴雨成灾，澳大利亚东北部洪水仍未退去……
&&& 受到极端天气影响，全球粮食价格屡攀新高，粮食危机屡被提及。与此同时，流动资本也将更多目光投向国际大宗农产品市场，意图凭借极端天气大肆炒作粮价，从中获得收益。
&&& 联合国粮农组织最新发表的报告指出，全球食品价格指数连续7个月上涨，今年1月全球食品价格指数达231点，创历史新高。
&&& 上周，国际小麦期货价格一路高歌猛进，芝加哥期货交易所(CBOT)3月软红冬麦合约收高15~1/2美分，结算价报每蒲式耳8.74~1/4美元，而盘中则一度触及日以来的最高位。
&&& 对此，多位分析人士均表示，资本炒作为国际农产品价格持续飙升提供了巨大动力。
&&& 商务部研究院世界经济贸易部主任梁艳芬认为，流动性过剩对于国际大宗农产品价格有很大的推高作用，导致粮价在短时内增幅较大。“全球粮食供给和去年相比并未有太大变化，但是粮价却不断攀高。可见，流动资本在其中起到了重要作用。”梁艳芬表示。
&&& 虽然时至今日，粮农组织和各方经济学家都未承认粮食危机爆发，但不可否认的是，全球粮价高企持续时间越久，粮价飙升幅度越高，世界或局部地区面临粮食危机的风险就越大。
&&& 破解全球粮价危局亟须标本兼治
&&& 这一轮粮价高企的成因究竟何在？从基本面看，供需趋紧是粮价高涨的内因。联合国粮农组织的最新报告显示，全球粮食储备已降至历史最低点。
&&& 在“供”的方面，自2010年7月份以来，世界主要粮食生产国相继遭遇异常天气，小麦等主粮减产，对粮价上涨产生了决定性影响。去年俄罗斯遭遇百年不遇的旱灾，随后颁布小麦出口禁令，揭开了粮价快速上涨的序幕。之后，巴基斯坦洪灾、北欧严寒、北美暴风雪、澳大利亚洪水飓风、南美不同地区的洪水和干旱轮番袭来，冲击了相应地区的粮食生产，也助长了粮食涨价的市场预期。
&&& 而在“需”的方面，人口增加和食物结构升级对粮食带来的常规性需求、发达国家发展生物能源带来的非常规需求均快速增长。全球人口每年持续增加7000万以上，同时越来越多的人希望把食物链升级到耗用大量粮食的畜产品。而在高油价背景下，大量粮油作物用来生产生物燃料，比如美国产玉米的40%被用于生产生物乙醇。
&&& 但是，供需趋紧并不能完全解释2008年粮食危机中粮价的疯涨暴跌和这半年来粮价的迅速飙升。究其实，大宗商品“金融化”和游资炒作可能是更重要的幕后推手。
&&& 中国旱情对世界粮食市场影响不大
&&& “国际市场价格大涨不会带动国内市场大涨，中国旱灾没有也不会直接影响国际粮食市场供应，造成粮价大涨。”中国社科院农村经济研究所研究员李国祥10日在接受新华社记者采访时表示，是国际炒家借灾炒作涨价预期，加剧了国际粮价异常波动。
&&& 作为世界最大的小麦生产国，中国北方小麦产区正面临严重干旱，已引起国内外市场关注。9日，中国国务院常务会议通过扶持粮食生产10条措施，以应对干旱威胁。10日，国务院又召开全国粮食生产电视电话会议，要求各地落实促粮政策，夺取农业丰收。
&&& 李国祥认为，中国粮食市场和世界粮食市场素来隔着“防火墙”，二者之间互相略有影响，但不存在决定性的关系。依靠远远高于世界平均水平的粮食库存消费比和95%的自给率，中国将力保自身的粮食供应。
&&& 数据显示，2010年，国际麦价因俄罗斯等地灾害全年上涨近45%，但中国国内麦价仅上涨5.1%；2007年，全球麦价同样因减产而上涨88%，而中国仅上涨6%。
&&& 2010年，中国粮食产量达到54641万吨，实现新中国成立以来首次粮食产量“七连增”。这是中国调控粮食市场的重要砝码。专家表示，如果市场粮食供应出现短缺或者价格大幅度上涨，不排除国家抛售储备粮来保障市场供应，平抑粮食价格。
来源：中国贸易救济信息网 &
责任编辑：liangliang
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